「上海篇」：北交所专精特新策略择优系列五

本文系 开源证券北交所研究中心 诸海滨团队 原创

北交所策略专题报告 | 上海篇

探索一：上海市新三板有38家国家级专精特新企业，其中TMT类有21家

截至2022年9月2日，6736家新三板企业中，位于上海的共有492家，占比7.3%；新三板中当前共有690家国家级专精特新企业，其中上海国家级专精特新企业共有38家，占比5.5%。上海新三板企业中，营收规模：专精特新企业2021年的营收中值为2.33亿元，均值为2.64亿元；非专精特新企业营收中值为0.80亿元，均值为4.38亿元。利润规模：专精特新企业2021年的归母净利润中值为2464.66万元，均值为2997.42万元；非专精特新企业归母净利润中值为283.02万元，均值为913.79万元。整体来看，上海新三板企业中，国家级专精特新企业的营收与利润中值大于非专精特新企业，体现上海市国家级专精特新企业整体的规模较大。行业分布：上海新三板492家企业中，TMT类（216家）、大消费类（115家）、机械设备制造类（86家）的企业数量位列前三，占比分别为43.90%、23.37%、17.48%；38家专精特新企业中，TMT类的企业占比过半，有21家，其次是机械设备制造类公司，有11家。

探索二：10家符合4项标准，南麟电子、铁大科技、硕恩网络有北交所意向

整体统计下，符合三项标准及以上的上海新三板企业家数为41家，这其中具有北交所意向的企业有华岭股份、南麟电子、上海科特、博为峰、欧普泰、博迅医疗、天诚通信、铁大科技、硕恩网络共计9家；符合四项标准的企业家数为10家，这其中具有北交所意向的企业有南麟电子、铁大科技、硕恩网络共计3家。

公司严选：66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高

华岭股份：第三方集成电路测试龙头公司，2021年归母净利润超9000万元。铁大科技：专注于轨道交通行业的通信信号领域，参与多项重要行业标准的制定。欧普泰：立足于光伏组件制造加工的专用检测设备，2021年业绩增长82%。广芯电子：专注于模拟和混合信号集成电路芯片以及家电智能控制器系统的设计、研发和销售，2022H1实现营收1.09亿元（+79.39%），归母净利润1665.14万元（+199.73%）。商客通：专注于企业智能语音门户系统SaaS平台，2022H1实现营收1.05亿元（+2.77%），归母净利润4109.62万元（+10.60%）。奉天电子：专注于车载电源与汽车热管理系统领域，已成为国内车载电源、高压水加热器等产品领域的主流供应商之一，2021年实现营收4.83亿元，实现归母净利润4742.51万元。

风险提示

宏观经济风险、公司发展不及预期风险

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探索一：聚焦上海市，国家级专精特新企业画像如何看？

本篇报告，我们将聚焦于上海市新三板企业，旨在探索发现专精特新策略下哪些公司值得跟踪。

地域分布：截至2022年9月2日，6736家新三板企业中，位于上海的共有492家，占比7.3%；新三板中当前共有690家国家级专精特新企业，其中上海市国家级专精特新企业共有38家，占比5.5%。

整体数量：上海新三板492家企业中，具有国家级专精特新“小巨人”称号的企业有38家，占比达7.72%。38家专精特新企业中，2021年营收规模排在前十位的公司分别为鸿辉光通、龙创设计、阿波罗、青晨科技、晟矽微电、南麟电子、英内科技、雷博司、贺鸿电子、天诚通信。这10家企业中，TMT类公司有6家，机械设备制造公司有2家，大消费类和能源材料类公司各1家。

营收规模：上海38家国家级专精特新企业2021年的营收中值为2.33亿元，均值为2.64亿元；上海非专精特新企业2021年的营收中值为0.80亿元，均值为4.38亿元。利润规模：上海38家国家级专精特新企业2021年的归母净利润中值为2464.66万元，均值为2997.42万元；而上海非专精特新企业2021年的归母净利润中值为283.02万元，均值为913.79万元。整体来看，上海新三板企业中，国家级专精特新企业的营收与利润中值大于非专精特新企业，体现上海市国家级专精特新企业整体的规模较大。

行业分布：放眼全部上海新三板492家企业，TMT类、大消费类、机械设备制造类的企业数量位列前三，企业家数分别为216家、115家、86家，占比分别为43.90%、23.37%、17.48%。聚焦视角，上海中38家新三板国家级专精特新企业的行业分布整体上与全部上海新三板企业具有相似性，其中TMT类的企业占比过半，有21家（占比55.26%），其次是机械设备制造类公司，有11家（占比28.95%）。

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探索二：符合3项标准的有41家，4项标准的有10家

我们的专精特新策略，以财务指标筛选为主，其中：“专”：观察公司在细分市场的业务能力，要求近3年现金流增速>0或近3年占款能力均值>0；“精”：评判公司运营的精细化程度，要求近3年毛利率均值>20%且近3年净利润增速>30%且近3年ROE均值>10%；“特”：讨论公司的稀缺性以及未来发展空间，要求属于国家级专精特新“小巨人”企业；“新”：定夺是否具备较高的技术壁垒以及出众的研发创新能力，要求近3年研发费用率均值>4%。

筛选结果：符合三项标准及以上的上海新三板企业家数为41家，这其中具有北交所意向的企业有华岭股份、南麟电子、上海科特、博为峰、欧普泰、博迅医疗、天诚通信、铁大科技、硕恩网络共计9家；符合四项标准的企业家数为10家，这其中具有北交所意向的企业有南麟电子、铁大科技、硕恩网络共计3家。

2.1、 分类探究：66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高

在针对“专”的指标筛选中，共有231家符合我们的财务标准，可以看出近半数的上海新三板企业资本运营能力较好。选取营收规模前10名的企业进行列举，分别是钢银电商、鸿网股份、海通期货、永诚保险、剧星传媒、中钢电商、渤海期货、远茂股份、秦森园林、好买财富。

在针对“精”的指标筛选中，共有93家符合我们的财务标准，我们认为其盈利能力较强，资本回报率表现较好。选取营收规模前10名的企业进行列举，分别是好买财富、通领科技、用友汽车、五五科技、奉天电子、知音文化、智通建设、晟矽微电、南麟电子、博为峰。

在针对“新”的指标筛选中，共有327家符合我们的财务标准，可以看出66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高，也与TMT类、机械设备制造类企业数量较多有关。选取营收规模前10名的企业进行列举，分别是东方网、好买财富、通领科技、关爱通、鸿辉光通、合胜科技、用友汽车、天跃科技、益盟股份、百姓网。

2.2、 双向评选：10家公司符合4项标准，其中TMT类公司有7家

在我们的专精特新策略筛选下，符合4项条件的上海新三板企业为晟矽微电、南麟电子、上海生农、铁大科技、商客通、上海宁远、广芯电子、热像科技、硕恩网络、泽鑫科技，其中TMT类公司有7家，机械设备制造类公司有2家，能源材料类公司有1家。

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研报发布机构：开源证券北交所研究中心

报告发布时间：2022.9.15

分析师：

诸海滨 证书编号：S0790522080007

赵 昊 证书编号：S0790522080002

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诸海滨科新先声

所获荣誉

?2016-2021年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名

?2016-2017年金牛奖新三板研究第一名

?2015-2016年新财富最佳新三板研究机构第一名

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