2022 年上半年，公司实现营业收入 205.7亿元，同比增长 19.2%。

实现归母净利润 2.8亿元，同比增长 8.7%。

公司业务涵盖铜基材料和军工碳材料两大板块。

公司分别于 2015 年和 2018 年并购顶立科技及天鸟高新，进入装备制造及新材料领域。

顶立科技主要生产高端热工装备，应用于碳复合材料及粉末冶金等领域。

飞机碳刹车片

子公司天鸟高新是专精特新“小巨人”企业、国内碳纤维编织的龙头企业。

天鸟生产飞机碳刹车预制件，是 C919 碳刹车预制件的独家供应商。

随着C919有可能在9月取得适航证，公司股价受此概念，大幅上升。

公司主营产品

铜基材料

2021 年公司年产高精度铜合金板带材产销 30 万吨，稳居全国第一位。

铜合金线、高端铜导体产品位于细分行业头部企业。

截至 2022 年 Q1，公司拥有铜板带产能 30万吨、铜导体产能 35 万吨、铜合金线材 5 万吨。

公司规划“十四五”末铜基材料形成总产能 100 万吨左右。

其中：精密铜带预计可形成规模 40 万吨左右，铜导体材料预计可形成规模 50 万吨左右，铜合金线材预计可形成规模 10 万吨左右。

近年来铜价上涨导致原材料价格上涨，与此同时国内铜加工行业竞争激烈、集中度低。

加之宏观经济和国内疫情的影响，加工制造费平稳中略有下降，导致毛利率水平下降。

军工碳材料

1998 年，天鸟高新成功研发并生产飞机碳刹车预制件，实现了国产替代。

公司生产的飞机碳刹车预制件已成功装备于波音、空客A320等 8 个型号的主流民用飞机。

在国产客机方面，公司是 C919 碳刹车预制件的唯一供应商。

据商飞官网显示，C919 国内外订单总数已达到 815 架。

此外，公司的产品还用于国产多款战斗机、运输机、预警机等机种。

目前公司军工碳材料板块随着募投项目投产，产能扩充，在手订单充足。

2022 年上半年实现营业收入 4.36 亿元，同比增长 16.25%。

疫情原因，上半年公司产品交付受到一定的影响，下半年有望加速放量。

楚江新材的投资价值

2022年上半年，公司铜基材料营收201.34亿元，高端装备及碳纤维材料营收4.36亿元。

铜基材料毛利率为4.4%，同比下滑0.98%，装备及碳纤维毛利率45.07%，同比上升0.37%。

芜湖天鸟一期项目预计9月底建成投产，规划年产400吨碳纤维热场复合材料。

楚江新材铜基材料板块未来高端铜产品占比持续提升，盈利能力增强。

证券机构预测 2023 年铜基材料板块净利润为 4.73 亿元，给予13倍PE，对应铜基材料板块市值为 61.49 亿元。

机构预测 2023年碳纤维板块净利润为 4.61 亿元，给予20倍PE，对应碳纤维板块市值为 92.20 亿元。

两块业务总市值预估为153亿元。

公司当前总市值144亿元，动态PE24.42倍。