市场对欧洲能源缺口的担忧推动了全球能源价格上涨预期，也进一步助推了国内煤炭板块情绪。未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，煤炭价格仍有上行动能。而权益市场方面，中长期有比较确定的供需基本面支撑，加上板块估值仍不高以及分红优势，正迎来黄金时代与价值重估。
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欧洲能源危机升级
9月3日俄罗斯将北溪1号管道无限期断气，同时，9月9日欧盟国家召开会议要限制俄罗斯天然气价格。市场对欧洲能源缺口的担忧推动了全球能源价格上涨预期，也进一步助推了板块情绪。未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，煤炭价格仍有上行动能。
l 机会解读
1. 行业中长期供需面较为确定
煤炭供给结构性压力依然存在：1）全球能源危机持续，国内外煤价倒挂抑制进口；2）煤炭运输依然存在瓶颈；3）行业缺乏持续有效产能增量。在海外能源危机的演绎之下，中国也同样面临挑战，川渝限电已经暴露出新能源在快速发展过程中的种种问题，国内有望见到火电和煤炭的地位仍或将成为能源安全的最终屏障。
2. 板块低估值高分红优势凸显
煤炭板块主流龙头公司对应的估值水平在5-6倍PE之间，处于历史估值的中低位水平，同时由于碳中和碳达峰目标，煤炭企业投资方向主要转向上下游产业链或新能源，有助于提升估值。而中长期盈利维持高位，煤企分红优势将持续显现，同时股息率使得板块的配置价值得以凸显。
3. 关注估值提升逻辑的三个方向
盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估；传统能源向新能源转型的公司；主要焦煤上市公司长协比例较高，受益于黑色产业链边际改善估值优势明显。
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