股市长期低迷的根源在哪里？

十多年以来，在同期全球多数股市，普遍上涨近十倍的情况下，而上证指数却从2007年的高点到今天下跌了50%。

这个市场为什么会在同期国家经济总量增长超10倍的情况下，走出如此让人匪夷所思的腰斩行情呢？

一、滥发新股，一味大幅融资。

在十多年里，尽管走出了全球最差行情，但从市场中融资，抽走的资金却在全球位列前茅，全然不顾投资人是否承接得了，特别在近期股市暴跌，投资者损失惨重的情况下，依然没有停止大幅融资抽血的步伐。以2021年为例，全年沪深交易所A股累计筹资16743亿元，比上年增加1326亿元。但2021年仅有17家公司退市。因此这个市场只为融资，不关心投资者利益。每当普通投资者，看到新闻播报，“当年股市融资达到xxxxx亿，比上年增长xx.xx%；当年印花税收入达xxxx亿，比上年增长xx.xx%。被证券管理者当做重要成绩，大势炫耀的时候，广大的散户投资者心却在暗中泣血！”

二、制度设计不合理，散户没有风险对冲手段。

由于股市各项制度不健全，散户投资者只能做多，不能做空。在T+1和涨跌幅限制的情况下，手握大资金的机构、游资等大财团很容易集中资金优势操控市场，强势拉升和恶意打压，整个市场被大机构或大资金，玩弄于股掌之间，在散户没有做空机制的保障下，只能成为待宰羔羊。如《证券发行与承销管理办法》第九条明确规定，上市公司线下发行的低价原始股60%以上都配售给公募基金、社保基金、养老基金、企业年金和保险资金。上市以后连续拉抬股价，套现走人，个人投资者不懂投资，高位接盘。这种制度设计缺陷，长此以往，只会严重损害资本市场健康发展。

三、违法成本太低。处罚太轻。

这个市场上经常出现财务造假、欺诈发行、违规减持、内幕交易等违法行为，但其违法成本很低，投资者损失得不到赔偿。有些违规获利上亿甚至数十亿，而处罚只有区区几十万，百把万。而成熟市行对这类行为的处罚力度却比我们高出上千倍。这种不痛不痒的处罚方式，被一些投资人戏称为嫖客给Biao zi 挠痒。

四、 缺乏叫的响，在国际上有号召力的科技骨干企业。

尽管近些年来，我国科技有了长足进步，但核心科技还基本掌握在漂亮国手中，大多数企业都只是中低端制造业企业、互联网企业以及传统能源企业。在世界上叫的响的高科技企业基本没有。绝大部分企业经营效益低下，研发投入低，没有核心技术。一些上市公司在市场上融到资金后，不务正业，乱投资，上市后企业不仅没有发展，还出现连年亏损的情况。这就是，为什么同期一个下跌了50%的市场，却比一个上涨了近10倍的市场，市盈率却还要高不少的根本原因，也导致这个市场缺乏上涨的内生动力。

五、市场以外因素的制约。

近些年来，由于美、欧等主要发达经济体，对我不择手段的打压，致使我们的国际营商环境有恶化趋势，客观上制约了投资人的信心。