荣旗科技IPO：经营业绩呈季节性波动 依赖苹果产业链需关注风险

荣旗科技近年来业绩增速波动较大，单一产品占比高且下游行业高度集中。此外，公司还对苹果产业链存在较大依赖，经营业绩亦呈现季节性波动。

2022年6月17日，荣旗工业科技(苏州)股份有限公司（以下简称：荣旗科技）于深交所创业板上会通过。9月2日，公司已提交注册。

招股书显示，荣旗科技本次公开发行股票1334万股，占发行后总股本的比例为25.01%。预计募集资金2.92亿元，其中2.32亿元用于智慧测控装备研发制造中心项目以及补充流动资金0.60亿元。

翻阅招股书发现，荣旗科技近年来业绩增速波动较大，单一产品占比高且下游行业高度集中。此外，公司还对苹果产业链存在较大依赖，经营业绩亦呈现季节性波动。对上述情况，发现网向荣旗科技公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，荣旗科技并未给出合理解释。

单一产品占比高 下游行业高度集中

公开资料显示，荣旗科技主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备。

近年来，荣旗科技营收净利增速均呈现较大波动。2019年-2021年，荣旗科技实现营收分别为1.02亿元、2.43亿元和2.91亿元，同比增速分别为14.40%、137.80%和19.77%；同期归母净利润分别为0.23亿元、0.45亿元和0.57亿元，同比增速分别为-5.72%、98.33%和27.35%。

来源：Wind（荣旗科技）

目前，荣旗科技已经形成以智能装备为主，治具及配件为辅的主营业务格局，其中智能装备按照其功能属性可进一步分为智能检测装备和智能组装装备。

2019年-2021年，荣旗科技智能设备实现营收分别为0.79亿元、1.91亿元和2.44亿元，占主营业务收入的比例分别为77.43%、86.40%和84.06%；其中，智能检测装备实现营收分别为0.55亿元、1.87亿元和2.33亿元，占主营业务收入的比例分别为54.06%、84.49%和80.19%。显然，荣旗科技对智能检测装备存在较高依赖。

来源：招股书（荣旗科技）

目前，荣旗科技上述下游应用产品的领域主要集中于消费电子行业。同期内，公司应用于消费电子行业的销售收入分别为0.97亿元、2.20亿元和2.63亿元，占主营业务收入的比重分别为95.31%、99.26%和90.68%，系公司主营业务收入的主要来源。

来源：招股书（荣旗科技）

业内人士指出，容旗科技的单一产品智能装备占比较高，产品的领域也高度集中于消费电子行业。未来如出现消费电子行业景气度下降、行业固定资产投入减少、下游投资放缓或其他需求减少的情况，将会对荣旗科技的经营业绩产生不利影响。

对苹果产业链较为依赖

2019年-2021年，荣旗科技对前五大客户的销售收入分别为0.74亿元、1.83亿元和1.74亿元，占主营业务收入的比例分别为72.93%、82.73%和59.85%。其中，立讯精密一直为第一大客户，公司向其销售金额占主营业务收入的比例分别为30.78%、39.16%和23.06%。

来源：招股书（荣旗科技）

荣旗科技在招股书中表示，公司的客户相对集中，主要系公司主要产品或服务不作为最终消费品直接面向消费者，而是作为中间产品或服务，应用于下游消费电子制造商及消费电子品牌商。因此，公司主要服务的客户系苹果、亚马逊公司及其相关的各大EMS厂商。

进一步来看，苹果终端产品逐步大规模导入无线充电模组，促使荣旗科技无线充电检测设备需求快速提升，公司来自苹果的相应订单大幅增加。

2019年-2021年，荣旗科技直接或间接向苹果的销售金额分别为0.53亿元、2.04亿元和2.30亿元，占主营业务收入的比例分别为52.11%、91.85%和79.44%。

来源：招股书（荣旗科技）

随着荣旗科技与苹果公司合作的深度及广度不断扩大，公司对苹果产业链存在依赖的风险。如未来荣旗科技无法在苹果产业链的智能装备制造商中持续保持优势，无法继续维持与苹果公司的合作关系，或苹果公司的产品市场需求出现下滑，均会对公司的经营业绩产生较大影响。

此外，荣旗科技所在的定制化的智能装备领域，生产交付周期较长。公司客户往往集中在下半年进行终验收，加之智能装备供应商一般都会采取在客户终验收合格后才确认产品销售收入的收入确认方法，致使荣旗科技主营业务收入呈现出明显的季节性波动特点。

2019年-2021年，荣旗科技下半年实现营收分别为0.70亿元、2.10亿元和1.99亿元，占主营业务收入的比例分别为68.99%、94.88%和68.73%。

来源：招股书（荣旗科技）

对此，荣旗科技也在招股书中进行了风险提示，“公司主营业务收入呈现出明显的季节性波动特点，而相关期间费用在年度内较为均衡地发生。因此，可能造成公司第一季度、半年度或者第三季度出现季节性亏损或盈利较低的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。”

相对应地，则是容旗科技不容小觑的应收账款规模。2019年-2021年，荣旗科技的应收账款账面价值分别为3279.72万元、7512.73万元和9695.03万元；应收账款周转率分别为3.88、4.27和3.21。

来源：招股书（荣旗科技）

（记者罗雪峰 财经研究员陈康利）