A股当下的困境与转折

中秋节一过，市场出现了超预期的大幅回调，上证综指两周跌幅接近6%，创业板指跌幅接近10%。这次下跌的原因主要有两个：

1. YH缩量续做MLF引发市场对于后续资金面边际收紧的悲观预期，进而引发市场对于三季度基本面过于乐观的一次集中修正；
2. 美联储历史罕见的连续三次加息75 bp，同时仍强调不惜一切代价降通胀（哪怕股市崩盘或失业率飙升），并留下了全年4%-4.2%的一个区间利率指引，直接引发了美元指数的大幅上涨，加速了外资回流美国。

当然市场的进一步悲观还穿插了一些其他突发因素，比如美联储新提议的抗通胀法案中关于新能源板块的描述；又或者是基金分仓收入的下降导致了券商分仓收入的大幅回调等等。总之，在悲观情绪阴霾之下，恐慌情绪会加速放大，进而导致一些不理智的抛售。

那么当下A股的困境在哪里呢？

首先，受制于美元指数的大幅上涨。试想一下，如果非美货币对美元大幅贬值，而RMB不主动调贬的话，是不利于出口的。但十年期guo债又与美债已经倒挂了几个月的时间，在如此大背景下，可能会导致外资的加速撤离。（今年四月份就是同样的背景环境。）

然后，从社融-M2增速来看，同样不乐观，虽然两者都在大幅增加，但是增速上看，M2增速更快于社融，通俗理解的话，就是说更愿意存钱在活期的人更多一些。这说明市场的消费欲望还没有完全激发出来。

最后，如果因为防止RMB不过快贬值而进行一些货币政策的收紧，也会导致预期差的出现，进而引发市场的向下修正。

小长假前最后一周，市场能否转折？

基本面尚不支持市场大幅反转，但也出现了一些好转的信号：CPI-PPI在经历了数月的调整后首次实现了增速转正，参照历史数据看，在该指标出现转正信号后的一段时间内（慢则两月，快则数日），市场将会大幅走强。从技术指标看，当前市场下跌势头并未扭转，在节前继续维持弱势下跌的概率非常大，但在下跌的过程中，需要关注是否有出现成交量的背离，也就是说，一旦出现了深度缩量的成交量，那么可能变盘的可能性在急剧放大。当下最重要的是，多观察，保持耐心与信心。最好的机会，可能是在小长假以后了。

最后附上一首打油诗，祝老铁们周末快乐。

“空仓时， 忧愁是一颗小小的后悔药， 我在外头， 主力在里头。 重仓后， 忧愁是一个错误的选择， 我在这头，主力在那头。 后来啊， 忧愁是一个紧紧的圈套， 我在里头，主力在外头。 而现在， 忧愁是一阵阵山顶的寒风， 我在上头，主力在下头。”