希望之花从绝望中诞生

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最近的市场下跌可谓惨不忍睹，杀人诛心也不过如此，市场进入了绝望阶段。上证指数周下跌4.16%，这个跌幅超过了4月底的周跌幅，也超过了7月初的周跌幅，大家的信心基本都跌没了。那么为什么会出现这种快速的下跌，我们来分析一下到底哪里出问题了？

上证指数周跌幅4.16%

沪深300在交易缩量后，本周下跌3.94%，同时打穿所有的支撑位，大概率继续探底，可能比4月份低位还低，距离创新低还有10%的空间。

最近为啥市场这么弱，根本原因还是不及预期，市场上涨由预期推动，目前已经看不到希望了。

一、外围方面：

1、美国8月份通胀8.3%仍然处于高位，并且高于8.1%的预期，预示着美国为了控制通胀还会继续加息，加息的预期之下全球市场都暴跌。9月加息75个基点的概率升至90%，加息50基点的概率降至10%。但是现在美联储加息基本没什么作用，但是又不得不加息，到底能不能把通胀顺利降低，如果通胀还下不来，那么加息的力度会超越预期，加息影响资金的流动性对高估值的成长板块有重大影响。

2、逆全球化趋势明显，最近拜登签署的《反通胀法案》规定，电动车制造商若要享受税收补贴，那么必须有相当大比例（按价值计算）的电池元件、以及电池所需重要矿物需出自北美地区，对国内新能源板块整个产业链都是利空，对华强硬在美国成了政治正确。无独有偶，欧盟发布一项立法提案《反强迫劳动人民协议》。如果逆全球化形成趋势，海外通胀必定继续高企，继续加息，只有用经济衰退才能抑制通胀，所以大家才偏向悲观。

3、加息的后果是美元继续走强，人民币还会继续贬值。这样造成国内央行的货币宽松操作空间减弱，直到美元加息停止，强美元才会结束。

二、国内方面：

国内经济也是各方面不及预期，本来二季度封城的封城，三季度计划大干一场，结果疫情反复，地产又烂尾楼断供。经济的几大支柱房地产、消费、出口也是不及预期。

房地产方面：居民无杠杆可加，解除限购后也无起色，从居民中长贷款走势就可以看出。

消费方面：8月社会消费品零售增速5.4%，不过去年8月国内疫情广泛反弹也砸出了很低的同比基数。所以8月社会零售整体上实际上仍处于相当疲软的状态，消费板块一时半会难以起色。

出口方面：中国8月出口3149.2亿美元，同比增速回落10.9个百分点至7.1%；主要原因是海外需求减少，随着海外经济衰退，未来出口的趋势会继续下降。本以为人民币贬值会增加出口，但是其他货币贬值更多，并没有加大出口优势。

8月社融增速10.5%。M2增速高于社融增速，说明宽信用阶段的供需不匹配，供给端银行释放大量货币，而需求端企业并未需求这么多货币量。M1-M2增速差-6.1%，M1增速过低，则说明当前实体经济活跃度不够，经济复苏还需要时间。

这个阶段是钱多经济差，市场上流动性充裕，经济不好不敢投资权益市场，降低风险偏好，只能去买国债。

政策方面：4月份下跌的时候，还时不时喊话稳定一下市场的军心，现在政策没有了声音，好像忘记这事情了。大家不知道政策是什么态度，是继续下跌让市场出清呢？还是中央开会后再出政策呢？这样观望的氛围就比较浓厚。

机构方面：经济不及预期，要么有经济数据支撑，要么有政策方向支撑，估计也不知道如何做了。尤其加息对成长板块压力大，尤其赛道方面的新能源、芯片、半导体这些高估值，增长不及预期，以后还能不能支撑起高估值，估计现在心里也没底，没底就要减仓防守，一减仓市场就会大跌。尤其上周五的大跌估计是最近连续的下跌触碰了量化卖出操作，从早跌到晚，没个反弹的都在卖出。

投资者方面：7月之后连续的下跌调整行情一步步打击投资者的信心，上周的暴跌，基本就属于杀人诛心的类型了。一般下跌趋势加速基本就是绝望行情了，4月份的市场底也是加速下跌形成的。现在大家都极度恐惧并且绝望了，还是那句老话什么贪婪什么恐惧来着。

行业方面：最近市场没有幸存者，轮着跳坑里。宁王一口气不带反悔的跌破定增价格，券商因为降低费用的信息，这种利好消息能让东方财富暴跌10.78%， 现在市场上的情绪已经把所有的消息理解成利空，情绪已经绝望。

总的来看：市场经济再差也比4月份好很多，经济底已经出现，政策底也明确，未来业绩底、情绪底部、市场底可能马上就会出现。回想一下4月下跌的时候是不是也恐慌得一比，现在又给你一个跟4月份一样的机会。根据股权风险溢价已经来到了2倍标准差的位置，又一次来到了2018年底的位置。可能很多人说这次不一样了，比2018年困难多了，推荐一本温铁军教授的书《八次危机》，跟中国前面八次的危机比，现在不要太幸福。

目前这种下跌属于市场先生发疯了，短期市场可能进入情绪驱动阶段，市场波动率明显加大，估计很快会收回，这波探底如果形成双底形态，长期来看未来上涨会巨大，也不用问买什么股票，买哪一只压那个行业了，只买宽基指数都是妥妥的人生赢家，投资是极度反人性的，不能用人性的判断来决定，需要客观理性的分析。

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