海天味业-酱油茅个股深度分析

海天味业总市值3837亿元，市盈率57倍。2022年中报营收135亿，同比增长9.7%，净利润33.93亿，净利润增长1.21%。

2018年净利润增长23.6%

2019年净利润增长22.64%。

2020年净利润增长19.61%

2021年净利润增长4.18%。

在疫情影响，俄乌战争，全球金融危机蔓延的情况下，全球大量企业举步维艰，而海天酱油依然能保持正增长，说明它具有很强的抗危机能力。

海天味业的主营业务为调味品的生产和销售，公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，是全球最大的调味品行业生产销售企业。中国调味品行业的龙头企业，专业的调味品生产和营销企业，溯源于清代中叶乾隆年间开始鼎盛的佛山酱园，距今己有300多年的历史，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。

酱油产销量连续 20 多年稳居全国第一，并遥遥领先。全国经销商高达7430家，远高于其他同行。

海天酱油在中国的市占率约为15%，排名第二第三的企业加起来还不如他的一个零头。

或许是因为海天味业在行业中具有垄断性质，所以他得到了机构投资者的青睐。

截止2022年中报数据显示，共有481家机构持有31.46亿股海天味业，占流通股比例67.89%，机构持仓比例持续增加，并且占流通股比例相当高。足以说明机构投资者对他情有独钟。

此外，外资对海天味业的投资也逐渐增加。

沪股通持有30767.97万股，市值254.82亿，在北向持仓中市值排名14/1525.占北向整体1.18%。占流通股的6.63%。

这一次国内、国外双标事件闹得沸沸扬扬。从网上发布的信息来看，对海天酱油的销售有一定的影响。虽然海天味业一味地解释，但消费者好像并不买账。作为投资者来讲，相信有很多人是比较担忧的，那么在这里聊一聊个人的看法。

第一，从食品行业的总体情况来看，添加剂是普遍存在的现象。试问哪个企业生产出来的产品没有添加剂呢，在中国零添加剂的食品是非常罕见的，所以这个其实并不是什么重大的关切。

第二，网友普遍关注的是国内国外为什么有双重标准？这个其实非常好理解。这个主要是根据各个国家的标准来制定的。你只有按人家的标准来制定，才可以在当地销售。换个角度去想，比如说奔驰、宝马、奥迪，日本、韩国一系列车，在欧美做得非常结实，但是一到中国就偷工减料。特别是韩国车和日本车。你一跟人家较真，人家告诉你符合国家标准。并且海天味业自己有零添加剂的产品，它有多种产品供消费者选择。不喜欢添加剂，你可以不买，在这个角度去想，其实问题并不是很大。但是实际情况还是市场说了算。

第三，这一次对股价的影响极有可能是一次非常好的进场时间。

如果各位知道2015年白酒行业的塑化剂事件。或者你会更清楚现在应该怎么做。大家可以看看2015年茅台、五粮液这些高端白酒，因为塑化剂事件基本上跌去一半。但是几年之后，股价出现了非常大的涨幅，以五粮液为例，最低的时候跌到11块，现在达到了160多块，最高峰达到350多。大家可以算一算这里面涨了多少倍了。

好的企业一旦遇到重大的事件，其实是一个比较好的建仓时机。

你可以这么想，如果连海天都有问题了，那么其他的企业他会没有问题吗？作为行业的龙头来说，他自己的标准，还有对市场的调研肯定是最细最精的。如果你连海天都不敢买了，那你还敢买美味鲜，你还敢买厨邦酱油还敢买李锦记。这个是一样的道理。

从消费者这个角度去想，那你还吃不吃酱油？这个可是中国传统文化里面的一个精华。这个是很难改变的。就像我们说白酒说年轻人不喝白酒，白酒有什么危害，但是你再看看现在高端的白酒，每年净利不断地增加，而且是双位数的增加，所以对于这些市场刚需的产品，我们没有必要过多担心。优秀的企业肯定会度过每一次危机，并且会顽强地在市场上生存下来。

从投资的角度来说，海天味业具有很强的抗通胀能力。在中国生活条件不断变好的今天。普通老百姓对品牌产品的依赖也会越来越强，一些边缘化的品牌会逐步被替换。

海天酱油有60%的销售额是由餐饮行业贡献，这几年餐饮行业相对来说比较惨淡，在这种情况下，依然保持了正增长。那么各位想想，一旦疫情结束，餐饮行业恢复的情况下，相信他的估值会得到市场的认可。

对于价值投资者来说也不必恐慌。海鲜味业在2021年至今跌幅还是比较大的，从最高峰的7000多亿，到现在已跌去了近3,000亿的市值。已经有了比较深的调整。现在疫情也是扑朔迷离，所以很难说是不是最低点了，但是肯定是在底部了。现在香港、澳门已经逐步放开，相信接下来大陆也会有一定的动作。大家可以看看比亚迪巴菲特在2008年建仓以来，股价到2018年依然没有什么好的表现，并且这个过程中还有一个比较大的跌幅，但到了2020年前后股价突飞猛进，巴菲特也赚了好几十倍。这就是信仰的力量。价值投资贵在坚持。