“死神来了”？回顾过去20年历史，告诉你美元加息对A股有何影响

美元加息的脚步就好像“死神来了”，一步步逼近了本就脆弱的股市。

9月19日，美国10年期国债收益率一度升至3.5%，创下近11年新高。更恐怖的是，美联储在本周的加息会议上，有大概率会加息75BP，小概率加息100BP。

届时，10年期国债收益率或将进一步抬升，再创新高不是梦。

众所周知的，美国10年期国债收益率一直被视作资产定价之锚，是股市的地心引力。

债券收益率上行，引力变大，股市就会被迫挤泡沫。所以今年以来，A股美股都接连“扑街”。而美元加息的阴影，也一直笼罩在A股上空，成为A股不断探底的帮凶。

因此，有观察家“一针见血”地指出，只要不加息100BP，对于股市，就是利好。

怎么在股市中，死透了就是利空，没死透就是利好了？

针对这个问题，我们就盘点过去20年的历史，看看美元加息是不是“洪水猛兽”。

收益率高于3.5%时，A股走势怎么样

大家现在最担忧的事情是，美元后续加息，国债收益率上升，会对股市构成再次重击。

那我们不妨先看下，2001年至今，美国10年期国债收益率在3.5%以上时，A股表现如何。

数据统计显示，在此区间，美债收益率只有两次长期高于3.5%。

（数据来源CHOICE，截至2022.9.19）

第一次是2001年初至2009年8月21日，此区间内上证指数涨幅为42.79%，而标普500指数涨幅为-22.28%。

第二次是2009年12月11日至2010年5月13日，此区间不足半年，上证指数跌16.71%，标普500涨5%。

从两次数据来看，并不是每次收益率高企，都会导致股市下跌。在人民币资产收益率较高的2009年之前，相对标普500，上证指数是跑出了超额收益的。

而与目前的跌幅比较相近的是第二次，彼时上证指数半年跌超16%，与今年初到4月的跌幅类似，考虑到美债收益率持续在高位会对美国的本土制造业有很强的抑制作用，因此我们认为这种情况也很难持久。再结合当前A股的估值情况，不少宽基指数当下估值都低于历史上70%的时间，本身估值并不高。

因此，我们的结论是，就算后续美国国债收益率继续上升，A股持续大跌也是小概率事件。

美元加息，对A股有何影响

分析过了美债长期处于3.5%以上的情况，我们再回顾下历次美元加息对A股的影响程度有多大。

因为此前做过研究，这里直接上结论：

1.自A股开市以来，美元共经历了4轮加息周期，长则三年，短则3个月。

2.2015年的三次加息对A股几乎不够成影响，而2015年后，美元加息虽然对A股的有一定影响，但都叠加了其他的事件，比如“疯牛”后的泡沫破裂、中美冲突、经济增速放缓等。

3.单独对2015年后的加息周期进行分析，如果剔除2015/2018年的两次熊市，历次宣布加息后主动基金的正收益概率均为正，且三个月后高达80%以上。

更详细的内容，【建议收藏】28年来最大规模加息，对股市有何影响？

面对美元加息，我们怎么办

既然2015/2018加息导致市场大跌是特殊时间点的例外，那么我们作为基民，就要从最坏的角度考虑：如果市场重演当时的情况，跌幅持续半年或一年以上，怎么办？

通过假设情景分析的方式，我们列出可能出现的三种情况，帮助大家找出最适合自己的应对方式。

持续下跌：直接清仓，手拿现金稳妥度过。

正所谓熊市不言底，万一出现持续下跌的情况，那清仓留现金肯定是最好的选择。

但是，当前时间市场已经经历两轮大跌，前期热门赛道如医药、白酒的调整时间也至少在2年以上，而且，当前存款的利率已经很低，现金持有越久越不利，很可能在等待的过程中市场就大幅反弹了。

综上，现在轻仓拿现金，不仅时间不利，而且踏空的概率更大。

反复震荡：换仓风险更低的基金。

如果市场反复震荡，我们可以选择熊市中持续盈利的基金。统计2018年各类型基金业绩排名，表现好的基金有：

博时鑫瑞A，该基金是一只灵活配置型基金，2018年涨幅9.87%。股债平衡策略+选低估值的行业如银行、公用事业+精选有超额收益的个股，这是博时鑫锐A在熊市中胜出的策略。

鹏华丰融，该基金是一只一级债基，2018年涨幅16.79%。作为一只债券基金，运营超8年以来，年化收益接近8%，曲线也比较优秀。

（数据来源CHOICE，截至2022.9.19）

若大家担心市场迎来熊市，可以考虑配置部分优秀的债券基金，我们也早已整理出了一批在过去季度正收益概率100%的债券基金，大家留言或者私信“100%正收益概率债券基金”即可获得。

此外，我们还可以选择无惧牛熊变换，长期业绩过硬的基金。这批基金通常行业配置分散，个股持仓分散，并且，基金的掌舵者多是经历市场考验的实力派老将，他们的基金适合大家在熊市时当作底仓。大家留言或者私信“均衡制胜”获得相关名单。

加息后大涨：逢低加仓，持仓以股票或偏股混合基金为主。

如果加息后不久市场会大涨，那么我们的操作就简单了，保持较高的股票基金和偏股混合基金仓位，仓位以成长板块中的“新半军”或成长风格基金经理为主，价值赛道里的“医药白酒”或价值基金经理为辅，甚至可以直接布局沪深300、中证500这类宽基指数，之后静待市场反弹即可。而且，当前阶段除了少数基金收益为正之外，大部分基金都遭遇了2018年以来的最大回撤，反弹后的胜率较高，下行空间有限。

这里只需注意不能单押一个赛道，不然很容易错失靴子落地后普涨的收益。

三个情景分析之后，我们可以发现，大跌出现的概率不仅小，相应的择时难度也大，而且空仓的时间越久越不利。 所以，对我们普通投资者来说，在市场低位时站在大概率的一边，才是更合适的投资方式。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。