钢市9月报告：政策加码，钢市“金九”翘尾，“银十”能否期待？

发布一下 2022年09月29日 20:41 0 0

一、市场回顾

熬过七八月的高温天气，市场终迎来“金九银十”的黄金周期，但钢铁行业的“金九”开局不太乐观，市场需求释放不及预期，成色不足，价格整体呈现偏弱震荡。9月钢铁市场供应持续增加，需求兑现不及预期，美联储加息预期扰动，房地产数据疲弱表现均对市场价格形成较强压制。然国家稳增长政策不断加大压实同时不断加码，基建投资加快发力，各地“保交楼”相继出台举措，为市场注入一丝信心，叠加钢厂的复产，节前原料补库驱动，带动了原燃料价格的相对坚挺，使得短期成本端的支撑较强。节前终端需求补库，驱动钢价低位反弹。截止9月28日报春钢铁网数据显示：唐山地区钢坯出厂价格报3700元/吨，较月初比降10元/吨。另据报春基准价数据显示，唐山螺纹4030，232-355带钢3890，热卷3970、型材5号角钢4030。（单位：元/吨）

二、钢铁供给：

8月上旬我国粗钢产量呈现低位回升态势，钢厂利润进一步修复及对后期旺季需求回暖预期较强，钢厂复产的积极性逐渐增强。8月全国粗钢产量8386.8万吨，同比增长0.5%。9月钢厂延续复产，上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2098.16万吨，日产粗钢281.43万吨、环比增长0.86%。然随着中旬后钢价震荡下跌，原料价格相对坚挺，钢厂盈利水平再度下降，部分品种钢材已陷入亏损，在复产动能不足下9月下旬产量预期见顶较强。

唐山市场：

9月唐山钢厂持续复产，据报春数据显示，9月1日唐山地区高炉开工率按容积计算为80.38%。22日统计开工率回升至86.3%较月初升5.92%，较今年最高值仅差0.71%。

而对于下游轧材企业来看，9月其开工水平较8月有所提升，其中型材轧材企业月中最高开工达61.54%，创今年4月份以来最高值。

截止9月22日唐山地区钢厂高炉及下游轧材企业开工率如下表所示：

由于钢厂开工率提升，钢坯外卖量保持小幅增长，月内钢坯日外卖量维持3.5-3.75万吨。9月唐山及周边地区钢厂钢坯外卖量统计如下：

三、钢材需求：

相对8月市场需求受高温天气制约释放不佳，9月其影响力已出现明显消退。然9月份全国疫情及华东地区台风仍对物流和施工适成一定影响，需求呈阶段性受阻。相较8月份市场成交来看，从建材日成交统计数据显示，日均成交量较8月份日均有所提升，但需求向上的弹性并不大，不及市场预期。与去年相比，同比均呈现下降趋势。

以下为全国建材日成交情况（万吨）：

从8月份房地产相关数据来看，无论是房地产开发投资同比降幅比上月继续扩大，还是房价环比下降城市比上月继续增多，均表明整个房地产市场仍然处于下行过程中，房屋新开工面积在继续下降，并呈现扩大趋势，房地产商土地购置面积减少趋势更为明显，几乎腰斩。当前楼市寒冬未过去，对钢铁需求仍低迷。尽管9月份各地“一城一策”促市场企稳举措不断落地，多地积极推进“保交楼”，政策督促房企开工，但资金多流向收尾工程，对拉动钢材需求影响有限。

在当前稳经济大盘下，政策推动及金融工具明显发力使得9月份基建投资延续提速态势。各地再次开工一批重大项目。据完全统计，9月1日-9月19日，多地集中签约、开竣工一批重大项目，总投资合计超1.1万亿元。各地基础设施建设按下“加速键”，一批重大项目加速形成实物工作量。从商用车产销、水泥出库量、沥青装置开工率等数据看，基建投资提速迹象明显。

前8月，我国制造业投资增长10.0%，增速较前7月加快0.1个百分点。其中汽车行业来看，6-8月车市恢复较强，呈现政策驱动下的强势增长态势。8月汽车行业在加快恢复，8月份汽车产量增长39%，汽车行业增加值增长30%以上。９月财政、金融、产业政策协同发力，将助力制造业投资继续较快增长，因此稳定用钢需求。

综上所述，９月钢材部分需求确有开始逐步回暖，但其改善程度不及预期，释放力度不明显下，市场信心仍较弱。

四、社会库存：

社会库存自6月中旬以来持续下降，9月钢材社会库存延续去库，但去库幅度较8月明显收窄，不及预期水平。中秋节后，总库存水平结束了连续12周的去库出现了止降转增，尤其是社会库存增加，主要因为部分区域交通受限，仓库货物进出不便，加之假期期间全国范围内成交清淡，库存水平有所累积。22日最新统计数据显示全国钢材库存1590.46万吨，环比降15.68万吨，同时现在库存水平已是近四年以来同期新低点。

唐山地区钢材库存情况如下：8月钢坯三大仓储库存出现大幅降库，但本月库存水平降幅明显缩窄。中下旬受丰润疫情封控管理影响，钢坯出入库受到一定限制。截止9月28日唐山钢坯三大仓储库存42.63万吨，较月初降5.04万吨，降幅10.57%。

五、成本分析：

９月钢厂持续复产，加之中秋节前钢厂原料补库操作，支撑上半月矿价小幅上行，普氏62铁矿石指数最高涨至104.25美金较月初涨8.65美金。全国45港口铁矿石总库存持续降库，上旬库存最低至13688.98万吨。然随着美联储加息预期提升，市场商品避险情绪升温，连铁出现一波下跌行情，受其影响，市场情绪转弱，同时钢材受制于下游需求的疲软价格回落，钢厂亏损幅度有所扩大，负反馈下开始施压原料，而到港量增加也促使铁矿港口库存止降转增，铁矿价格出现震荡回落。截止27日普氏62铁矿石指数97.6美金，较月内最高值降6.65美金。但因铁水产量延续恢复和对国庆节前补库的现实及预期影响，铁矿价格底部支撑仍较坚挺。不过，钢厂利润缩减背景下，铁水见顶预期增强，铁矿需求增量空间有限下，多数钢厂均保持低库存策略。

截止9月27日价格如下：

9月焦炭市场先弱后强，月初下调100元/吨后持稳运行。焦化厂在历经8月份两轮价格上调后，整体盈利水平有所恢复，焦炭供应修复节奏加快，在供应能力相对充足下，焦企出现累库有所加快，而钢厂面临终端需求偏弱，吨利润低位，对焦炭采购谨慎，为了能有效缓解成本压力，钢厂对焦炭价格提降100元/吨。第一轮降调后，焦化厂利润被挤压处盈亏边缘，在面临钢厂高炉持续恢复下，虽其间部分钢厂再次表示提降二轮意愿，但在双方僵持与博弈下未能落实。钢厂复产整体速度较快，及受煤矿事故频发，国庆、二十大等节假日重大会议节点到来，市场对于煤焦供给端收缩预期增强，焦煤率先领涨，焦炭价格受成本支撑稳势加强。下旬内蒙个别焦化企业发布提涨100元/吨价格函，短暂博弈后，22日河北主导焦企发起提涨，23日零时提涨100元。

截止9月28日报春APP数据显示，唐山地区钢厂钢坯吨钢理论利润为-169至-22。

六、钢材进出口：

2022年8月中国出口钢材615.3万吨，较上月减少51.8万吨，同比增长21.8%；1-8月累计出口钢材4622.5万吨，同比下降3.9%。进口钢材89.3万吨，较上月增加10.4吨，同比下降15.8%；1-8月累计进口钢材745.3万吨，同比下降21.2%。

海外美联储加息预期继续维持，鹰派态度未变。美指持续强势对于海外钢材出口与消费起到压制。随着海外钢价的大幅回落，国内外钢材价差目前已经重回今年3月的低位状态，我国出口外需继续走弱概率较大。

七：10月市场观点

9月钢材市场受美联储加息预期升温，全球资产波动风险预期加剧及国内疫情散发多发，部分区域对施工和物流运输进行临时性管控，对需求增进产生干扰，由此上升的产业供需矛盾对钢价带来压制，使得金九成色不足。9月22日美联储加息75个点终落地，市场情绪有所缓解，期现出现反弹，现货也迎来一波阶段性补货潮。

国际方面：受全球通胀高企影响，美国加紧货币收缩，美联储不断加息，全球部分经济体被动跟进，经济增长压力凸显。根据目前欧美通胀情况，预计下半年加息政策仍会跟进。影响经济潜在增长，钢材需求也将受到一定影响。

国内形势：随着国家一系列“稳增长”政策细则的加快落地，部分项目逐步形成实物工作量，钢需逐步加快释放；固定资产投资、制造业整体向好。8月中下旬，固定产投资增速达5.8%。受疫情影响，9月份固定资产投资下降到5.5%，但增长速度仍然处于相对高点。在房地产领域，1-8月份房地产投资未出现明显改善，新开工面积负增长37%，后期新开工面积还会继续恶化，或达到更大的负增长，短期内不会明显好转。但在“保交楼”政策逐渐落实后，竣工面积逐渐增加，负增长幅度明显改善。后续房地产政策执行和落实有待考证。房地产仍将对钢材需求释放产生负面影响。唯一的亮点是基建，基建的发力对于拉动下游钢材需求起到了关键作用，但是基建的用钢量只占房地产用钢的一半以下，甚至更低。

供应方面：6月下旬开始社库连续下降，建材库存消化尤其多。近几个月钢材库存压力逐渐减小。后期有利于刺激贸易商投机性抄底，对价格形成支撑。不过，值得注意的是，受钢企增产以及疫情影响，需求增速阶段性放缓，存在小累库现象，考虑短期供需错配对后期库存增长影响不大。生产方面，后期关注全国粗钢压减政策的发布执行情况以及秋冬季采暖“2+26”城市限产情况。这两个方面将对四季度钢材供应产生较大影响。

综合考虑，旺季面临机遇也面临挑战，我们认为10月份钢价大幅上涨动力不大，或整体呈现震荡温和反弹行情。

2022年1-8月钢铁行业供给进出口数据