9月份以来超130家机构投资者密集调研国内最大的聚乙烯吡咯烷酮（PVP）供应商新开源。在二级市场，新开源股价从4月27日的年内低点11.01元/股一路攀升至9月23日收盘价30.51元/股，涨幅达到160.77%，脱离大势，走出一波自己的独立行情。
这背后一方面是PVP供不应求甚至订单排队到明年；另一方面是原材料价格下跌，产品价格达到历史高点，仍有上涨趋势，PVP生产企业盈利状况也迎来历史高光时刻。
在供需矛盾加剧的窗口期，会迎来行业的扩产潮吗？
价格高位运行
据了解，PVP市场集中度高，德国巴斯夫（BASF）、美国亚什兰（Ashland）和中国新开源是全球主要供应商，前两者占据全球绝大部分市场份额，其中巴斯夫产能全球第一，新开源产能全球第三。
新开源董秘邢小亮对《证券日报》记者表示：“去年同期公司PVP系列产品的平均价为5万元/吨，去年随着原材料BDO价格的上涨，公司产品价格逐步上调至如今平均价格8万元/吨。这已经是历史最高价格了。”
Choice金融终端显示，2021年BDO价格大幅上涨，华东市场主流价最高涨至31000元/吨，受下游需求疲弱影响，2022年BDO价格逐渐回落至8月中旬年内低点9900元/吨，近期BDO价格略有反弹至9月23日主流价格为14250元/吨。然而PVP价格并未随之下跌而是向上攀升。
对于价格上涨的原因，业内一致认为，一方面是欧洲能源危机PVP供应量减少，大量海外订单流向国内，导致国内供应紧张；另一方面在新能源领域应用规模快速增长，供需矛盾加剧，产品供不应求。此外，除新开源明年二季度将新增2万吨产能之外，短期行业再无新增产能。
9月12日巴斯夫发布公告称，其生产前体GBL装置遭遇不可抗力，导致其所能供应的吡咯烷酮以及PVP产品的能力大幅降低。这给全球PVP供应市场造成较大冲击，进一步加剧供需矛盾。
国联证券研报指出：“短期内PVP供需矛盾仍将加剧，PVP价格具有进一步上行的空间。”
邢小亮在9月22日投资者调研时表示：“近期公司针对供需关系等情况，对工业级PVPK-30上调了5%-8%的售价。”
下游需求旺盛
“双碳”目标下，PVP又迎来了新的发展机遇。在新能源领域PVP可用作锂电池电极的分散剂和导电材料加工助剂；在光伏行业，PVP作为分散剂可用于生产高质量的正极银浆用球形银粉、负极银浆用片状银粉以及纳米银颗粒等。
国信证券研报显示，中国光伏协会预测，未来五年全球光伏市场最高年均新增装机可达到300GW，2025年最高可达500GW。根据EVTank联合伊维经济研究院共同的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2022年）》，2021年，全球锂离子电池总体出货量562.4GWh，同比大幅增长91%；储能电池出货量66.3GWh，同比增长132.6%；高工锂电GGII预测，2025年全球动力电池出货量将达1550GWh，储能电池出货量达476GWh。
受益于光伏装机量以及新能源汽车产业的快速发展，PVP需求快速增长。“我们工业级的产品需要一个月的供货期，其他产品则需要2个月至3个月的供货期，食品级的产品等待时间更长，现在下单要等到年后才能供货。”邢小亮坦言说道。
这种供应紧张的局面持续多久？邢小亮表示：“一方面，明年二季度我们将有2万吨产能投产，届时公司PVP将达到3万余吨；另一方面要看欧洲产能何时恢复，半年之内欧洲产能恢复有一定的难度。”
国信证券研报中测算，“2022年，锂电池、光伏银粉对PVP的潜在需求量分别为1.16万吨、0.20万吨，预计到2025年将分别增加至3.31万吨、0.40万吨。2022年、2023年、2024年全球PVP预计存在0.08万吨、0.07万吨和0.26万吨的供需缺口，主要受新能源电池及光伏装机量增加带来新的PVP需求放量。”
产业链影响几何？
业内一致认为，短期内供需矛盾难以缓解，原材料难以大涨，PVP价格有向上攀升的空间，相关生产企业的盈利能力有望再创佳绩。
新开源今年上半年实现营业收入6.78亿元，同比增长26.48%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长75.05%；扣非后净利润1.62亿元，同比增长217.96%。据Wind数据显示，新开源PVP系列产品毛利率今年上半年达到46.58%，高于去年全年29.25%。主要经营指标创下同期历史新高。
邢小亮坦言道：“今年算是历史最好的年份了，PVP作为辅料添加剂，添加量并不大，这个产品的市场很小，全球的市场容量也不超过十万吨。这是这半个多世纪以来第一次出现这么紧俏的时候。PVP在新能源电池里面用量也非常小，但是因为新能源电池的产能扩张得比较快，未来增速比较大，带来的这一波行情。”
PVP供需矛盾加剧是否会引起扩产潮，对此，邢小亮认为：“事实上，PVP在历史上并不是一个很紧俏的产品，2021年之前竞争还比较激烈，想要扩产其实并不容易。对新进来的企业来说，开发下游客户需要三至五年的时间，医药级的产品需要取得药品生产许可证，以及客户的认证，认证也不是一个短期的过程。但是扩建之后如何生存下去也是比较严峻的事情。”
在邢小亮看来，假如现在建一个新厂，适应市场需要三年时间，等完全适应了市场，这波行情也结束了，马上就进入残酷的生存紧张阶段了。PVP行业在历史上竞争非常充分，市场非常有限，所以在行情比较好的时候，是不适合大规模地去扩产的。
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