——新能源的抱团行情结束了？

这个规律是我在年初下跌的时候，写给自己的投资笔记。我等到现在才敢发，是因为市场逐步验证了我总结的规律。

我得先说一下：我比较擅长判断基金，不擅长判断市场，仅供参考。

一、核心资产牛

众所周知，2019-2020是质量风格牛市，核心资产一直涨到了2021年春节，基本上一路都没什么回调。

下图是2019-2020，茅指数（红线）对比沪深300（黑线）

2021年春节后，跌的最凶的也是核心资产（见下图），当时一个多月茅指数就跌了23.8%，当时很多人都说，抱团终于瓦解了。

所以这是规律①：前期涨的凶的，下跌也会跌的更多。这应该不算规律了，算常识了，可能是因为涨多了出现泡沫，或者说积累了太多盈利资金。

经历快速下跌后，一般都会有一个反弹，我发现了规律②：首次反弹的先锋，往往还是前期的热门板块。大家继续看上图，茅指数很快又反弹回来了，到2021年6月30日上半年结束，茅指数几乎收复失地，比沪深300跌的还少些。

当时很热门的质量风格基金经理，焦巍2021Q1是全市场回撤最大的人，2021Q2成为反弹先锋，迅速收复失地。我至今还记得他在2021年二季报中引用的典故，略有隐晦又很霸气：

从一季度到二季度，本基金重仓的一批公司被冠以了核心资产的概念，并经历了大幅下跌和访谈。市场对这批公司的态度，使我不禁想起拿破仑从厄尔巴岛逃出后七天内，一家报纸的题目变换：

“第一天，科西嘉怪物在儒安港登陆；第二天，吃人魔鬼向格拉斯前进；第三天，篡位者进入格勒诺布尔；第四天，波拿巴占领里昂；第五天，拿破仑接近枫丹白露宫；第六天，皇帝抵达巴黎”。

两个季度内，我们大多数投资的对象并没有发生实质的改变，只是市场的认知和投资人的主观心态调整更多。

为什么抱团瓦解了，又能反弹回来呢？我揣测心理，可能因为之前很多人看到这个板块有赚钱效应，但一直没有机会买入。现在终于回调了，可以上车了。而那些原先看好且持有的人，也会有路径依赖，不愿意卖出，所以就形成了这种结果。

但是反弹毕竟是反弹，后续还有下跌。人心已经散了，一些投资逻辑也被证伪了。部分出逃的资金，不愿意再去买原先那些性价比不好的股票了，他们更愿意重新寻找更好的机会。

所以质量风格从7月份又开始一直阴跌，直到现在，一直跑输大盘，后续的行情，聚焦在了新能源和小盘股上。

下图是2021-7-1至今的茅指数、国证2000（蓝线）、中证新能（绿线）对比沪深300

所以我重点要说的规律③：一轮行情中最强势的板块，下跌和反弹后，就会结束，之后很长一段时间都不会再有行情了，市场会在新的方向寻找机会。

二、2015年牛市

我们再来简单回顾一下2015年牛市，当时表现好的是计算机、电子、传媒等。

我就只截一张图了，下图是中证传媒（红色）和中证TMT（蓝色）对比沪深300（黑色）

2015-6-12牛市结束后，毫无疑问传媒和TMT跌的更多，第一波反弹，也是传媒和TMT反弹更猛，可能是因为那时候市场特别火热，第二波反弹，还是传媒和TMT反弹更猛。

但依旧改变不了大势已去，后来的剧情大家都知道，TMT一直跌到了2018年，传媒跌到了现在...

三、本轮行情

本轮行情，我之前就有预感会是相同的路数，没想到现在果然是一样，所以我才来发文：

2021年涨得最好的是新能源，然后2022年年初跌的最凶的也是新能源，截至4-26的市场低点，新能源跌了接近40%，对应了前面说的规律①。

5-6月份，市场连续反弹，新能源是这轮反弹的最靓的崽，几乎快要收复之前的失地了，对应了前面说的规律②。

7月份以来，市场又连续回调，新能源又领跌。有没有可能对应规律③呢？

最近，据东吴证券陈李,当前,目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了惊人的40%,这是A股历史上从未有过的高点。

新能源的抱团是不是也结束了呢？

大家觉得这个规律有道理吗？

现在市场又跌回来了，下一波热点会是什么呢？

是小盘吗？还是价值风格？

新能源的市场空间还有很大，后续还会上涨吗？

欢迎大家留言探讨，若有不对，恳请指出。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。

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