A股250元的比亚迪

目前比亚迪A股的股价是252元，港服股价是210元，首先要理解港股的流动性其实和日经指数很相近，因此对于比亚迪这样的公司市场给出这样的定价是不合理的。独立经济学家满大勋认为A股的比亚迪股价更能反应出作为全球新能源汽车巨头的比亚迪的价值。现在就分析一下比亚迪和宁德时代的估值。看过很多分析报告说宁德时代未来市值要到20000亿，利润2022年直接给到300亿，还说按照50倍市盈率。但是我看了感觉简直是在扯淡。我给了两个理由如下:

1.目前的锂电池技术目前没有太高的门槛，lg，中航锂电，比亚迪，宁德时代等差距不大，因此竞争太激烈，宁德时代不可能维持高的毛利率。

2.大规模扩产都在做，不是宁德时代一个人的目标，上游锂资源宁德时代没有掌控，缺乏绝对的定价权，下游产品不像比亚迪可以自产自销。利润链偏短，不可能给出更好的溢价估值。

在宁德时代市值14000亿的时候，我就说这个票就是泡沫，在我的投资模型中超过10000亿的宁德时代绝对不会要的。目前价格至少要高估25%，我认为宁德时代边际利润最大在500亿人民币，然后按照成熟行业估值15倍市盈率定价。合理市值8000亿，高于这个就是高估，泡沫，不值得买。宁德时代目前相当于高估的五粮液。

比亚迪估值分析，比亚迪可以对标低档特斯拉，有整车，汽车电子，电池整合估值优势。比亚迪新能源汽车也有竞争对手。但是具有整合估值是最大优势，规模上线在500万辆。最大利润上线600亿到800亿之间。按照15倍市盈率，估值12000亿。因此目前看估值处于低估区间。我个人认为比亚迪接近低估的茅台，虽然这样对比不是很合适，但是考虑到新能源汽车的风口还是有看头的。根据比亚迪汽车官方数据显示：比亚迪汽车2022年9月份单月销量首次突破20万辆，达到了201259辆，同比暴涨151.2%，持续创单月销量历史新高。比亚迪10月预计23万辆，11月26万辆，到12月30万辆，预计比亚迪2022年销售量在195-198万辆之间，2023年销售350万辆。到2025年长期看最大边际销售量可能在稳定在500万辆左右。其次就看自动驾驶技术完全导入后的利润厚增。

目前我已经建立国际地缘模型，建立了金融模型。因此我写了很多关于地缘文章和事件分析，也写了全球金融战攻守双方，比如美元攻人民币守。回到A股上。目前A股我很少说，说的最多的就是新能源行业，无非就是经济增长的重心从房地产切换到新能源。但是地产需要慢慢坠落。等待新能源完全起势。2022年以来的新能源行情旗手是比亚迪。只要比亚迪不倒，整个新能源行情就会持续。7月14日比亚迪公布的利润预告，中报净利润28亿到36亿，基本可以确定新能源汽车业务开始小幅度盈利，也就是说目前全球新能源汽车能盈利的只有比亚迪和特斯拉。这是一个转折点。所以我们看到7月15日比亚迪开盘直接冲了8%左右的涨幅，市场给予了积极的回应。9月份比亚迪月销售首次站上20万辆大关，可以说气势如虹。

同时还要观察比亚迪一个重要的指标，就是比亚迪出口9月才7000多辆车，也就是海外市场潜力远远美元释放出来。按照2023年350万辆，预计比亚迪2023年销售额在5500亿左右，给2倍市销率，那么估值应该在11000万亿人民币。和前面的用市盈率估值的12000亿差不多。目前比亚迪A股市场7300亿，对应股价252元，理论上属于低估区间。对应12个月合理估值应该在350元左右。

有朋友想学习我金融模型指标，我把前面写的几个关键指标再重复一遍。

指标一。人民币汇率，大家都知道我一直给出的人民币汇率价格7.18附近，其实把我的文章看完就会懂，我每次都会解释一点出来，但是不会全部在一遍文章中说完，能说的就是目前我国控制供应链，而且供应链是需要用人民币计价的。其他国家拿什么去控制美元霸权。就说这么多了。剩下的大家自己去思考。

指标二，保持长期美国十年债收益要高于人民币十年债收益率。这个就需要动用大量的外汇资金来保护这个指标了。

指标三，保持国际油价长期稳定在90美元上方。不解释，属于关键地缘战略。前面说过。

指标四，美元指数。