今日铜行情分析

【品种观点】

美联储缩表美指止跌上行，叠加国内5月制造业PMI低于荣枯线，隔夜铜价下跌。国内多重政策利好助推复工复产，需求改善预期仍较强，供给端电解铜月产量减少，预计库存持续去化。美引领的全球经济滞胀将显著削弱铜需，通过库存转移对国内供给形成压力，影响长期上行幅度。供给方面，秘鲁LasBambas铜矿谈判仍未果，矿端仍有干扰。短期内，预计振幅加大，若需求启动近月升水走扩。

【操作建议】

昨日建议多单高抛低吸，谨防缩表风险。主力合约支撑位71000元/吨，第一压力位72500元/吨。伦铜区间为9400美元/吨-9600美元/吨。

【利多因素】

5月31日，上海1#电解铜平水铜升贴水285元/吨，减110。截至5月30日，秘鲁Lasbambas铜矿已暂停运营逾40天，铜矿协商活动仍未取得任何成果，政府被迫将Lasbamabas周边的Challhuahuacho和Coyllurqui地区的紧急状态再延长60天，六个处于冲突中的农民社区与政府的对话陷入僵局。

上海统计局公布数据：4月，上海市规模以上工业企业完成工业总产值1286.17亿元，同比下降61.5%。1-4月，上海市实现社会消费品零售总额5099.25亿元，同比下降14.2%；房地产开发投资下降10.0%。上海将分三阶段推进复工复产。第一阶段，即日起至5月21日，集中恢复产业链供应链；第二阶段，5月22日至5月31日，扩大复工复产；第三阶段，6月1日以后加快全面复工复产。海关总署：中国4月精炼铜进口量为289,507.45吨，环比减少10.46%，同比下降9.27%。其中，智利为最大进口来源国，当月从该国进口精炼铜74,127.89吨，环比增长14.16%，同比增加5.49%

【利空因素】

截止5月26日，中国电解铜社会库存周减少2.27至7.68万。5月26日，保税区库存周减少0.7万吨至25.3万吨。mymetal铜精矿TC/RC为78.7美元/吨/7.87美分/每磅,减。5月23日，LME铜库存日减3525吨至171075吨。2022年3月30日，CSPT敲定2022年二季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年一季度CSPT现货TC指导价为70美元/干吨。4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个；其中，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%,涨幅与上月持平；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。

【风险因素】

全球政策收紧节奏;国际关系；疫情趋势逆转；全球经济衰退。

今日铝行情分析

【品种观点】

中国5月PMI49.6低于荣枯线，表明市场对制造业需求预期偏弱，叠加美缩表美指止跌上涨，隔夜铝价下行。供给端日产量仍处于稳中有增，需求端近下游铝材新增订单不理想，甚至有铝材对后市持悲观态度，疫情整体改善，政策累积效果仍然可期，只是上行启动点预期缓慢。印尼今年或将禁止铝土矿出口，构成供应紧缺预期，欧洲部分产能有恢复可能，挪威海德鲁厂没有碳补贴情况下可能关闭某铝冶炼厂，海外需求受经济衰退削弱，去库幅度将收窄。短期内预计宽幅震荡上行，中线有望需求拉动再回升，政策拉动现货需求升水走强近月升水或走扩。

【操作建议】

建议短线等待机会介入，中线高抛低吸持有。主力合约支撑位20000元/吨，第一压力位21500元/吨.伦铝区间为2750美元/吨-2900美元/吨。

【利多因素】

供给：中国电解铝建成产能4349万吨/年，环比上涨31万吨，同比增加82万吨。产量：电解铝4月产量为329.1万吨，同比增加1.01%,环比减少1.92%。库存：2022年5月26日，中国电解铝社会库存较5月23日减少1.2万吨，为96.8万吨；5月26日，铝棒库存较5月19日减少0.46万吨至6.29万吨；5月31日，LME铝库存日减少5375吨465700吨.上海将分三阶段推进复工复产。6月1日起，上海有序恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行。5月31日起，苏州陆续恢复市际、县际客运班线。2022年1-4月累计进口量为40.51万吨。4月份铝废碎料比3月减少的原因主要是当时国内外铝价倒挂现象较为严重，进口贸易商进口铝废碎料意愿不高。

【利空因素】

需求：5月31日,中国电解铝现货升贴水为10，涨10。5月12日，中国主要港口氧化铝库存较5月5日减少4.7万吨，为51.1吨。4月中国官方制造业PMI47.4，前值49.5.中国4月非制造业PMI41.9，前值48.4.4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个；其中，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%,涨幅与上月持平；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。Mysteel5月23日调研，近日云南电网发布了《关于放开大理、文山地区前期受限电解铝用电负荷的通知》。我的有色网认为文件中提到的云铝溢鑫、云南其亚等项目及那个再近期加快投产速度，详情有待跟踪。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性；国内需求受疫情影响超预期。

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编 辑 | 李 雪、孙荷兰

审 核 | 于 锴

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