对于特变电工作为周期股对股价影响的简单看法

特变电工影响估值主要有大因素，其一，多晶硅的跌价预期，其二，其行业的周期性。对于多晶硅的价格下跌预期，前面说过一些，这里主要说下我对特变电工周期性的一些个人看法。

首先，特变电工是如假包换的周期股，因此其股价最高点往往不是业绩最好的时候，而是出现在业绩正在爬坡的过程中，比如紫金矿业，中远海控，三一重工。如果按照这个规矩，特变电工上一轮30.82元大概率就是一个中长期高点，这个结论，也许就是一个令人悲伤的结论。

特变电工已经是如假包换的周期股，而且多晶硅很可能已位于价格顶点区域，根据前面提到的周期股的股价特点，现在特变电工显然处于头部区域，再加上特变电工前期涨幅巨大，更是具有头部的特质。那么问题来了，我为啥如此看好特变电工，接下来我谈谈自己的看法。

我看好特变电工未来的股价，很重要的原因就是其所处行业的特点，特变电工利润的主要来源是多晶硅和煤炭，其他的占比相对低，虽然也处于行业高景气度，但是这里不做讨论。

先说光伏行业，光伏也是典型的周期行业，但是以前光伏行业是短周期行业，而现在，由于绿电成为和工业爬科技树同等甚至更重要的国家大战略行业，一旦成为国家大战略，那么一定会走出大的长上升周期，这个时间应该是以几十年为一个大周期，期间虽然会嵌套小周期，但是长期波动上升是一定的，更为重要的是，这次绿电的发展，是大跃进式的发展，短期内可能因为这种突击建设，会给以后光伏电站建设减速埋下伏笔，但是，随着大量的建设，基数会不断提高，整个行业的市场容量无疑会加大。这点对于拉长光伏行业的上升周期，有着决定性作用，对于这样一个行业，需要有一个至少十几年以上上升周期的准备，在这个前提下，特变电工多晶硅可能会因为价格下跌而业绩滞胀，但是由于产能的支撑，大概率在多晶硅价格下跌区间，由于产能的扩大而弥补利润损失，而随着这次的超长周期特征，短期内出现三一，中远海控等股价大幅下挫，且解套遥遥无期的概率并不大。换句话说如果有足够耐心，光伏包括特变是一个可能连续做十年以上的板块。

接下来说说煤炭，煤炭随着外部环境的动荡，虽然有ZF的行政手段压制煤价，但是由于国际煤价的暴涨，国内煤炭价格下跌的可能基本被封杀，而又由于本轮国际煤价上涨的时候国内压制了煤炭价格，所以国际煤价将来暴跌对国内煤价的拖累也大概率比较小，另外特变电工的煤炭主要是保障新疆省内的煤炭供应，由于新疆所处的位置的特殊性，其煤炭的供应更倾向于本省内供应，这也保持了煤炭价格相对稳定性的可能，而特变电工一直在努力进行煤炭的扩产，所以随着其不断扩产，煤炭的业绩在未来两三年内保持相对稳定增长，是大概率事件。

最后还是说一下特高压吧，虽然目前特变电工特高压利润占比比较小，而且毛利率比较低，但是这个行业其实也是一个符合大战略的行业，只不过特高压投资都是GJ投资，所以GJ也不会允许企业赚太多的钱，但是特高压的输变电，未来一定是连接全国乃至东南亚的庞大的能源网络，西北的光伏，东南沿海加西北的风力发电，加上核电，形成真正的能源聚集地，然后利用特高压输送到全国乃至东南亚，形成一个真正的能源聚合体，让东南亚专心发展经济能源由ZG来负责如此东南亚将真正成为咱们的后院，真正形成经贸的基本盘。这才应该是未来咱们能源的大规划，不仅摆脱能源对石油的依赖，同时利用特高压技术彻底绑定东南亚的能源。因此特变电工的特高压虽然毛利率不高，但是却是极其确定的在极其长的周期内都会处于温和放量景气度不断提高的状态内，特别是随着GJ实力的增强，这个市场会在国内甚至东南亚辐射力会越来越强，这也是特变电工重要的现金流支撑来源，虽然利润不见得高，但是会提供大量的现金流，只要是做过企业的，都明白利润有时候对企业的重要性甚至还不如大量的现金流。

话有点说远了，不管怎么说，为什么我说特变电工的行业符合大战略，属于长周期行业，不能简单以周期股来对待。上面的判断如果基本正确，那么哪一个不是需要30-50年以上的时间才有可能实现的，而且在能源获得方式没有出现颠覆性技术（比如核聚变）之前，特变电工的产业将大概率处于以十年计算的长周期内，而现在，才是这个周期的起点。

最后新能源这个大战略和有些战略是有区别的，有的战略可能随着形式的变化，会不再具备其战略意义，而新能源，绿电则不会，因为工业社会中，得能源着得天下，这个基本逻辑不变，咱们大力发展新能源，并试图辐射东南亚的战略意图是不会变的。

以上只是我作为一个韭菜的个人看法，欢迎拍砖。我也渴望能够听到不同的意见，大家共同讨论。