本周（9.12-9.16）市场大幅下挫，所有宽基指数均在下跌。行业也是全部收跌，银行、食品饮料、国防军工相对抗跌。
电力设备、公共事业、基础化工等赛道股跌幅居前。
A股为何大跌？
海外加息恐慌：美国核心通胀超预期，推升加息预期，美股大跌通过情绪和北上资金传导影响A股。
地缘风险担忧：美参议院审议通过“台湾政策法案”，中美关系再起波澜，台海局势更加复杂。
突发事件冲击：欧盟立法提案影响光伏，美国通胀削减法案冲击电动车，国内金融降费重创券商。
当前市场不存在系统性风险，中长期底部较为明确：
1）ERP：全A风险溢价已升至历史较高水平，配置性价比突显。
2）估值：低于历史均值，安全边际较高，回调空间有限。
整体下行空间有限，破4月低点的可能性较低：
1）疫情：至暗时刻已过，局部新增可控。
2）经济：政策接续发力，经济边际修复。3）流动性：国内通胀压力弱化，货币宽松空间打开。
内外扰动叠加，短期仍有挑战：
1）情绪：交投谨慎，成交维持较低水平。
2）拥挤：热门赛道拥挤有所消化，但仍处于历史高位。
3）盈利：内外需动能切换，库存去化缓慢，业绩还在探底。
行业选择：关注边际改善的内需主线
内外需动能切换，景气拥挤综合考量，布局内需改善主线：
1）地产竣工链：房地产和家电家居；
2）大消费改善：美容护理、食品饮料、农林牧渔；
3）地缘政治催化：国防军工、半导体和计算机（自主可控）。
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