阳光城华冕到底是理财还是集资？

[引言]阳光城作为曾经的世界500强，中国地产20强的一家企业，谁也想不到这家知名企业自从暴雷以来，旗下的理财产品兑付一直通过债转股、不良资产等方式转嫁风险给投资人，明则产品兑付，实则财富收割。

一暴雷序幕

2021年10月29日，阳光城三季报经营出现突然恶化，作为战投方泰康人寿对阳光城这份亏损季报大为失望，委派的两名董事坚决投下反对票，直接触发了阳光城的“股债双杀”，阳光城的经营危机和债务违约从此拉开大幕。

2021年11月，福建阳光集团旗下的华冕理财产品出现违约兑付，在确认无法兑付理财产品的情况下，阳光城出台了对已到期产品可展期6+6个月（即合同到期当月偿还10%的本金，前6个月不支付本金和利息，后6个月支付剩余本金以及合同利息和展期利息），投资人也可选择阳光城旗下住宅、公寓等实物资产两种模式。

对于展期方案，已到期的部分投资人表示理解阳光城所处的困境，毕竟在大环境不好的情况下，已有恒大、佳兆业等企业理财也出现暴雷。本次展期方案仅提到对短期内到期的投资人，对还未到期的投资人继续执行原理财合同的各项兑付约定，这也会后续方案违约埋下了隐患。当时部分投资人签了兑付方案，还盖了公章。因为按照那份方案执行下来，大家还是能拿到自己的理财资金的本金和利息，只是兑付时间延长了。

2022年3月20日，阳光城在没有经投资人同意且沟通的情况下，单方面出台了新的320兑付方案，此方案不仅彻底撕毁了11月的展期方案，也不再承认原理财合同的各项兑付约定，对所有理财展品均不支付利息，且不论到没到期，一律视为到期。新的320方案还对投资人进行了区别对待，承诺对30万以内的小额在3-6个月内兑付，对30万以上的投资人没有任何关于现金兑付的文字描述，仅提供了债转股、实物资产兑付、信托受益权兑付的选择。

对于新的320方案，全体投资人均表示不满。首先，320方案未经投资人同意，是自导自演的一种行为。其次，阳光城给出的实物兑付清单非常没有诚意，很多房子的性质都是尾货或者位置偏远，这些在市场中难以流通，且价格高于周边楼盘，出手存在非常大的困难。还有一部分房子是在建房屋，草签之后，房屋归属权及楼盘烂尾的风险都需要投资人承担，相当于把风险转嫁给了投资人。而且大部分房屋还需要投资人自己再支付一笔首付款才可以网签，相当于投资人选择抵房，不仅没有拿回钱，反而又要掏出一笔首付款。

二 理财产品

2019年，阳光城完成销售额2110亿元。

2020年，阳光城完成销售额2180亿元。

2021年，阳光城完成销售额1838亿元。

阳光城快速扩张背后的是对资金的渴求，除了传统的融资渠道，阳光城还使用了一种较为隐秘且不太为公众所知的融资渠道，即金融资产交易所/产权交易所（下称“金交所”、“产交所”），其主要是以底层资产债权形式通过金交所挂牌转让来获取资金。

阳光城的私发产品，华冕财富和华冕理财孕育而生。华冕财富是专对公司员工以外的社会人群发行，而华冕聚财，是专对公司内部员工发行的产品，两者总发行规模约207亿元。根据相关数据显示，华冕财富、华冕聚财两者涉及人数约13500人，其中内部员工约3000人。

在华冕财富的发行过程中，阳光城工作人员主要通过开产品推介会、在住宅小区张贴理财海报、社区管家向住户群发理财产品信息、派发纸质宣传单等方式，以世界 500 强阳光集团担保、优质底层资产保证资金安全等手段，通过线下是形式面向社会非特定人群公然开展融资业务。

在华冕聚财的发行过程中，阳光城主要通过内部专题会议、理财产品直播、发送海报等形式在集团下属的各版块公司员工中推广发行，同样以世界 500 强阳光集团担保、优质底层资产保证资金安全等手段，通过线上形式面向各级员工开展融资业务。

然而就是这样看似正规，实则违规操作的理财产品，存在诸多不为人知的真相。

根据投资人对各自理财合同所涉及的相关金交所查询反馈信息证实，自己购买的产品大多数备案登记为虚假登记或违反登记内容实施交易，打着其它基金公司旗号包装成各种基金产品。投资人调查证实很多基金产品也未获得证监会备案，或备案产品资金对应项目与实际不符。据受害者不完全统计，上述各类理财产品数量高达 200 余款，各地金交所的回复基本公开宣传虚假金融产品。

三 资产处置

根据公开资料显示，阳光城在资产处置方面虽然看似做了一些动作，但是所有资产处置的资金基本全部用来偿还机构债务，用在华冕投资人兑付上九牛一毛。

2021年11月，林腾蛟辞去兴业银行董事一职，在二级市场出售股票价值近 50 亿元。

2022年4月，阳光城出售所持万物云2.91％股权，套现30.52亿元。

2022年5月，阳光城将浙江永康众泰小镇以57亿元，低价转让给滨江集团。

2022年5月，阳光城以17.34亿元将所持龙净环保1.61亿股转让给紫金矿业。

另外，阳光城相关公司龙净实业投资集团有限公司所持华泰保险股权转让一直被视为兑付华冕理财的最后一根救命稻草， 但一直处在审批环节。

2022年8月10日，根据江西省南昌市中级人民法院（2022）赣01民初389号执行裁定书内容显示，龙净实业投资集团有限公司所持华泰保险的股权被司法冻结，这意味着华泰股权即使通过审批，冻结的资金短期内也很难回到阳光城手中。

根据阳光城2022年9月19日公告显示，已完成兑付约124亿元，占总投资款 68%，已完成近 8400位投资人兑付，占总投资人的 62%。然而这些数据里面究竟有多少是被迫通过债转股、不良资产等形式完成兑付，有多少是通过现金兑付不得而知。

华冕，这个对阳光城曾经看似融资输血的一道秘密武器，如今却已成为影响阳光城品牌和市场口碑的重要因素，网络各种负面消息不断传导，投资人周边的客户群体闻之色变，拒而远之，这也是其要认真反思的，不然口碑、销售、资金将恶性循环，企业终将深陷泥潭，不能自拔。

四 来龙去脉

根据多位投资人提供的合同内容，查询阳光城华冕主要通过福建万众资产管理有限公司、福建阳光投资有限公司、平潭盛隽隆投资管理有限公司、平潭鑫百祥资产管理有限公司、天津阳润投资管理有限公司、上海皝旭企业管理有限公司、长诚阳光资产管理有限公司、北京梵天力行资产管理有限公司、西藏臻达实业有限公司、宁波臻翼泽投资有限公司等作为挂牌方，假借在全国各地的金交所、产交所备案，以福建阳光集团有限公司担保，将理财产品包装成不同形式的项目名称，然后通过华冕财富、华冕聚财向公众发售。

而几乎所有产品项目资金去向都是流向阳光城旗下的地产项目。

通过企业信用信息公示系统显示，上述挂牌公司的最终股东为阳光龙净集团有限公司，受益人为林腾蛟。

阳光集团募集的资金主要为阳光控股和阳光城使用，而上述公司均拒绝提供项目资金流水，导致所有募集款去向不明。目前全国各地开设的华冕理财公司基本处于关闭、准备关闭、失联等状态。

2022年4月14日，福建省福州市马尾区金融服务中心针对投资人询问回复：华冕关联公司，未经任何金融监管部门审批，不属于金融机构，华冕理财为私自发行。

2022年4月19日，证券监督委员会针对投资人询问回复：阳光相关公司均不是在中国证券投资基金协会备案的私募基金管理人，也不具备私募基金代销资格。

2022年5月20日，河北产权市场有限公司针对投资人询问回复：对阳光集团旗下华冕产品备案不知情，系虚假宣传。

2022年5月20日，安徽产权交易中心针对投资人询问回复：经审查，描述产品在我交易所无任何交易信息。

2022年5月24日，西藏产权交易中心针对投资人询问回复：经查项目名称不符，项目编号不符，项目交易实质不符。

2022年6月2日，河北省国有资产监督管理委员会针对投资人询问回复：福建阳光集团旗下华冕公司的资产项目未在河北产权市场有限公司备案，河北产权市场对资产项目产品不知情。宣称河北产权市场有限公司备案、福州腾顺投资有限公司摘牌系虚假宣传。

2022年6月6日，包头产权交易中心针对投资人询问回复：我中心并不是备案登记机构，没有备案登记职能，没有做过“备案”的形式。天津阳润投资管理有限公司的《委托合同》与《债权转让信息公告》的事实均不相符，我中心并不是备案登记机构。

五 艰难维权

由于阳光城资产处置进展得缓慢，且用于华冕兑付的资金来源不足，导致华冕理财现金兑付进展缓慢，引起众多投资人不满。

2022年4月，由投资者自发组织的《阳光控股有限公司（福建阳光城集团）华冕理财产品（含华冕财富和 华冕聚财） 受害者请愿书》获得了四千多名投资人签名。

2022年5月，由投资者自发组织的《关于控诉福建阳光城集团股份有限公司吞没 华冕财富和华冕聚财全体受害人血汗钱的联名信》获得了上千名投资人签名。

2022年8月，由投资人自发组织的《关于恳求依法罢免福建籍全国人大代表林腾蛟的请愿书》获得了上千名投资人签名。

2022年9月，由投资人自发组织的《关于恳请依法调查福建阳光集团非法开展金融业务扰乱国家金融秩序的请愿书》获得近签名投资人实名举报。

面对投资人的联名请愿，阳光城从2021年11月暴雷至今，未与投资人正面协商沟通，也未公开已兑付的信息数据，一直采用拖延、打压的方式，导致投资人讨债无门，维权之路可谓是历经千难险阻。

为了消除债务，阳光城通过聘用专业化债公司、理财师，恐吓受害人“公司倒闭”“方案已备案得到许可”，诱骗受害人接受债转股、不良资产抵兑等。让人匪夷所思的是，各地理财师高额的消债佣金与阳光城所谓的“资金枯竭”是大相径庭。

2022年8月23日，全国各地的债权人在没有任何违法的情况下，来到上海阳光大厦讨要说法，却被工作人员用卑鄙手段拉到废弃工厂限制人身自由。

2022年9月14日，正值台风梅花来袭，一位投资人带着一岁多的孩子，从东北赶到阳光城公司门口，先是跪地祈求兑付，被拒绝后，被迫通过网络直播的形式在讨要自己的血汗钱。不料第二天被工作人员打进了抢救室。

试问一句，投资人拿回自己的血汗钱有错吗？难道投资人的血汗钱就应该放在阳光城被免息无限期地使用？

六 掩耳盗铃

就在阳光城喊着“资金枯竭”，口口声声希望得到债权人谅解之时，一份关于华冕理财师的佣金结算表流漏出来，表中对消债抵房草签网签、债转股等佣金做了详细说明。

以1亿元债务为例，理财师完成20%即2000万指标，可执行底薪1万元，抵房草签佣金2.8万元，抵房网签佣金5.6万元，债转股佣金1.4万元的佣金奖励，即最高可获得6.6万元奖励。

同样以1亿元债务为例，理财师完成50%即5000万指标，可执行底薪1万元，抵房草签佣金10万元，抵房网签佣金20万元，债转股佣金5万元的佣金奖励，即最高可获得21万元奖励。

这些理财师的佣金是从哪里来的？因此所谓的“资金枯竭”不过是自己的一块遮羞布罢了。

阳光城华冕内部工作人员声称：自房地产行业爆发危机以来，从行业角度来看，不管是资产提供的质量还是数量，以及给投资人解决问题的渠道，还是兑付的进度，华冕在整个行业做的是非常不错的。

这让人想起了掩耳盗铃的故事，试问自己口中声称兑付诚意十足能代表投资人看法吗？兑付工作领先行业的桂冠可以自封吗？给投资人说话的权利了吗？

再来看一看阳光城华冕给投资人发的一份兑付确认函，看上去是让小额刚兑客户选择第三条进入现金兑付方案，实则是为了逃避原理财协议的违约责任，相当于签署了兑付确认函，就等同于放弃认购方的权利和义务，同意阳光城华冕不支付利息，不用承担原协议中相关违约责任。

投资者初看兑付确认函，感觉脱裤子放屁多一道手续，没多大问题，实则还是跳进坑里了，文字游戏谁能玩过那些戏精呢？

如今的阳光，不靠卖房，靠演技。

七 大肆收割

2022年9月19日，万物云（02602.HK）发布全球发售公告，于9月19日至9月22日开启招股，预计9月29日于港交所主板挂牌上市。

根据公告，万物云拟全球发售1.167亿股，预计发行价介乎每股47.10港元至52.70港元。有业内人士称，就目前万物云的发行定价来看，万物云的市值则约在550亿港元-620亿港元之间，市盈率与中海物业相近，折合2022年PE预计在26倍左右。

阳光城华冕给投资人债转股的方案，万物云的估值则按照2800亿计算，相当于债权人的债务被打了2折，这就是华冕交出的优秀化债成绩，可谓是赤裸裸的诈骗，骗完之后还要说一句“我是行业领先”。

近期，阳光城华冕计划推出一款翡岸花园的信托产品，众多投资人对专业信托知之甚少，阳光城华冕就是利用投资人知识盲区，将原先低风险保本保息债权理财产品变更为高风险且无任何保障的金融信托产品，其本质就是规避集资诈骗犯罪风险。更让人震惊的是此信托产品信托价值3.22亿元，实则股权资产-0.96亿元，意味着一旦进入此信托，不仅拿不到分红，可能还要赔钱进去。

华冕理财的投资人多数是工薪阶层，部分是老年群体，而华冕理财的主要高管及理财师团队有接近 70%来自于商业银行金融从业人员，从金融专业知识方面，债权人都处于相对弱势，尤其是在投诉无门、沟通不畅的情况下，更容易二次上当受骗。

试问债权双方签订的原理财协议是废纸吗？阳光城所倡导的平等、诚信这些国学难道在财富收割面前如此的不堪一击？

八 连续违约

契约精神本是一种自由、平等、守信、救济的精神。然而面对债务危机，阳光城华冕在理财兑付上严重违背了契约精神。

其一，阳光城不承认认购协议条款中的投资收益、兑付日期、 认购方的权利和义务、发行方的违约责任等内容。三番五次以“现金枯竭”为由，不履行协议约定，不断想方设法的推动债转股、不良资产抵兑，明为帮助债权人上岸，实则大肆收割。

其二，阳光城屡次不承认自己的兑付方案。不论是2021年11月的6+6展期方案，还是“320方案”，以及后来的“919通知”，每一次出台的方案、通知都是对前者承诺内容的推翻。

其三，阳光城华冕兑付数据疑似存在造假。2022年4月27日，财联社报道华冕财富已兑付及在途兑付占比70% 以房抵债比例超50%。2022年9月19日，华冕自称已完成兑付约124亿元，占总投资款 68%。

如今阳光城已无缘世界500强，地产20强，等待它的除了巨额债务，还有数不清的法律纠纷，以及品牌和信用的彻底衰落。

企业走向衰落，如今却要投资人来买单。明明是非法集资行为，却通过不为人知的一些做法来不断掩饰。

怪不得投资人都说：阳光城不阳光。

九 法网恢恢

文末先给大家讲一则《陷阱》的故事：

一个农夫进城卖驴和山羊。山羊的脖子上系着一个小铃铛。三个小偷看见了，一个小偷说：“我去偷羊，叫农夫发现不了。”另一个小偷说：“我要从农夫手里把驴偷走。”第三个小偷说：“这都不难，我能把农夫身上的衣服全部偷来。”

第一个小偷在道路的转弯处悄悄地走近山羊，把铃铛解了下来，拴到了驴尾巴上，然后把羊牵走了。农夫四处环顾了一下，发现山羊不见了，就开始寻找。

第二个小偷走到农夫面前，问他在找什么，农夫说他丢了一只山羊。小偷说：“我见到你的山羊了，刚才有一个人牵着一只山羊向这片树林里走去了，现在还能抓住他。”农夫恳求小偷帮他牵着驴，自己去追山羊。第二个小偷趁机把驴牵走了。

农夫从树林里回来一看，驴子也不见了，就在路上一边走一边哭。走着走着，他看见池塘边坐着一个人，也在哭。农夫问他发生了什么事。

那人说：“人家让我把一口袋金子送到城里去，实在是太累了，我在池塘边坐着休息，睡着了，睡梦中把那口袋推到水里去了。”农夫问他为什么不下去把口袋捞上来。那人说：“我怕水，因为我不会游泳，谁要把这一口袋金子捞上来，我就送他二十锭金子。”

农夫大喜，心想：“正因为别人偷走了我的山羊和驴子，上天才赐给我幸福。”于是，他脱下衣服，潜到水里，可是他无论如何也找不到那一口袋金子。当他从水里爬上来时，发现衣服不见了。原来是第三个小偷把他的衣服偷走了。

这就是人生三大陷阱：大意、轻信、贪婪。

看完故事，言归正传，我们对比一下理财和非法集资的区别。

理财指的是对财务（财产和债务）进行管理，以实现财务的保值、增值为目的。

非法集资是指实施使用诈骗方法非法集资，数额较大，从而构成的犯罪，且具有违法占有集资款的目的。

阳光城华冕与投资人签订的理财协议，一是资金去向不明；二是没有实现保值增值，反而被各种所谓的“套路”接二连三的收割；三是非法长期占有，且数据巨大；四是产品虚假备案。说是理财产品还会有人相信吗？

当前，国内经济下行，很多家庭老人的养老钱都在里面，老人生病得不到及时救治，年轻人背负着巨大压力。而阳光城华冕口中所谓的兑付，其实就是采用各种卑鄙手段让投资人产生焦虑，病急乱投医，跳进各种提前设计好的陷阱里面。

人在做，天在看。最后，只想对某些人说一句：“法网恢恢，疏而不漏”。