停售倒计时最后1天，你真的懂增额终身寿险吗？

这几天被某增额终身寿险2022年9月30日停售的信息刷屏，那我们就以该产品为例，带你看懂增额终身寿险的底层逻辑。

保险产品按照功能，习惯上还分为保障型和理财型。其实，“保险姓保”，这是保险的本质，保险产品的保障功能是第一位的，只是有的产品，保障功能偏弱，兼有投资理财功能，才有了理财型保险这种叫法。

比如在寿险中，对于定期寿险来说，被保险人身故时间，一定要在保单规定的期间内，保险金才给予赔付，保额高、保费低，保障的杠杆高，因此更侧重于保障；而对于终身寿险，人固有一死，所以受益人领取到保险金是肯定的，可以达到财富传承的作用；同时，保单具有现金价值，被保险人生存期间可以退保领取现金价值；保单还具有贷款功能，解决临时用款需求。因此，相对定期寿险来说，同样的保额，保费要高出很多，保障的杠杆相对就低很多。因此，终身寿险投资理财的功能更加突出。

终身寿险按照保额是否变化，又分为定额终身寿险和增额终身寿险。我们今天要讲的，就是其中的增额终身寿险。

一、 本质：终身寿险，保死不保生

从名字就可以看出来，这是一款终身寿险产品。该产品的保障条款如下：

1.若被保险人18周岁前身故或全残，则可赔付已交保费和现金价值较大者；

2.若被保险人18周岁后、缴费期满前身故或全残，则可赔付已交保费*给付系数（18周岁至40周岁为160%、41周岁至60周岁为140%、61周岁及以上为120%）和现金价值较大者；

3.若被保险人18周岁后、缴费期满后身故或全残，则可赔付已交保费*给付系数、现金价值、年度有效保额的最大者。

如果你是一名35岁男性，购买100万保额的定额终身寿，10年缴费期，年保费在3万左右，首年的杠杆在33；而年保费3万，10年缴费期的增额终身寿险，首年的理赔金为4.8万，杠杆是1.6，需要到第40个保单年度（75岁）时，理赔金才可以达到100万。以下为该产品的利益演示表：

可见，对于增额终身寿，在保单前期，它基本上是没有杠杆作用的，或者说杠杆比很低。因为它的身故权益一般是按累计保费的倍数、现金价值、有效保额取大者。

那么，为什么还受到那么多人追捧呢？大家看重的是它的现金价值。

一、 长期现金价值IRR逼近3.5%

和定额终身寿险的保额不变不同，增额终身寿险的保额与时间成正比，保额会随着时间的增长而增加，保额是如何增长的会写在保险合同中。

我们来看看该产品对有效保额的描述：

有效保额=上一年度有效保额×（1+3.80%）

可见，增额比例为3.80%，并且是固定复利计算的。

大家要注意，这里的增额比率并不是收益率，而是有效保额（第1年为基本保额）的增加比率。

伴随有效保额的增长，保单的现金价值也会随之增长，这就是这个产品吸引人的地方。

从该产品的利益演示表中我们可以看到，当保单的现金价值高于（保费×给付系数）年度有效保额时，身故保险金就更换为现金价值了（对于这个客户，就是第15个保单年度的时候）。随着时间拉长，保单现金价值也在不断增加，这不仅意味着客户退保可获得的收益增加，如果身故，受益人可获得的理赔金也在不断增长。那么，真实收益率又如何呢？我们来看看退保的IRR值：

第8个保单年度时，保单现金价值超过保费投入，如果退保，IRR达到2.488%，第10个保单年度开始上升到3.4以上，最高达到3.49%，逼近监管上线3.5%。

这对于利率一直处于下行，各种理财产品频频暴雷的市场来说，能够稳健地拿到这样的回报，吸引力很高。这便给这款保险赋予了理财的功能。

一、 减保体现灵活性

减保，指的是减少增额终身寿的基本保额，以领取对应比例的现金价值。

刚才我们讲到，增额终身寿险是通过现金价值的不断积累，来体现收益的。但是在这么长的时间里，难免会有用钱的需要，减保提供了这样的选择权，能在你需要的时候，去进行减保，领取部分现金价值，同时还能保留剩余保额的保险权益。不像定额终身寿险那样锁死流动性，要用钱只能保单贷款或退保。

二、 产品受欢迎，为什么面临停售？

2022年3月，银保监会下发了《人身保险产品负面清单2022年版》，点名批评了部分“增额终身寿险的常见设计”，要求保险公司做出整改。

前边我们也讲到，该产品的保额递增比例达到3.8%，超过定价利率3.5%，但是这并不是收益率，可在宣传中，很容易造成客户的误解。而且预定利率在下行的大环境中，还是处于比较高的，容易导致利差损失出现，不利于保险公司良性发展。

减保的规则设计没有太多限制，一方面容易扰乱市场秩序；另一方面，如果客户在短时间内申请减保领取现价，造成长险短做的风险，而保险公司还没有更多的储备。

因为这些潜在的兑付压力，对投保人利益、保险公司和市场都带来极大风险。监管出手规范保险市场，促进行业健康发展的调整和整改都是正常的，因此，该产品宣布9月30号下架，整改后再上架，还是完全停售，拭目以待。

写在最后，如果你是一名保险小白，请记住，买保险，从来都不是一件容易的事。一定要根据自己的身体状况、经济条件、生活习惯等等，通过对不同产品的横向、纵向比较，从中选择最适合自己的保险。如果你是一名专业的保险代理人，请提醒你的客户，保险不是存款，不是理财产品。如果想利用好保险的理财功能，必然是个长期计划。

我们下期见。