芯片半导体系列之十六：士兰微的基本面和技术面解读

今天我们就来聊聊国内为数不多的以IDM模式为主要发展模式的综合性半导体产品公司士兰微。所谓IDM模式是指从设计、制造、封装测试到销售自有品牌IC都一手包办的半导体垂直整合型公司。公司股价自创下历史高点74.68元后就一路向下调整，至上周五收盘已经跌至调整以来的最低价32.05元，跌幅已经腰斩以上，且目前来看还没有止跌信号出现，那么是不是公司的基本面出现了问题？接下来我们应该如何来把握该股的投资机会？下面是笔者对士兰微的基本面和技术面情况进行分析。（仅作交流学习用，不是推荐股票。）

一，基本面情况。1，营收的主要产品，集成电路占比32％，分立器件占比54％，发光二极管占比9％，合计占比95％。 2，营业总收入，20年43亿元，同比增长38％，21年72亿元，同比增长68％，22年半年报42亿元，同比增长26％，净利润，20年0.7亿元，同比增长365％，21年15亿元，同比增长2145％，22年半年报6亿元，同比增长39％。从这些数据来看，公司的营收和净利润均保持平稳增长，只是今年上半年增长速度有所放缓，但总的来说还是不错的。3，市盈率，目前公司静态市盈率28.36倍，动态市盈率37.86倍。4，净资产收益率。

上图是公司07年至22年上半年的净资产收益率变动图，从图中来看，公司ROE除去年大幅增长外，达到32.83％，20年以前都是比较低的，今年上半年虽有所回落，但总的来说还是不错的。5，毛利率，19年19.47％，20年22.5％，21年33.19％，22年上半年31.12％，从这些数据来看公司的毛利率逐年增加，应该还是不错的。

二，技术面分析。1，上图是该股的日线图，从上图可以看出，笔者画的下面这条横线是该股的第一个压力位，对应的股价在39.2元附近，笔者画的上面这条横线是该股的第二个压力位，对应的股价在47.2元附近，该股的第一个支撑位在30元附近。该股的第二个支撑位在21元附近。2，从筹码分布来看，该股在41元至53元之间的套牢盘比较集中。

总结：

从基本面上来看，1，士兰微的主营收入是CMOS、BiCMOS和双极型等消费类整机用集成电路产品的开发、生产与销售。2，从公司的营收净利润，净资产收益率，毛利率这几项指标来看，公司营收和净利润近几年均保持稳定的增长，今年上半年的增速有所放缓，但这些数据是不足以造成公司股价如此持续下跌的，笔者认为造成公司股价大幅下跌的主要原因有以下三点，一是公司股价经过前期的暴炒造成估值过高，目前处于估值回归期。二是市场预期芯片半导体行业受美制裁打压，会影响公司未来向更高一层技术发展的空间。三是市场预期全球经济将面临下行的压力，芯片半导体需求放缓甚至已经产能过剩，将影响公司未来的业绩。不过，虽然未来的经济形势的确严峻，但公司静态市盈率目前仅28.36倍，估值已经回归合理区间，在芯片半导体国产替代的大背景下，且公司的基本面并不差，公司未来的发展还是值得期待的。3，公司未来的主要看点，公司自主研发的v代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机机动模块，已在国内多家客户通过测试，并已在部分客户批量供货，这将有望成为公司新的业绩增长点。4，风险因素：行业景气度不及预期，技术研发进度不及预期等都是公司的主要风险因素。

从技术面来看：该股近期的走势明显弱于大盘的走势，目前处于下降趋势中，接下来该股将会考验第一个支撑位30元附近的支撑有效性，目前来看，在这个位置附近应该会有所反弹，但笔者不建议在30元以上去追涨或补仓，比较安全的补仓或建仓区域在21至26元之间，市场多变，仅供参考！

笔者仅是通过士兰微过往的情况进行分析，并非此行业的专业人员，所以以上分析可能存在遗漏或出现偏差，如果有说得不对的地方可以在评论区提出你的意见来！