香港卫生局前局长任独立非执行董事的「祈福医疗」二次递表港交所

来源：招股书

来源 | 活报告

数据支持 | 捷利交易宝APP

摘要：祈福医疗于2022年9月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国的综合医疗及康养服务供应商。2022年前四个月的收入为3.8亿元（同比增长3%），毛利0.9亿、净利润0.15亿元，毛利率24.64%。

S&TLiveReport获悉，成立源于2001年的祈福医疗集团有限公司Clifford Medical Group Limited（以下简称“祈福医疗”）于2022年9月30日在港交所再次递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾在3月23日递表，这是该公司第2次递交上市申请，中泰国际为独家保荐人。祈福集团旗下的物业服务板块祈福生活服务在港交所上市代码为03686。

祈福医疗为中国的综合医疗及康养服务供应商。主要从事于中国广东省经营广东祈福医院及若干配套康养设施，包括(i)一间月子中心;(ii)一间护老服务中心;(iii)一间口腔门诊部;及(iv)五间零售药房。

公司透过广东祈福医院经营医院业务，其为广州番禺营利性民营中西医结合医院(即中西医医院)。于2003年获得国际联合委员会(JCI()全球公认的质量及安全医疗保健服务最高基准之一)认证。根据弗若斯特沙利文报告，本医院为中国第一间医院及亚洲第二间医院获得JCI认证。经过20年发展，公司认为广东祈福医院持续提供备受推崇的医疗及康养服务及已成为中国顶尖民营综合医院之一，

来源：招股书

公司的业务包括:

(i)医院业务分部，可分为医院住院服务、医院门诊服务(包括体检服务)、提供住院或门诊服务后在本院药房销售药品以及与医院运营有关的配套服务;

(ii)康养及药品业务分部，可分为提供康养服务(包括产后护理、保健服务、护老服务、口腔护理服务)及销售药品(包括向药品分销商批发及在本院药房零售)。

投资亮点

➢公司已将“广东祈福医院”及“祈福医疗”品牌打造为为优质医疗及康养服务供应商

➢二期大楼有充裕空间，可随时供本医院快速扩张

➢公司根据“医养模式”提供全面医疗及康养服务，创造协同效应及提升整体医疗保健服务的水平

➢资深的医疗专业人员

➢经验丰富及敬业的管理团队

公司资料：

官网：https://www.cliffordmedgroup.com

公司地址：广东祈福医院中国广东省广州市番禺区鸿福路1及3号

香港地址：香港中环康乐广场1号怡和大厦40楼4018室

财务分析

截至2021年12月31日止3个年度和2021、2022前四个月：

收入分别约为人民币10.83亿元、8.65亿元、12.06亿元、3.67亿元及3.78亿元，年复合增长率为5.54%；

毛利分别约为人民币2.51亿元、1.93亿元 、3.82亿元 、1.09亿元及0.93亿 元 ，年复合增长率为23.30%；

净利润分别约为人民币0.76亿元、0.52亿元 、1.3亿元 、0.35亿元及0.15亿 元，年复合增长率为30.56%；

毛利率分别约为23.22%、22.27% 、31.69% 、29.64%及24.64%，年复合增长率为16.83%；

净利率分别约为7.04%、5.97% 、10.78% 、9.66%及3.88%，年复合增长率为23.71%。

来源：活报告

公司毛利、毛利率、净利和净利率处于二位数的快速增长态势，利润的年复合增长率高达30.56%。但是2022年前四个月同比都处于下滑态势，净利下滑59%。

收入处于较为稳定的态势，年复合增长5.54%，2022年前四个月同比增长3%

2022年前四个月，账上现金4.45亿、流动负债6.05亿、存货0.44亿，应收0.81亿，经营现金流为0.42亿；

公司的资产负债率呈现下降趋势，从2019年的427.4%下降到2021年的183.0%，到2022年前四个月上升为193%，目前依然处于较高水平。

行业前景

中国的医疗服务市场呈上升趋势，预计于2025年，中国医疗服务的市场规模将达到人民币7.2万亿元。

医院可分为公立医院及民营医院。中国的民营医院在过去数年呈现强劲的增长势头。民营医院的数量由2016年的16,432间增加至2020年的23,524间，复合年增长率为9.4%。于同期，民营医院的占比由56.4%增加至66.5%。民营医院的数量预计于2025年达31,213间，约医院总市场的占72.9%。中国民营医院的市场规模已由2016年的人民币2,514亿元增加至2020年的人民币4,780亿元，预计于2025年将达到人民币9,622亿元。

大湾区为中国南部的经济中心。港澳为中国经济最发达的地区之一，人均国内生产总值分别为46,323.9美元(人民币319,616.1元)及39,403.1美元(人民币271,865.9元)。在中央直辖市及地级市中，深圳、珠海及广州分别以人民币159,309.1元、人民币145,645.2元及人民币135,047.2元的人均国内生产总值排名第五位、第九位及第十二位。

广东省民营医院的数量由2016年的634间增加至2020年的965间。预期2025年将达1,366间，复合年增长率为7.0%。预期2025年民营医院的收益将达至人民币679亿元，复合年增长率为14.7%。

来源：招股书

行业地位

广东、大湾区及中国市场的民营综合医院的竞争格局广东省按注册床位计的五大营利性民营综合医院排名，2021年中国按收益计的五大JCI认证民营综合医院排名

来源：招股书

2020年

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：康华医疗(03689)和新风天域医疗（NFH）【为SPAC与和睦家并购】

康华医疗经营的康华医院为中国最大的私立营利性综合医院。,康华医院亦是中国首家取得三级甲等评级(中国的医院可获得的最高评级)的私立营利性综合医院。康华医院向各类病人(特别是疑难杂症患者)提供连续医疗服务。康华医院(i)在整形外科方面拥有国家卫计委认可的一个国家临床重点专科;(ii)在心内科、普通外科及医学成像方面拥有广东省卫计委认可的三个广东省临床重点专科;及(iii)在脊椎及关节外科以及胸外科拥有东莞市卫计局认可的两个东莞市特色专科。

和睦家医疗集团创建于1997年，和睦家医疗秉承现代医院管理理念，致力于为来自不同国家和地区的患者提供个性化的，以病人为中心的医疗服务。经过多年的发展，和睦家医疗作为中国具知名度的综合性高端私立医疗机构之一，在全部四个一线城市和部分二线城市共运营7家医院（另有2家医院在建中）和十余家诊所，并六次高分通过了JCI认证。新风天域集团成立的上市投资平台新风天域公司（NYSE:NFC）（下称“新风天域”）与和睦家医疗集团（下称“和睦家”）宣布达成最终协议，新风天域将通过“现金+股票”的方式向原股东包括TPG及复星医药收购和睦家。新风天域集团是一个以中国为中心的投资集团，是首家在纽交所上市的非美国特殊目的并购公司”(Special Purpose Acquisition Company，简称SPAC)。

来源：捷利交易宝APP

主要股东

国际健康英属维尔京群岛由非执行董事兼主席孟丽红女士直接全资拥有。孟丽红女士及国际健康英属维尔京群岛被视作公司的控股股东。

来源：招股书

管理层情况

张涛医生，50岁，执行董事，行攻总裁及本医院院长。彼负债规划业务及发展策略，公司业务的整体管理、日常管理及运作，制定本医院及配套康养设施的业务策略。于医疗及保健行业拥有逾27年经验。自2012年六月本医院成立以来，彼亦一直担任本医院经理，并自2021年八月起担任本医院医务总监及董事之一。自中国佳木斯医学院临床医学本科课程毕业。中国暨南大学研究生课程毕业，主修临床医学(内科学)。加入公司前，张医生于哈尔滨铁路中心医院任实习医生、医生、主治医生。

区俊文医生，42岁，执行董事。彼主要负责作出公司的主要业务、计划及发展。在医疗及保健行业有超过16年的经验。于2005年五月加入公司，在本医院担任营养师、营养科副主任、营养科主任及治未病科主任、肿瘤中心的副主任医师及院长特别助理、国际健康管理中心的负责人。在中国第一军医大学取得临床医学医学士学位。获英国锡菲大学颁授人类营养学医学硕士学位。获中国广州中医药大学颁授中医养生学医学博士学位。

赵晖医生，51岁，执行董事。彼主要负责制定公司重大业务决策、规划及发展。于医疗及保健行业拥有逾28年经验。于2019年一月加入公司，担任本医院麻醉科负责人、医务部主任。从中国人民解放军第四军医大学取得医学学士学位、麻醉科医学硕士学位及麻醉科医学博士学位。加入公司前，于第四军医大学第二附属医院担任实习医师、医师、主诊医师及副主任医师、副主管。

庄磊医生，51岁，执行董事。彼主要负责制定公司重大业务决策、规划及发展。于医疗及保健行业拥有逾17年经验。于2008年八月加入公司，担任本医院的超声科主任。在中国空军军医大学获得临床医学学士学位，影像医学与核医学硕士学位，影像医学与核医学博士学位。加入公司前，在华中科技大学临床医学科室进行博士后研究工作。兰州军区乌鲁木齐总医院任医学影像科主治医生，副主任医师兼特诊科主任，任主任医师兼特诊科主任。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，集海资源中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

来源：捷利交易宝APP

保荐人承销历史业绩

中泰国际近期保荐的破发率为20%；

来源：捷利交易宝APP

舆情分析

目前通过企查查网站无法查到祈福医疗集团有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司广东祈福医院有限公司，发现具有如下风险提示：

14个自身风险中，广州市番禺区卫生健康局关于未按规定填写、保管病历资料行政处罚1项，13项民事纠纷；

23个历史风险中，广州市番禺区人民法院因未按时履行法律义务被法院强制执行1项，来自广州市番禺区卫生健康局和广州市卫生和计划生育委员会4项行政处罚，民事纠纷18项；

51个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

整体来看，一家2001年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为493.90亿，其中最大市值为中国中免，最小市值为数科集团；发行PE均值为39.75倍，PE整体水平中上；申购人数均值为5212；超购倍数上，均值为18.78倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在42.15%，整体来说，基石比例均值近期有所下滑；

暗盘及首日收益率上，8月上旬上市的柠萌影视表现一般，紧随其后又杀出一匹黑马，双财庄暗盘及首日齐飞，似乎小盘新股更受市场青睐；近8月底，苏新服务及中国中国中免先后上市，整体表现回落；百奥赛图-B作为生物-B公司，少见的暗盘首日均上涨；9月初，洪九果品暗盘微跌，首日平收，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平;9月底，超购王数科集团暗盘不及预期，首日表现更是令人大跌眼镜，紧随的零跑汽车，首日表现那可真是一个都别想跑，万物云相比起来似乎也没那么难看。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为3.11%，而首日约为-2.61%。

来源：捷利交易宝APP