近年来，受利率中枢持续下移的影响，货币基金的收益率不能说没有吧，但也说不上可观，这让许多人一直在寻找一款风险极低、流动性适中且能兼顾收益的产品来承接现金管理需求。
要是你在前两年找这样的替代产品推荐，或许还得不到特别理想的答案。但今年以来，契合低波动现金管理需求的创新型产品频出。
继同业存单指数基金后，国内首批8只政策性金融债ETF（以下简称政金债ETF）于7月11日正式获批，眼下正在紧锣密鼓地发行当中。
关于政金债ETF的“两三事”
“政策性金融债”、“ETF”，每个字都认识，但凑一块后就看不懂了：这个新出的政金债ETF到底是什么？有何特点？配置价值在哪？
别急，我们来一步步拆解，在了解政金债ETF之前，我们要知道政策性金融债是什么？
所谓政策性金融债，是由我国三大政策性银行，即国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行共同发行的金融债券，它由中央财政担保，不追求商业利益最大化，而是体现政策取向、服务于国家战略。
也就是说，其本质也是一种债券，只不过发行银行比较特殊，也因此具备了两个鲜明的特点：
首先，信用风险低：由于发现主体为国家政策性银行，加上有中央财政担保，所以信用风险较低，在业内有“准国债”一称，是目前其他商业银行和保险公司等机构配置的主要标的。
其次，体量大且流动性较好：较低的信用风险使得政金债颇受市场追捧，成交量十分活跃，呈现“好买又好卖”的特点，流动性较好。据Wind数据，截至2022年8月31日，政金债的债券余额达22.68万亿元，占总债券市场的10.26%，仅次于地方债（43.55%）与国债（38.53%）。（按中债分类）
而政金债ETF就是采取ETF投资方式的产品，主要投资于标的指数（中证政策性金融债指数）成份券及备选成份券，所投资的券种、久期等特征都会与标的指数相匹配，具有类似的风险收益特征，即信用风险较低。
这里以中证政策性金融债3-5年指数为例，该指数的成份券是在银行间市场或沪深交易所市场上市的、剩余期限为2.5-5年的政策性金融债，截至8月31日，该指数成份券共68只，久期3.39年。
尽管信用风险较低，但由于发行主体的特殊性以及久期的适当拉长，指数的历史走势还是比较亮眼的，显著领先短债的同时，近10年累计收益率甚至略优于国债，中长期夏普比率也不错。
如图所示，得益于相对较长的久期，在政金债3-5的弹性更强，近1年收益率能够达到4.55%，适合作为作为底仓长期持有，也契合大类资产配置工具和A股风险对冲工具需求。
首批8只获批的政金债ETF
就目前的情况来看，首批8只获批的政金债ETF分别由八家不同的公募基金公司管理，跟踪指数覆盖的债券类型和时间维度多样，覆盖了0-3年、1-3年、1-5年、3-5年、7-10年等不同时间区间。
其中，华安中债1-5年国开行债券ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF和博时中债0-3年国开行债券ETF于8月陆续成立，发行规模分别为80亿元、78.49亿元和73.7亿元；而招商中证政策性金融债3-5年ETF尚处于发行阶段。
看到这，可能有不少小伙伴会问：政金债ETF产品具体要如何挑选？
其实主要看标的指数就好，标的指数在券种、时间维度上的区别，使得指数在风险收益水平上存在部分差异。如下图中的政金债1-3、政金债3-5与政金债8-10指数，成份券久期越长、票息越高，则指数的长期收益率就越可观，但波动风险也会随之增加，大家可根据风险偏好与实际投资需求来选择。
斌哥最后做下总结：
作为基金行业在债券ETF领域的创新产品，政金债ETF进一步丰富了场内较低风险产品的选择，兼具债基较低风险与ETF交易便捷、成本低、透明度高等优点。
总的来说，这类产品适合风险偏好低的稳健型基民；以及寻求底仓平滑账户波动的基民与股民。
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