今日导读

从指数层面来看在经历过中秋“劫”之后，虽然市场人气遭遇沉重的打击，同时伴随着情绪化氛围的愈演愈烈，各大指数接连下挫，但是笔者则认为，阳光总会来临，如果现在仍在一意孤行，或许就会倒在黎明的前夜！

对于本周来说，应该值得留意，或许就在本周，你的财运就有望被改写，因为本周将会迎来超级打新周，高达15只新股齐刷刷的排队等待市场的考验。

其中，备受瞩目的当属磷酸铁锂行业的龙头万润，凭借299.88元的发行价一举坐稳了本年度迄今为止最贵的新股之王，因为它选择的市场是科创板，因为较高的市场门槛，毫无疑问的会把很多人挡在门外，甚至还有人会讲，一签高达14.99万的费用也会让人倍感压力！

其实笔者想说的是，这些人太杞人忧天了，如果你有申购科创板的资格，那么拿出一签的费用可以说是九牛一毛，所以我们从未来来看，真正纠结的不是值不值的去参与申购，更为重要的是要弄明白它未来到底该值多钱！

很多人对于它299.88的发行价，第一直观的感觉就是贵，其实笔者则有不同的观点，贵与不贵的根本原因其实并不在于它的发行价格，而在于它值不值！

从公司披露的信息来看，发行市盈率高达75.25倍，如果拿它对比目前创业板中的磷酸铁锂一哥德方，市盈率仅为20倍，毫无疑问不是一般的贵。

但是我们要从中看清楚一个显示的问题，我们通常所讲的市盈率只是一个动态指标，它是随着公司业绩的变化而变化，公司高达75.25倍的发行市盈率仅仅是以去年的业绩指标为参考，而德方的动态市盈率是以今年上半年业绩为参考！

如果按照公司今年上半年业绩来看，动态市盈率仅为19.40倍，那么你还认为它贵吗？

与此同时在今天上市的新股中，一家以三元正极材料为主营的企业帕瓦市场表现大跌眼镜，不仅没让参与者大赚一笔，反而关灯吃面，这也让许多人对于万润的上市表现产生担忧。

笔者认为，如果是金子，它总会有发光的一天，如果一家企业具备长期可持续的成长空间，那么它的价值必然会在二级市场中获得充分的体验，而市场短期的波动，可以说只是人与人在市场情绪化中的博弈，它并不影响公司未来的价值体现，同时也是你与公司进行双向选择的一个优胜劣汰的过程...

●主营业务解析

以2021年为例，磷酸铁锂营收21.69亿，占比97.30%，副产品营收3794万，占比1.70%，磷酸铁营收1744万，占比0.78%，锰酸锂营收258万，占比0.12%。

由此可见，磷酸铁锂正极材料占到了营收的97.30%，是公司绝对的营收和利润来源，也就是说磷酸铁锂行业未来的供给与需求的变化将会对未来的发展起到绝对性的作用。

从今年来看，新能源汽车行业的市场需求持续旺盛，直接推动了整个锂电产业链的市场需求，而受益于动力电池三元与磷铁电池的装机占比出现明显分化，磷酸铁锂电池需求大幅提升，以至于该领域内的头部企业均获得业绩的大幅提升。

而公司预计，今年前三季度，营收有望达到66.8亿-78亿，同比增长483.22-581.01%，净利润有望达到7.4亿至8亿，同比增长304.44%-337.23%。

从上市前夕公司的所属股东中，其实我们并不难看出，各路的资本赫然在列，其实大家都应该明白，这些资本并不是救世主，人家是带着使命来的，其参与企业最终的目的就是为了上市之后可以获利了结，并不会真正的与企业携手共成长，然而接过接力棒的恰恰是我们这些二级市场的参与者。

以2021年5-6月为例，博源，国金，通瀛三家资本以30亿估值为基础，48.57元/股的价格受让了高达304万股，占到了总股本的4.74%，三个月之后，南京星纳友以37.5亿的估值为基础，60.71元/股的价格受让126.37万股，占到总股本的1.9773%，惠友豪嘉以增资的形势，以38.8亿的估值，60.71元/股的价格取得了214.13万股，占总股本的3.3505%。

仅仅时隔1年之后，公司发行价高达299.88元，总市值高达191.7亿元，也可以说仅仅1年时间，公司的估值已经飙升了5.1倍。

所以笔者认为，从未来来看，其中很多资本在获得大量收益之后，必然逃之夭夭，同时也将会对公司二级市场的价格产生较大影响，而对于普通人而言，或许就是收集廉价筹码的大好机遇！

从行业来看，最近几年，磷酸铁锂行业一直呈现着三超多强的竞争格局，但是自2019年以来，越来越多的资金涌入磷酸铁锂行业，产能扩张加速，而公司因为资金限制，在这个浪潮之中略站下风，市场份额逐年降低。

以2021年为例，公司产能合计42830吨，实际产量仅为39720.18吨，但是德方产能高达10.55万吨，实际产量9.829万吨，裕能产能10.55万吨，实际产能12.30万吨，由此可见，无论从产能与实际产量来看，均与行业两位大哥存在很大的差距。

虽然2021年公司实际产量高达3.97万吨，但是其中有9711.07吨的实际产量并非自己生产，而是通过委托代工的方式找别人来代工的，由此来看，公司的产能瓶颈尤为突出。

根据公司披露，此次募资12.62亿元，其中8亿元新建年产5万吨磷酸铁锂产能，建设周期为2年，预计第三年开始正式达产。

毫无疑问，通过此次募投项目可以满足下游不断增长的市场需求，因为2021年公司产能利用率高达92.74%，产销率高达100.79%，募投项目达产后产能瓶颈的迫切需求将会得以缓解。

根据公司披露，今年以及明年的产能预计达到17.50万吨，19.61万吨，23.83万吨，但是笔者认为，实际的产能很有可能大幅低于预期。

因为从未来几年来看，磷酸铁锂行业的竞争格局将会发生重大的改变。

其一：越来越多的磷化工，钛白粉企业纷纷布局这一赛道，殊不知它们凭借低廉的成本优势将会对这些老牌的磷酸铁锂龙头提出新的挑战。

其二：虽然三家巨头现阶段来看仍然保持着先发优势，但是从未来来看，随着越来越多产业链公司的延伸布局，它们的这些优势也将会逐渐消弱。

笔者认为：公司虽然成长性犹存，但是毫无疑问，它已经错过了行业发展带来的绝佳时机，所以说对它的期望越大，或许失望越大！