【基金观察室】扎堆人工智能，春天的故事里，旱的旱死，涝的涝死

最近传得最火的就是一位基金经理的内心独白：不买人工智能，业绩不好，被人骂，你不剁别人剁，就是等死；买人工智能，妥妥的追高，可能就是找死。反正横竖都是死，不如搏一把再死，富贵险中求。

这种独白不是第一次听闻了，上次出现类似的版本还是去年7 8月份，机构扎堆跑步进场新能源板块。而彼时，TMT和计算机这些行业因为极差的业绩，公募几乎很少染指。

而在这个春天里，TMT的热情彻底被点燃了，游戏、云计算、通信、传媒、大数据牛股辈出，一骑绝尘，令市场叹为观止。成交额占比也在持续创着记录，3月底成交额首次突破40%，昨天成交额占比达46.16%，AI已经逐步演绎成All In。

这波人工智能绝大多数公募跟之前的中特估一样，都是踏空的。对于中特估，普遍认为只是修复估值，故事的结局大家都能猜到，没多少想象空间。但人工智能不一样，这是互联网时代的革命，超乎你的想象，像极了2015年的互联网科技行情。很多垃圾公司都能短时间内翻倍，只要你的故事描述得够生动，就是璀璨的新星。而跟人工智能的单边走高不同，近期的新能源和医药真的是跌妈不认，市场马太效应愈发明显，旱的旱死，涝的涝死。

在众多基金当中，有个比较典型的，就是融通产业趋势臻选，我也是昨天才留意到这只基金，净值估算跟实际净值差了近6%，这几乎就是把原有持仓换了一遍，仅仅用了两天的时间就逆天改命，基金净值由负转正，两天13%涨出了股票的感觉。

要知道这个基金在此前一直重仓的就是新能源，而TMT（计算机、通信和传媒）加起来还不足2%，

今年以来新能源板块高开低走，宁王和小迪两大龙头也上涨乏力，阻力重重，大有鸣金收兵，准备休养生息的迹象。而融通这只基金在前三个月的业绩表现也几乎是跟新能源同步。

而3月6号基金经理的变更就成为了业绩分水岭，新进了清华高材生李进，

作为新生代基金经理，首次参与管理基金，短短几天就对基金进行大刀阔斧的调仓，而且追逐的还是当前最热的人工智能板块。从短期业绩表现来看，他是赌对了。真正很好回应了那位基金经理的那段独白，富贵险中求。

我也有理由相信，这样的调仓绝对不是个别，而是普遍存在的。而资金的流出，则是来自于新能源和医药板块。对于这波踏空人工智能的投资者来说，很难受。但更难受的是手上持有新能源和医药的投资者，到底要不要抛了去追高人工智能，特别纠结也特别煎熬。

关于这个问题，我说几点看法：

首先是对于人工智能，当前的热度已经是空前的，现在成交额已经达到46%。这波逼空行情，机构肯定是坐不住的，公募已然进场，势必会将TMT推向下一个高潮，到时成交额将达到多少？届时整个市场都是人工智能，没有别的题材炒作了。而众所周知的，四月是业绩披露期，将业绩基本面优秀的公司抛弃，无脑去追逐还没落地的星辰大海。好的公司股价跌跌不休，融不到资金，是否会对实体造成影响？届时那双看不见的手又是否会介入？

对于人工智能还有个潜在的风险就是安全性，数据泄露频发。OpehAI在上个月底就已经开始大面积封号，而且已经有小部分地区开始禁用ChatGPT。其实人工智能，是符合我们发展数字经济的方针，我也相信公募这波也不会是短期行为。这里面有很多相关的领域都涨上天了，比如说算力，游戏这些。板块的热度今年肯定还是会延续，但也分逐步分化，涨的多的还是要尽量规避。对于数据经济，接下来关注的应该是产业落地，而跟落地相关的，又满足自主可控的，应该就是软件还有数据管理这块了。

其次就是最近跌跌不休的新能源，前阵子我听了汇丰晋信陆彬的路演，对于新能源他给出这样的观点：我觉得是比较激动的，仿佛看到了过去三年那样的一个投资机会。但可能未来一两个季度大家要有一个（向下波动的）心理准备或心理预期。

陆彬对于新能源板块的介入是比较早的，也曾经给基民带到非常不错的回报。在新能源持续低迷的时候，陆彬的这番话的确是给了不少的信心。

从估值的角度来看，当前碳中和PE－TTM十年期分位点是在29%，处于比较便宜的位置。

从业绩的角度来看，随着2030年碳达峰目标的临近，不管是风电光伏还是储能，都极具想象力，故事的精彩程度实则不亚于人工智能。而从最近披露的年报数据来看，企业都表现了较强的成长性。对于新能源来说，当前确实也不必过度慌张。

还有一个外部刺激消息，就是多国准备大幅减少石油，原油已经短时间内从70刀一桶跃升到85刀一桶，新旧能源新一轮博弈也或将拉开序幕。

最后就是医药，最惨不过医药，这话不假。2021年几个难兄难弟，先后都迎来了大反转。像中丐，在大跌70%之后走上逆袭之路，过去一年最大涨幅也超过70%。

白酒在过去两年最大跌幅也有45%，去年11月触底反弹，最大涨幅也有50%，不到三个月的时间就把过去两年的跌幅填上，堪称大A“信任”。

而医药呢，跌的时候并不比别人少，涨的时候也是半天没动静的。一众医药主题基金经理都成为了基民日常吐槽对象了。医药是不应该紧张的，我们人口基数庞大，医药市场空间非常大，这些都是确定性强的。

中证全指医药近十年分位点不足5%，这是极低的位置。从2022年基金年报披露数据也看得出来，公募对于医药板块的持仓比例也是在逐步上升的，2022Q3持仓比例是4.0%，2022Q4持仓比例就达到5.02%。

不光公募，基民也是用实际行动在支撑着医药板块。就算是亏了277亿的葛兰，她管理的中欧医疗2022Q4还保持着0.53亿份的净申购份额，一边当键盘侠在骂着葛兰，另一边身体还是很实诚，用真金白银去申购她的基金。

最后还是希望大家尽量不要追高，跟基金经理不同。基金经理押对赛道赚的是盆满钵满，而基民往往是在暴涨的时候才跟上，赚的可能只是蝇头小利，更多的是高位接盘。我们在选择基金的时候，还是要把眼睛擦亮。

温馨提示：文中提及的基金纯属案例，文中的观点也不构成任何的投资与建议。