零跑上市即破发，朱江明的盈利长跑还要跑多久

9月29日，零跑汽车所属浙江零跑科技股份有限公司在港交所上市。

首日收盘价31.9港元，较48港元的发行价跌33.54%，市值蒸发约合人民币168亿元。上市第二日，股价继续下跌22.26%，收盘于24.8港元，较其48港元的发售价已经大跌48%，两日蒸发200多亿市值。

零跑汽车作为造车新势力车企，是继“蔚、小、理”之后第四家在港股上市车企。零跑汽车首日收盘跌幅最高，遭遇“滑铁卢”。此前，蔚来汽车港股上市首日收盘价较发行价跌0.69%；理想汽车上市首日收盘价较发行价跌0.85%；小鹏汽车上市首日收盘价与发行价持平。

零跑上市股价暴跌前一天，全新零跑C01正式上市，即遭遇了因提价被退订风波。

零跑全新中大型轿车C01这款车相较小鹏P7、长安深蓝SL03等售价相当，但却具备超5米车身，而且有CEO专属座椅、智能三联屏、无边框车门、CTC电池技术等亮点，上市前已有一定关注度。也可能是看到热度有了，零跑C01的官方售价区间较预售价格上涨1.38万元-1.68万元，提价比例高达7.67%。这种少见的操作，让不少下订的“准车主”纷纷表示要退订。

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C01是零跑汽车中第二款售价超过20万的车型。这款车刚上市就遭遇退订，让零跑汽车寄希望于通过这款车拉动销量和提升利润充满未知数。港股上市即破发，恐怕也不完全是零跑汽车创始人兼董事长朱江明所说资本市场下行通道原因，也说明零跑汽车从烧钱到盈利的前景不被看好。

创立于2019年的零跑汽车，三年来销量和营收都在增长，但亏损额度也在持续上升。

销量上看，2020年，零跑售出11391辆车，2021年售出43121辆，到今年8月份，零跑已累计售出7.66万辆，俨然已成造车新势力一只黑马。

再看零跑汽车的营收，2019年为1.17亿，2020年为6.31亿，2021年为31.32亿，今年第一季度即达到19.92亿，全年环比增长已成定局。

但是零跑的亏损仍在扩大，2019年亏损7.3亿元，2020年亏损8.7亿元，2021年亏损28.7亿元。

盈利能力不足，大概是因为零跑主销车型是10万元以内低端车零跑T03。零跑T03发布于2020年，2021年零跑售出的43748辆车中，T03占比接近90%。今年以来，这款车仍占零跑汽车销量中大头，每个月销量均在6000辆上下。低价车型销量占比过大，让零跑汽车销量连续增长的虚假繁荣掩盖下的盈利能力较差，令人隐忧。

为了改变赚销量不赚钱，零跑汽车今年重点打造的旗舰车型C01把售价提升至20万元以上，进入电车领域主流价格区间。

但或许是零跑盈利心切，或许是对自己的旗舰车型太过于自信，临近上市搞出一个提价来，属实有些吃相难看。

不少网友认为，重要的不是零跑C01的定价贵还是不贵，而是交付定价后趁热度提价的做法太不地道。更为关键的是，零跑的品牌也不支撑这款车随意提价。零跑C01的预售在5月份就开始了，当时发布的预售价格区间为18万—27万元，而正式上市变成了19.38万—28.68万元。

零跑C01的预售价和正式上市时发布售价相差近两万。

零跑的“自信”大概是高估了自己的品牌价值。这些年一些没有传统车企背景的新势力造车企业越来越多，很多消费者根本就没听说过的品牌。难道零跑不就是其中一个吗？零跑是不是忘了自己这两年的销量主要来自于价格亲民的低端车型了呢？的确，在几万元的电车里，消费者可能不太在意品牌力，只要价格有优势就会选择购买。但对于一款售价20多万的中大型轿车，消费者肯定要更加慎重选择了，这时候零跑却选择提价，不遭遇退订才怪。

在20多万元这个价位的纯电轿车中，小鹏P5、长安深蓝SL03、比亚迪海豹以及比亚迪汉，要么是电车头部企业，要么有传统车企背景，品牌力和产品力，哪个是零跑所能比的？

实际上，消费者在意品牌力是有原因的。零跑汽车随着销量提升，一些产品质量问题也逐渐暴露出来。在汽车投诉网站，关于零跑汽车的投诉仅今年以来就有200多条。例如零跑T03存在的低速行驶中刹车失灵甚至引发事故、车身生锈、车身脱焊造成的异响等；例如零跑C11被投诉的门窗异响、倒车影像黑屏故障、比例开裂、B柱漏水等。这些问题都需要零跑去认真对待，只有提升产品力才能提升品牌力。

对于这次港股上市破发，零跑汽车创始人兼董事长朱江明一方面表示，此时上市确实不是一个很好的时间节点，因为全球形势动荡，国际金融市场处在下行通道。另一方面也表示“造车是长跑，我们还有很长的路要走。”

事实上，我们理解的“很长路要走”更多在于提升产品质量和竞争力，而不是急于盈利，更不是急于圈钱去补充越来越大的亏损。