再次回到了4月低点，港股未来还有救吗？

港股，真的是很难，像是永远扶不起来的“阿斗”。

在五六月份反弹一波之后，最近港股又连续下跌了两个多月，恒生指数在节前更是再次跌破了19000点，接近3月份的18500低点。

虽然在最后两个交易日，港股又重新回升了，恒生科技指数也出现了大涨的情形，但还是给很多人造成了不小的冲击，尤其是信心上面的。

港股为何又再次下跌？

作为一个开放性的市场，港股的投资者是多样性的，而且很多上市公司的业务是在大陆的，因此所受到的影响是多方面的，既受到国内经济增长的影响，又受国外流动性的冲击。

首先，国内经济复苏不理想。

从行业的分布来看，在恒生指数中， 金融业是第一大权重，占比超过了33%，其次是互联网科技行业，占比也是达到了三分之一。也就是说，这两个行业的占比就超过了60%，基本就是已经主导了恒生指数的走势了。

从具体的成分股明细来看，在前二十大成份股中，基本就是由银行、互联网和地产等个股构成的，占比超过了70%。

从业务构成来看，港股本地上市公司很少，也就是汇丰控股、友邦保险和香港交易所等，占比相对较低，其他都是在港上市的大陆公司，它们的业务主要分布在国内。

所以，国内的经济是决定恒生指数表现的主要因素，再加上与宏观经济强相关的银行占据了相当大的比重。因此，港股能不能走好，其实主要就是看国内的宏观经济。

但是，从7月份以来的各项数据来看，国内的经济复苏力度是比较弱的，尤其房地产行业面临了比较大的冲击，而且还出现了断供潮和大面积烂尾的事情。所以，很多外资机构对国内经济复苏是没有什么信心的。

其次，高点纳入太多互联网企业。

从上面的行业构成和具体的成分股明细来看，在恒生指数当中，国内的互联网企业的占比是很高的，比如说阿里、腾讯、美团、京东和小米等公司，它们的占比达到了三分之一，是非常重要的一个行业。

但是，它们因为在前两年宽松的牛市中，积累了比较多的涨幅，目前因为流动性收紧、行业发展遇到瓶颈和此前的反垄断，再加上部分公司被大规模的减持，所以目前处于不断的下跌中。

比如说腾讯，根据最新的文件披露，今年上半年，Naspers及旗下互联网投资公司Prosus上半年累计减持腾讯股份超过了390万。另外，就是前一段时间，巴菲特也表示要减持比亚迪。

这些大规模的减持，短时间内会增加供给，使得股价持续的下跌，而且也会对投资者的信心造成比较大的冲击，给本就不怎么稳定的行情带来较大的负面影响。

最后，外部流动性再次收紧。

最近几个月，因为通胀再次走高，美联储的态度变得更为鹰，并提醒要后期将“降低通胀” 作为主要目标，并会加大加息的力度和次数。

受此影响，美国十年期国债收益率再次上行，从前期2.6%的低点，回升到了目前的3.33%附近，未来估计还会继续上涨，超过前期3.5%的高点也是很有可能的。

外部流动性的收紧，这对于外资占比相对较高的港股而言，是一个相对较大的利空，尤其是互联网这些高成长的，会对估值造成比较大的压缩。

综合来说，最近港股的再次下跌，其实就是国内经济复苏不及预期、外部流动性收紧以外资减持这三个因素，共同作用的结果。

不过，最近因为跌的比较多，港股估值再次回到了低点，所以又有很多人再次准备抄底港股了。

其实，综合上面的分析来看，当前盲目去抄底其实并不是很合理的，因为无论是外部环境还是国内经济，其实都不支持港股短期出现持续的大涨的情形，未来估计还会继续在底部震荡。

虽然说当前还是谨慎抄底，但是从长期来看的话，当前19000点的港股，其实是一个比较好的布局时点，是长期大底部的概率是比较大的。

因为觉得自己公司的股价处于低位，所以有很多公司在做大量的回购，目前港股的回购金额也是再次创了历史新高了，这基本是见底的一个重要信号。

另外，因为最近两个月的持续下跌，港股的估值回落的也很快，恒生指数再次处于破净的状态中，PB只有0.92倍，这个已经是近十年的历史低位了，比2018年底时的估值还要低。

真实没有最低，只有更低。

在以前也说过，估值的高低，其实并不能决定股价短期的涨跌，只是一个衡量性价比的指标而已。估值高了，短期未必就会下跌，估值低了，短期也未必就会上涨。

所以，对于当前估值处于历史底部的港股而言，未来什么时候会涨，目前其实并不能预判的到，要看未来国内经济复苏，还有就是美联储的什么时候结束紧缩。

因此，这个磨底的时间会比较长和痛苦，所以还是要谨慎抄底，建议还是通过左侧分批买入的方式，这样可以比较好的分散风险，也可以降低持仓不涨的痛苦。

具体的基金上面，如果希望求稳，不怎么喜欢波动的话，可以考虑一下华夏恒生ETF（159920），最近又开始有大量的资金配置了，份额增长还是很多的。

另外，也可以考虑易方达的H股ETF（510900），这个基金也是一个宽基指数，不过波动会稍微比恒生ETF大一些。

除了这两个大家非常熟悉的宽基ETF之外，其实也还有很多行业ETF，比如说恒生科技ETF和中概互联ETF，目前有很多基金公司都发行了相关的基金，数量非常的丰富。

另外，华夏的互联网ETF也是差不多类型的，今天看了一下最新的规模，目前已经超过了500亿份额了，真的是一个巨无霸，场内的流动性很好，基本就是居于榜首。

当然，除了这几个互联网科技类基金，也还有医药主题的基金，不过它们的波动也是比较大的，涨的快，跌的也比较快，还是要根据自己的风险偏好去选择。

对于目前的港股而言，争议也是比较大的，而且投资难度也比较大，建议抄底还是要慎重，同时也要做好长期投资的准备，最好需要控制好配置的比例，不要配置的过多。

本文为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎