国庆假日休假以来,国际油价疯涨,美油已经从80美元下方上涨到88美元上方,上涨幅度超过10%以上。问题来了,OPEC+宣布再减产,白宫抛储,未来油价会如何走?笔者看来,这轮油价的上涨并不会改变下跌趋势,这里只是反弹,不是反转。
首先,减产是否真的会托底油价
减产是不是真的能托底油价?这个问题真的需要好好讨论一下。国际油价是怎么确定的,供需关系是最关键,也是最根本的,其它因素都是靠调整供需关系来影响油价。比如OPEC+减产,就是调整供应,造成供应减少而打破供需平衡价格上涨。但是,减产并不一定会造成供不应求。如果油价太高的话,是会压制需求的,石油有“工业血液”之称,工业或多或少都与石油有关,过高的油价会影响工业利润,经济活动减少,从而石油需求减少。因此,高油价下减产不一定会打破供需平衡,抬高油价。
减产只是有可能打破供需平衡,起到抬高油价的目的,但是,高油价下减产的的效果远没有低油价时好,原因很简单,因为高油价会对需求形成打压,低油价不会。简单来说,油价越高,减产的效果就越差,而油价高到一定价格后,减产就不管用了。
其次,OPEC+组织是否会做到有效的减产
2020年油价崩溃,同年5月OPEC+组织开始集体减产,从过去两年的数据来看,每个月减产的执行率几乎都在120%左右,今年5月,OPEC的减产执行率更是飙升至256%,6月为320%,7月为546%,日产量较目标少了290万桶。言外之意,实际产油量根本达不到预计产油量,但就是这种情况下,油价是怎么走?以美油为例,从6月初的最高点123美元一路跌到9月份的76美元。
如上图所示,2020年5月减产以来,前半段时间,减产确实刺激了油价的上涨,但油价过高后,减产的效果越来越差,特别是现在还有以美联储为代表的世界性加息潮对世界经济的影响。因此,现在是高油价、货币收紧共振期,这一阶段减产对油价影响很有限。
退一步说,就算减产有效果,OPEC+也按计划执行了减产,问题是这一组织之外的产油国会如何做,要知道,现在的供需格局出现大变局了。以前欧洲的能源主要由俄罗斯供应,现在俄欧之间的联系被切断了,欧洲市场这块蛋糕会有谁来填补?答案很明显,自然是美国,而美国又不在OPEC+组织之外,更为关键的是,美国有能力生产更多的石油,日产量达到1500万桶,甚至1600万桶都有可能,因此,这轮减产恐怕不会太顺当。
可能有人会说,美国有能力生产更多的石油,为什么在高油价时没有发力?这是因为现在美国页岩油生产企业发生了巨大的改变,过去,美国的页岩油以中小企业为主,但经历2020年的负油价事件后,页岩油内部重新洗牌,兼并重组后,页岩油的生产集中在了少数人手中,既然不用发力就可以获得丰厚的利润,为什么要增产。但是,现在不同了,现在油价降了下来,还面临欧洲市场的抢夺,所以,美国页岩油必须要发力,不发力的话,美国费力把俄罗斯踢出欧洲市场只会便宜别人。因此说,这轮减产的执行率有可能大不如前。
再次,美国抛储的目的是什么?
面对OPEC+的减产,美国采取释放战略石油储备应对,能源部将在下个月从战略石油储备中再向市场提供1000万桶石油。1000万桶看上去不少,但与OPEC+的减产相比,毛毛雨啊。OPEC+决定自11月起将石油产量下调200万桶/日,一个月按30天算,这一个月按计划就要减产6000万桶,美国抛售的只是计划减产的六分之一,根本不能解决油价问题,象征意义大于实际意义。
问题来了,美国抛售储备的目的是什么?笔者认为,美国政府在加息、缩表一套组合拳下,美国政府的财政越来越困难了,经济上没有起色,还要加息、缩表压制通胀,维护美元地位,政府手里没钱了,怎么办?现在不能再增加了美债了,也不能让美联储印钱了,只能从别的地方想办法,抛售石油储备就成了一个选择,因为现在美国已经是世界上最大的产油国,而且还有一定对外输出能力,不再向以前那样对外依赖,所以,不再需要太多的石油储备。抛储一来对油价形成一定的打压,二来为美国政府获得一定的财政支持,一举两得。
最后,大级别趋势一旦形成,不会轻易改变
技术面的问题前面我们聊得已经很透彻了,回顾历史,上次周线级别确认转折是在2020年的11月12月份,转折确认后,这波行情走了2年,直到今年的6月份,周线级别才再次走出向下的转折确认。技术分析中我们都知道,级别越大的趋势,越不容易改变,一旦形成,就会延续一段时间,因此,从技术面上看,国庆期间的上涨只是反弹,结构上也确实如此。
另外,前面在油价分析中我们反复提到过几个关键点位,一个是93美元,这是大级别确认的点位;一个是88美元,这是小级别破位的点位。而且在油价下跌的过程中,我们提到过,虽然反抽88美元后有可能进入加速下跌行情,有可能直接一波跌回正常区间,但这个阶段是不能追进去的,除非市场再给一个反抽88美元的机会,一次的幸运获利远没有一个好的习惯重要,比如这次,如果节前在80美元下方追进去,现在只能去哭了。如果之前没有追进去,现在机会来了啊。
看到机会不等于能把握机会,合理的入场点很重要,大家都知道油价在80美元之上不合理,早晚要跌下来,问题是什么时间跌,什么时间入场很关键。
总结:OPEC+宣布再减产以刺激油价,这显然符合中东各产油国的利益,但现在高油价叠加世界性加息、还在疫情的背景下,减产的效果不见得好。白宫抛储象征意义大于实际意义,或许美国抛储的真正目的并不是因为油价,而是为财政。但是,不管是减产也好,抛储也好,都不会从根本上改变油价的走势结构,周线级别的线段下跌已经形成,下跌才是主旋律,下跌趋势改变前,所有的上涨都只是反弹。
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