学院来信750：12年历史数据告诉你，国庆前后A股市场会有哪些变化

从历史经验来看，过去10年国庆A股市场往往会出现流动性收紧，成交量萎缩的格局，直到节后风险释放后市场情绪才会回暖。

一、近12年历史数据。

历史数据显示，A股出现过多次“红十月”行情。2010-2021年，上证指数在10月的上涨概率为67%，平均收益为2.07%，表现仅次于2 月。因此，10月压市场“上涨”，胜率较高。

但是，在国庆节前市场跌多涨少，少数时间即便节前上涨，节后反而会下跌，因为：

①大家要取钱过节，资金面收紧，市场缩量，

②绝对收益者止盈，锁定收益，今年不玩了

③假期间担心海外出幺蛾子，主动规避风险，

综上，节前避险+节后加仓的特征比较明显。

二、2015年至今的市场表现。

从调整的原因来看，引发市场波动的原因各不相同，但多数时候节后能消化负面因素，推动指数进一步上行。

①2015年：国庆节前市场缩量震荡，节后上涨。2015年6月经历了股灾，818汇改之后又触发了2次股灾，8月底央行双降稳定了市场情绪，整个9月市场都在震荡。在长假之后，市场风险改善，节后普涨。

②2016年：节前市场情绪不佳，节后上涨。2016年市场处于“慢熊”的阴影之下，市场对经济的预期改善较慢。与股市相比，楼市成为了经济复苏的主要动力。8月市场开始对于房地产调控升级的担忧越来越重，整个9月市场下跌不断。而随着十一期间各地的房地产调控政策落地，利空出尽，之后便开启了一轮秋季行情。

③2017年：节前震荡，节后市场小涨。随着A股被纳入MSCI，外资逐步加码A股，2017年外资流入趋势明显加速。2017年6月-8月稳步上行，但此时监管开始加码，使得市场风险偏好有所降温。节前外资流入趋缓，9月市场震荡不断，但随着9月30日央行降准，节后大盘从3300点开始上涨，一路突破至最高3450点。

④2018年：毛衣战不断，节前震荡，节后下跌。2018年受中美摩擦升级和国内金融去杠杆的影响，上证指数由3587点一路跌至9月中旬的2647点。此时，市场指数估值、股债收益比、风险情绪指数都显示市场已进入底部。但是，国庆期间中美经贸摩擦进一步升级，虽然节后央行再次降准，但是市场仍然选择下跌，开启了“最后一跌”，这一跌直接跌到了2440。

⑤2019年：节前下跌，节后反弹。2019年8月24日，美方单边宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，贸易争端再升级。有了2018年的前车之鉴，多数人选择持币过节，担心国庆期间又出幺蛾子。然而，这一年国庆期间却风平浪静，节后离场资金又纷纷回到场内，连涨4天。

⑥2020年：节前下跌，节后开门红。2020年9月A股市场波动加剧，叠加美联储9月议息会议的影响，节前震荡下跌。国庆期间全球股市普涨，节后首个交易日A股迎来开门红，第二个交易日观望的资金开始入场，节前潜伏的资金开始离场，第三交易日完成换手，之后开始了半个月的下跌。

⑦2021年：节前下跌，节后震荡。8月经济数据不及预期，多家房企暴雷，节前市场趋弱。节后首日上证指数上涨0.67%，深证成指涨0.73%，之后市场表现不温不火，持续震荡。

从风格上来看，节前消费行业（家用电器、医药生物、食品饮料、汽车）占优，节后金融行业（银行、券商、保险）占优。消费指数在国庆前10个交易日至国庆后20个交易日表现不错，分别取得了0.55%和1.50%的超额收益率；而金融在国庆后表现抢眼，后20个交易日取得了0.48%的超额收益。

三、结语。

①国庆节前跌多涨少，节后多能扭转颓势。国庆节后上证指数5、10、20个交易日平均涨幅分别为2.03%、1.82%和3.66%。

②压节后上涨胜率67%，并非100%保险，很多突发事件是无法预测的。

祝大家生活愉快。

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附：国庆后10个交易日各行业相对市场整体的超额收益率。