中国建筑，正在构建历史的投资机会

中国建筑大家应该都知道吧！《中国建筑集团有限公司》和《中国铁建股份有限公司》《中国中铁股份有限公司》，《中国交通建设股份有限公司》，《中国电力建设股份有限公司》都是由国资委控股的国有企业都是某一个行业的龙头或者是直接垄断。

接下来本文将全面分中国建筑股份有限公司。

简介：中国建筑股份有限公司正式组建于1982年,是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。拥有上市公司7家,二级控股子公司100余家。中国建筑营业收入平均每十二年增长十倍。2019年全球品牌价值500强”行业首位。位居2020年《财富》世界500强第18位,《财富》中国500强第3位。连续获得标普、穆迪、惠誉等国际三大评级机构信用评级A级,为全球建筑行业最高信用评级。中国建筑的经营业绩遍布国内及海外一百多个国家和地区,业务布局涵盖投资开发(地产开发、建造融资、持有运营)、工程建设(房屋建筑、基础设施建设)、勘察设计、新业务(绿色建造、节能环保、电子商务)等板块。

第一、企业的护城河

在我国,中国建筑投资建设了90%以上300米以上摩天大楼、3/4重点机场、3/4卫星发射基地、1/3城市综合管廊、1/2核电站,每25个中国人中就有一人使用中国建筑建造的房子。

中国有“基建狂魔”之称，又有14亿多人口，这也可以说要建14亿人的房子。中国建筑所建的房子平均25个中国人就有一个是他建的。中国建筑的市场的占有率高达百分之九十多。

中国建筑是国资委出资成立的，不是地方企业。建什么东西都是需要土地的，所以这个建筑在这方面都是有优势的，这也是为什么他能把房屋建筑行业几乎完全垄断。这也是这个企业的护城河！

第二、收入与市值成反比

今年半年报突破一万亿营收，预计今年营收二万亿万人民币。

现在中国建筑市值是2160亿，行业第一。但从营收数据上看，市值远低于营收正常值。众观A股5000家上市公司有几家营收万亿，市值却2000亿。

比如：房地产销售行业龙头的保利发展，2021年营收2850亿，净利润371亿，现市值2155亿。在看看中国建筑2021年营收1.891万亿人民币，净利润777亿元，市值2160亿。预计2022年营收2万亿人民币。对比可见差距之大。

第三、技术分析

上图是月线图

技术面上看出下方压力在4元，上方压力在6元附近。成交量上从2018年但现在一直处于缩量，MACD指标也一直在0轴附近。这几年股价一直都是在4-6元震荡筑底。在2021年的12月份股价4.40向上突破到6元出现了压力，到现在的5元。没有往上冲主要还是成交额和成交量没有跟上，所以中国建筑是否起涨还要看量能有没有放大。

第四、未来发展潜力

中国建筑各项经营指标稳健，彰显龙头在外部环境影响下仍然具备较高‬的业务‬保障‬性‬。受地产行业下行因素影响，同比减少4.1pct。上半年公司期间费用率小幅增长，其中受汇兑损益等因素影响财务费用率略有增长，此外，中国‬建筑‬加大研发投入，聚焦绿色建造、智慧建造和建筑工业化，研发费用同比增长39%。提减值准备共86.4亿元，其中应收账款等金融资产信用减值为70.3亿元，主要是经营规模持续扩大、账龄延长以及外部环境影响所致。

房建订单中非住宅项目扩大，高毛利基建签单增速远超房建，项目结构持续优化，未来盈利有保障。2022年上半年公司建筑业务累计新签合同额18385亿元，同比增长14.4%，行业集中度不断提升，公司作为行业龙头建筑业务新签合同额市占率由去年底的9.0%上升至12.3%，其中房建新签合同额13175亿元，同比增长9.1%，细分来看，住宅类项目同比下降20%，属于公建项目的保障性住房和教育设施分别同比增长23%和12%，回款能力较强的工业厂房项目同比大幅增长71%，房建订单结构优化，项目质量提升。高毛利基建项目新签合同额5148亿元，同比增长31.1%，远超房建项目增速，为公司未来收入质量提供有力保障。公司拿地向核心城市倾斜，土地储备结构实现优化。

上半年公司房地产业务合约销售额为1860亿元，同比下降15%，其中中海地产合约销售额1177亿元，同比下降28%，中建地产合约销售额683亿元，同比增长23%。公司上半年获取土地39宗，其中拿地数量前三的为北京10宗、成都5宗、上海3宗，新购置的土地储备557万平米。公司拥有土地储备约9588万平方米，且地产存货主要集中在一线和省会城市。一线城市占公司地产存货为32.8%，较21年提升5.1pct，公司土地储备结构实现优化。政策性资金支持基建，三季度有望加速形成实物工作量，龙头央企“挑大梁”。

盈利预测：基建项目资金端充裕，三季度项目进度有望加快，同时地方地产政策密集调控，“因城施策”有望为地产带来边际改善。公司房建业务有望保持平稳运行，并在高端市场继续发力，同时抢抓“适度超前开展基础设施投资”政策机遇，基建市占率有望进一步上升，同时公司订单充裕，长期业绩保障性较高。预计公司2022-2024年将实现归母净利润567/626/693亿，对应EPS分别为1.35/1.49/1.65元，对应当前股价PE分别为3.96/3.59/3.24X。