废废｜宏观利空回归叠加铜价中期压力体现，震荡回落

伦铜日开盘7801，日内最高7867，日内最低7694.5，日收盘7711.5，日内跌幅0.95%，下跌74点。

沪铜日开盘62280，日内最高62790，日内最低61870，日收盘62220，跌幅0.43%，下跌270点；美国cpi数据超预期，导致美元指数大涨，沪铜向下回调，当前处于阶段性整理，关注周线级别能否突破。

宏观

1、美股在大跌后稍稍休息，欧股继续下跌。在美国8月通胀数据超预期后金融市场重新定价联储加息预期，整体弱势。数据方面，美国8月PPI环比下降0.1%，同比上涨8.7%，为一年来最低同比增幅，但核心PPI环比上涨0.4%，同比上涨7.3%，继续高于预期，验证了通胀顽固性。另外欧元区7月工业生产环比下降2.3%，同比下降2.4%，前值为增长2.4%，验证7月以来能源危机对工业生产造成破坏。惠誉下调全球经济增长预期，2022年增长预期由3.5%下调至2.4%，并预计2023年欧元区经济将萎缩0.1%。利空

2、欧洲能源稳定计划逐步清晰，包括电价限价，紧急情况下对工业用电力和天然气强制限制，计划对所有欧盟进口天然气实施最高限价，团结税等，欧盟将于本周末讨论该方案。关注欧洲降低能源价格的努力。另外原油价格昨天大涨收复了前日的跌幅，消息面美能源署表示不会在10月本轮抛储结束后实施新的抛储，也澄清了重新收储将在2023年以后且没有价格触发机制，美国对伊朗实施新的制裁，或印证美国和以色列不打算让伊朗恢复出口？各方激烈博弈，油价或难有明显下跌，对缓解通胀没有帮助。利空

3、国内方面，成都大部分区解封，但四川多地仍有封控措施，由于目前病毒的极高传染性，疫情连绵不绝，全国各地封控时有发生，对经济形成长期拖累，对消费者信心影响极大。国常会克强总理要求进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困。多家国有大行将于9月15日起下调个人存款利率。关注本周公布的8月主要经济数据，由于8月数据偏差已充分交易，流动性继续宽松和旺季生产恢复，带动9月以后经济继续温和恢复的预期不变，国内整体反弹情绪继续

现货

1、LME库存继续小减，不过注销仓单回落到2.5万吨，库存难有继续下降空间，本月的挤仓结束，但目前10.3万吨处于今年低位，整体支撑仍强

2、昨天铜价回落，现货对9月仅贴水20元，对10月升水仍超700元，显示极端低库存令现货升水保持坚挺，整体价格支撑仍强。受高铜价高月差影响，现货采购极弱，下游等待换月。而废铜商在高价差出，有价差时积极出货，精废价差重获优势，成交活跃度提高。受外盘高升水影响，沪铜现货进口亏损仍为500元，10月进口亏损700元，反映国内跟涨乏力。消费端近期旺季效应逐步体现，消费持续温和回升，但最近铜价维持在窄幅波动，宏观空头格局影响下游对价格极为敏感，保持低买不追高，而供应端估计国内精铜产量回升，但废铜和进口铜依然偏紧，供需两增整体维持偏紧格局，因此铜价下跌后可能又会吸引下游补货。关注下方现货支撑的情况。

海外宏观利空回归叠加铜价中期压力体现，震荡回落，但国内旺季消费已开始回升，极端低库存令铜价低位又有支撑，高位空头谨慎持有不过分追空，等待低位换手；技术上看铜价大幅减仓回落，暗示投机多头离场，价格支撑力减弱，同时反弹高点下移，63000区域中期压力体现。不过考虑极端低库存和高升水，下跌可能不流畅，日线布林轨道目前收敛走平，6万下方小形态支撑，窄幅震荡，整体价格重心逐步回落的可能性大。