能化组平衡表及观点

原油

观点：宏观反复修正加息预期，偏鹰氛围拖累市场情绪，关注下周美联储加息决议；缺乏趋势性行情下，事件驱动为主，brt仍维持90-105区间震荡观点。

数据来源：WIND,紫金天风期货

动力煤

观点：产地销售良好，下游采购积极，多数煤矿即产即销；港口贸易商因担忧价格监管，出货意愿较强，但高卡煤价格仍在上行，中低卡煤则上行乏力；印尼煤价从重现倒挂，进口量或有减少；总体来看，煤价仍有望维持强势，但需关注政策风险。

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尿素

观点：国内尿素检修陆续恢复，日产上涨至近16万吨水平；部分地区农业小麦追肥需求增加，工业需求有所好转，企业预收订单较为充足，挺价意愿浓厚；国际尿素价格向好，出口虽很难大幅度放开，但较前期将有所增多。预计尿素市场近期存在回调可能，但整体仍维持震荡格局。

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沥青

观点：平衡表调整后9月由略紧缺转变为过剩，偏空。

平衡表：根据检修信息调整9-10月产量；调整方法论，回溯调整库存和消费数据。

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PG（无平衡表）

观点：海外丙烷依旧较弱，美国方面C3持续累库，而外盘纸货走势也弱于内盘，内盘受此牵连，表现相对纠结，维持窄幅震荡，预计较难有趋势行情。关注国内国庆节前排库及下游补货行情。

PTA

观点：短期市场主要矛盾仍在供应端，原料紧张，平衡去库。近端偏强与预期过剩矛盾格局短期或基差月差波动或加大。

聚酯端，聚酯长丝检修结束重启，短纤切片有部分减产，截止上周四聚酯负荷在83.3%，9-10月85%（环比预估下调1%），关注旺季负荷回升情况。

本周装置表调整不大，仪征开启检修，能投2日重启，亚东提负，YS大化提负，新材料因台风再度降负至5成。

平衡表来看，9月维持明显去库，短期基差月差波动较大，谨慎追多。

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PX

观点：本周PX装置动态，变动不大，浙石化小幅提负，福佳大化9月5日重启中，福化9月中下旬重启，海南炼化因疫情延后检修，小幅上调9-10月PX国内产量。

进口方面，美亚套利窗口关闭后，韩国出口美国量减少，日韩提负偏慢，进口量回升偏慢。

平衡来看，产量提升，本周预估PX紧张小幅缓解，整体紧平衡状态。国内负荷和进口回归偏慢，PX供应紧张明显缓解依赖于新装置投产，关注盛虹、威联化学和广东石化PX投产进度。

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MEG

观点：近端平衡维持偏紧去库，近期原料端偏强，进口到港量不高，短期乙二醇价格偏强支撑，关注去库持续性。

本周装置变动，恒力计划外检修，油化工中扬子全环氧生产，镇海80万吨降负至6成，中石化武汉检修，古雷计划9.13检修10天，浙石化3条线满负荷运行，卫星6成负荷运行中，通辽、广汇重启中，河南煤业检修，天业1#3#延后重启，目前供应端9月检修偏高。

进口端，近期到港偏少，9月评估量下调5万吨，预估55万吨附近。需求端聚酯负荷，9月负荷评估85%（环比-1%）。

平衡表来看， 9月预估去库明显，短期或维持偏强震荡，关注煤化工检修时长。

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苯乙烯

观点：苯乙烯继续走自己的基本面行情，现实强预期弱，9月内仍维持震荡，10月平衡取决于大型装置检修计划。

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甲醇

观点：国内供应缓慢恢复，节前下游备货意愿仍强，港口方面到港量与需求同步回升，库存持续去化。基本面来看，近端支撑仍然很强，去库叠加成本走强，中期来看，低利润下国内供应仍缺乏弹性，而伊朗装置再次大规模停车，10月进口增量预期落空，预计短期盘面仍旧偏强，需关注持续亏损下MTO工厂的装置情况。

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PVC

观点：1）基本面来看，虽下游开工回升但供给恢复迅速，产业链重新累库。2）国内楼市及财政宽松政策遇上美联储加息预期，盘面潮起潮落，多空博弈加剧。3）华北综合利润为0时的现货价格折算到盘面，理论上计算下方依然有些许空间，但盈亏比略低。

供给方面：因新疆淖毛湖电力问题兰炭开工29.16%降17.2%，神木中料1740持稳；电石上周开工升至72.86%，乌海降150报3450；乙烯CFR东北亚报1001美元/吨。PVC开工77.99%，环比增5.58%。产业链利润：兰炭微亏，电石亏损走阔，PVC端亏损，综合利润收窄。

需求方面，下游制品整体开工大幅提升；外盘报价继续下滑，出口窗口继续关闭。社库小幅累库，厂库累库2%。

烧碱，本周山东液碱1030元/吨持稳，烧碱开工79.50%持稳，库存下滑。

宏观： 1）青岛放开限购、苏州除园区和新区外基本放开限购；郑州等地极力保交楼，大会前国内稳经济措施或将继续推出；2）国际：美cpi仍处高位，9月加息至少75bp，100bp的概率也在提升（目前20%）；欧洲通胀依旧高企，欧洲加息75bp。

平衡表：保交楼下，需求边际增量。

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聚烯烃

观点：周内检修小幅增加，万华化学、恒力石化、神华宁煤以及东华张家港等大套装置检修一周左右，月产量再度下调。需求端看，高价下刚需表现并不乐观，现货样本成交量环比下滑。海外进口价稳定，内外价差顺挂，后续到港预期增加。整体上看，短期偏宽平衡，长期过剩。操作上，01合约择机做空。

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