股票跟人一样，是有自己的性格和脾气的。有的股票像很焦虑的人，一触即发，很神经质。有的股票非常直接了当，不绕弯子，波动合乎逻辑。一个技艺高超的交易员应了解每支股票的习性，并尊重这种习性。在某种情况下，人们可以预判某支股票的波动。市场总归不会静止不动。有时候市场可能非常沉闷，但是市场绝对不会静止在一个价位。就算再沉闷，股票也会在一个价位上下小幅波动。
当一支股票形成某种确定的趋势之后，这支股票就会根据行情的发展，自动地按照某条趋势线发展。这种趋势会延续一段时间。
在行情的初期，你会发现成交量开始放大，接下来几天，股价不断缓慢上升。之后就会出现我所说的“正常的回调”。回调期间的成交量要比股票上涨的那几天小很多。但是这个回调是非常正常的。对于正常的波动，你不用太过害怕。但是交易员要对那些反常的异动心生恐惧，因为这可能意味着股票的习性改变了。
一两天之后，股票又开始恢复上涨了，此时的成交量会再次放大。如果这是一次真的突破，那么用不了多少时间，这支股票就能够收复前期的回调;很快，股价又会形成有效突破，打开新的上升通道。此时股票上升的动能很强，并且会持续几天时间，中间只会有象征性的日内回调。用不了多久，股票就会上升到一个新的关键价位，此时股票就要进行二次回调了。但是这次回调跟第一次回调的逻辑是一致的。对于处于趋势中的股票，回调是必然出现的运动方式。
像这样处于上涨初期的股票，新高和次新高两个关键价位之间相差不远。但是随着时间的推移，你会发现股票上涨的速度越来越快。
让我举一个形象一点的例子:一支股票的行情是从50美元发动的。在第一波上冲中，它可能慢慢涨到了54美元。接下来是一两天的回调，可能最低跌到52美元。三天之后，股票恢复了向上的动能。这一次股票可能会摸高到59美元或者60美元，之后才会进行二次回调。一般的回调可能是1美元或者15美元，但就算此时回调3美元也没有什么好值得惊讶的。几天之后，当股票再次上冲，你会发现此时的成交量跟行情刚刚开始发动时相比已经小了很多。
此时，这支股票已经不容易买到了。
但就算是这样，股票接下来的上涨还是比之前要快得多。前期高点可能是60美元，现在这支股票可能会轻松触摸到68美元或者70美元，中间都没有像样的反抽。
而一旦出现反抽，那么反抽的力度就不会小。这个时候股票很有可能会回到65 块，甚至可能还会再低一点。但是就算此时出现5美元左右的回调，没过几天股票又会涨回来，而新的这一波行情中，股票应该会再创新高。此时发挥作用的是“时间因素”。不要让股票失去新鲜的味道。虽然现在你已经有相当可观的账面盈利，但是你还是应该保持耐心。千万不要把贪心当做耐心，陷人盲目持有的思维方式，否则有可能会忽略市场上危险的信号。
股票继续上涨了，有可能一天就上涨六七美元，而第一天又继续上涨八到十美元，但是在第二天收盘前一个小时，忽然之间股票可能急挫七八美元。第三天刚开盘，可能股票会继续走低一两美元，而之后又开始上涨，尾盘收出一根长阳线。但是第四天，不知道什么原因，上涨的趋势停止了。
这就是一个必须高度重视的危险信号。
在整个上涨的过程中，这支股票的波动都是正常的，运行得非常自然。但是忽然之间它出现了异常的波动--我说的“异常”指的是在创出新高的当天就回调六美元以上——这种情况之前没有出现过。而一旦股票市场出现这种异常的波动，这就是一个你不能忽略的危险信号。
之前，你需要有耐心在股票正常上涨的时候坚持持有。而现在，你必须拿出勇气来，去充分感知和尊重这个危险信号，立刻离场。
但是我不是说这些危险信号总是正确的。我之前也说过了，对于股票波动来说，没有百分之百正确的定律。不过如果你持之以恒地关注这些危险信号，长此以往，你一定收获颇丰。
曾经有一位极有天分的投机者告诉我:“当我看到市场中出现很明确的危险信号时，我绝对不会跟其争辩。我做的第一件事就是离场!几天之后，如果一切正常，我随时可以再次进场。这么一来我不用成天忧心忡忡，也不必担心亏钱。我就是这样想的:如果我沿着一段铁轨往前走，忽然看见一列火车正以每小时60英里的速度朝我开过来，如果我不立刻从铁轨上闪开，让火车先走，那么我绝对是一个白痴。不过，等列车开过去之后，如果我还想沿着铁轨走，我随时可以走口来。我觉得这就是投机的真谛，而这个例子非常形象地说明了这个原理。我会永远记住的。”
所以说，每一个明智的投机者都会随时留意市场里的危险信号。有意思的是，市场中绝大多数的投机者都会遇到这样一个问题:他们身体里总有一股神秘力量，在他们应该离场的时候浇灭他们离场的勇气。大多数投机者离场时都十分犹豫:而就在犹豫的当口，市场已经朝反方向又走了好几个点了。这个时候他们会对自己说:“等下一波反弹的时候我一定离场!”但是等下一波反弹真的来了，他们又立刻忘记了刚才对自己说的话:现在他们认为，市场又已经回到了上升通道。但是，这不过是一次反弹而已，是暂时的，没过多久，股票又会义无反顾地掉头往下。此时大多数投机者已经被套住了--原因就是他们太犹豫了。如果他们按照危险信号的提示，那么他们就很明确应该怎样操作;这不仅能够替他们省下一大笔钱，更能够让他们减少很多焦虑。所以请允许我再说一次:“对于普通投资者或投机者来说，人性的弱点是你们最大的敌人。”为什么一支股票出现了向下的趋势，忽然间出现的反抽只是暂时的回调，而不是趋势再次改变，接下来不会继续上攻?当然了可能这次反抽的幅度会很大。但是你希望行情现在能够继续向上走，行情就真的能够如你所愿地立刻向上走吗?很可能不是的，股票走势不会如你所愿。就算跟你想的一样，这帮优柔寡断的投机者可能也抓不住这个机会。
对于那些把投机当做是一门正经的生意的人来说，我想要清楚地重电一点:一厢情愿的思考方式是错的，是应该坚决避免的。没有人每天、每周的投机决策都是正确的;可能一年里面只有四五次特别好的机会，只有在这些时候你才应该出手。而在更多的情况下，你应该等着，让行情自由发展，等待下一次大行情的出现。如果你对行情的时机把握准确，那么你
刚刚下单市场马上就会给你盈利。那么从这时开始，你所需要做的就是提高警惕，紧盯盘口，一旦出现提示你离场的危险信号就立刻照办，落袋为安。
请记住这一点:当你有意识地控制自己不要随便交易的时候，还是会有许多投机者不停地在市场里进进出出，他们这样做其实对自己没有好处，这将为你下一次出手获利打下基础。他们频繁交易是错的，你会从他们的错误中赚到钱。
投机是世界上最吸引人的游戏。许多投机者每天都待在交易大厅，或者成天打电话，每天收盘之后会在一切场合跟朋友谈论行情。行情和价格数字在他们的脑海中挥之不去。他们过分关注小行情里的波动，反而错过了波澜壮阔的大趋势。有时候行情很大，但也存在回调和反弹，基本上多数投机者都会选错方向。许多投机者想从日内小幅波动中盈利，但是他们总会因此错过市场里下一个即将到来的、更重要的机会。人的这种弱点是可以克服的。方法就是不停地钻研学习股票波动的历史记录，看看波动是怎样产生的，同时一定要充分考虑“时间因素”。
很多年前我曾经听说过一个极为成功的投机者的故事。他住在加利福尼亚的深山里，收到的行情都是三天之前的。一年里他会联系他在旧金山的股票经纪人两三次，发出买入或者卖出的指令，这些指令会因他的仓位而定。我有一个朋友对此很好奇，有一天在这个经纪人的办公室的时候，我的朋友就问那个“神人”的交易情况。当他了解到这位“神人”对于市场超然抽离的态度以及庞大的交易规模时，他感到异常震惊。后来我的朋友得到引见，有机会拜访这位“神人”。我朋友问:“你离市场那么远，怎么跟踪市场的动态?”这位“神人”回答说:“我是把股票投机当做一门生意。如果我被小行情带着走，云里雾里，那么肯定会失败。我远离市场就是为了有机会思考。你看，对于发生的情况我都留有记录，虽然说这些事件可能都发生了一段时间了。不过这些记录还是很明显地告诉了我市场的趋势。”
“如果出现了大行情，那么它绝对不可能当天就结束。从头到尾整个行情的发展需要时间。住在山上，其实我就是在给行情时间，让它好好发展。一旦有一天，我从记录上看到机会已经成熟，我就会把相关价格记下来。相当长一段时间里，市场是按照某一个模式波动的，但现在对照自己记录下来的股票价格，我发现之前的那个模式已经被打破了。“这个时候我就知道，我现在要下山忙活了。"
这是好多年之前的事情了。但是这个隐居山间的“神人”在相当长的一段时间里，持续不断地从股票市场里赚走大把钞票。对我来说这是一个很大的启示。从此，我下大力气试图把“时间因素”跟其他所有我搜集的市场信息综合起来。通过持续不断的努力，我现在能够把我的记录和行情结合起来，帮助我预判接下来股票的走势。
可能很多人想不到，在我的交易方法里，当我从我的价格记录里看到一波上涨正在形成时，我会在“一支股票正常回调之后，再创新高”的时候买入。
同样的原理也适用于做空。为什么?因为我一直在跟踪趋势的发展。我的价格记录在提示我马上人场!我绝对不会在回调的时候买人，或者在反弹的时候卖出。
另外一点:“如果你第一笔交易错了，还以同样的理由进行第二笔交易，那么你就是笨蛋。”“绝对不要逆势加仓。”请你在脑海中谨记这一点。
永远不要尝试在最高点卖出。这是不明智的。待行情回落后，如果没有上涨就可以卖出。
我决定，如果一支股票的价格在30美元或者以上，那么当这支股票上涨或下跌一定的幅度时，我会确认出现了一波自然反弹或者自然回调，这里所说的“一定的幅度”大概是6美元。这种幅度的回调或者反弹并不意味着趋势改变了。这只是告诉我们，市场正在经历自然的调整。趋势没有改变，跟发生反弹或者回调之前一模一样。
公众应当时刻牢记股票交易的基本要素。当一只股票行情上涨，并不需要详细地解释它为什么会上涨。市场将出现持续的买进以维持这只股票行情上涨的势头。只要出现这种情况，并且不时出现小幅的自然回落，那么只要跟随其上涨的趋势就是相当安全的交易计划。然而，如果一只股票在经历了长期稳定的上涨之后发生了逆转，开始逐渐下跌，只有偶然的小幅回升，那么很明显，价格最低阻力线已从上升转为下降。如果出现了这种情况，为什么还有人要求得到解释呢?如果问起为什么行情会下跌，也许确实有很好的理由，不过这些理由只能为少数人所了解，他们或者会严守这些秘密，或者实际上只是对公众说这只股票很便宜。这便是这种游戏本身所具有的特征，公众应该意识到，少数知情者不可能道破真相。
截取于利弗莫尔股票大作手操盘术
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