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新三板上市公司数量不断增加，但面临流动性不足的尴尬。
据Flush iFinD统计，截至2016年1月6日，新三板公司5607家。2015年1月1日至2016年1月6日，新三板公司实际定向增发共募集资金1287.34亿元，比2014年的127.89亿元增长10倍。
「新三板的启用主要是为中小企业融资服务。因为没有盈利要求，很多公司趋之若鹜，导致新三板公司快速成长。”一位市场人士告诉《中国经营报》记者，随着新三板公司数量的快速增加，相应的融资总额也大幅上升。
但相对于火热上市和融资快速增长，NEEQ零交易数据的公司数量高达2895家，凸显出NEEQ流动性不足。
零交易的尴尬
新三板虽然公司数量和融资规模暴涨，但是成交量低依然是新三板不可避免的尴尬。
此前，虎嗅科技(834527)在新三板上市半个多月。
数据显示，虎嗅科技有限公司成立于2012年，主营业务是技术和互联网相关领域高质量信息的整合与发布，以及线上线下营销服务。公司以自己的网站，如Huwen.com、移动终端APP、微信微信官方账号、Huwen.com等，为企业家、投资者、科技及互联网相关领域的决策群体提供高质量的免费信息服务，提升公司知名度，增加公司网站、APP、微信公众平台等的页面浏览量。并积累特定的用户群体，然后通过为科技、互联网相关行业的客户提供线上广告、整合营销、线下活动服务来实现收益和利润。
截至2015年7月31日，注册用户135.42万人，外部作者2157人，微信微信官方账号用户64.08万人。
数据显示，2013年至2015年1-3月，公司实现营业收入分别为349.91万元、925.78万元和564.77万元，净利润分别为19.06万元、65.65万元和78.39万元。
虎嗅技术于2015年12月1日在全国股份转让系统上市公开转让。截至2015年12月29日，无交易记录。上市方式是协议转让。
事实上，新三板交易市场上有相当多的公司对虎嗅技术有着同样的体验。比如盈利很大的中国邮政基金(834344)也是一样。
中国邮政基金的主要业务是通过公开发行基金份额的方式募集资金，从特定客户募集并发行特定理财产品(也称“特定客户资产管理计划”)，由基金托管人管理，基金管理人管理和运营，通过资产组合的方式为基金份额持有人的利益进行证券投资。
数据显示，2013年至2015年4月30日，中国邮政基金实现营业收入分别为3.94亿元、5.19亿元和2.83亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为1.19亿元、1.62亿元和1.13亿元。
这种财务数据在新三板公司中是相当漂亮的，但自从2015年11月24日在新三板上市(协议转让)以来，中国邮政基金的交易量也一直为零。
根据Flush iFinD的数据，截至1月6日，新三板有2895家公司实现了零交易，零交易公司的转让方式基本都是协议转让。
成交量在1元以下的新三板公司多达29家，埃蒙迪(831969)自2015年2月11日起在全国股份转让系统上市公开转让。自上市日至12月28日的10个月内，公司股票仅在12月24日和12月2日进行了两次成交价为0.01元的交易
“新三板陷入了交易困境。目前新三板市场的主要参与者是500万元以上的机构投资者和个人客户。投资者参与门槛过高，导致投资者数量不足。”一位市场人士告诉记者，由于NEEQ对盈利没有要求，监管部门短期内降低投资者进入门槛的可能性极小，流动性困境依然存在。
转坂梦
“虽然公司也可以在新三板融资，但新三板二级市场流动性严重不足，反过来导致公司交易量和价格低迷，使得公司的投资价值无法体现。”一位刚在新三板上市的公司董事长告诉记者，公司有望在2018年达到创业板上市的要求，如果新三板的流动性没有得到很大的提升，公司会以可行的方式去创业板上市。
还有很多人和上述公司的董事长有着相同的想法，但做法不同。其中收购a股公司也是一种选择，这样做的例子是九鼎投资(430719)。
九鼎投资于2014年4月登陆新三板，2015年5月投资41.5亿元收购中江集团100%股权，间接持有中江地产72.37%股权，为新三板企业积极收购a股上市公司开创先例。之后，11月12日，中江地产发布了增收120亿元的计划，其中九鼎投资计划认购不超过6.16亿股。
另外，借壳也是一种方式。
2015年4月，*ST新都(000033。深交所)宣布重组方案，并提出发行股票收购新三板上市公司涂画教育(830858)100%股权。公司主营业务由酒店服务业转型为培训服务业，公司实际控制人也发生了变化。本次交易构成借壳上市。
数据显示，2014年7月，涂画教授
育登陆新三板，公司主要业务为经营性培训、图书策划发行、管理咨询。2014年，公司实现收入11.55亿元， 较2013年同期增长 17%， 净利润1.05亿元，较2013年同期下降13%。实际上，2012年10月，华图教育启动IPO，但由于政策等原因，教育培训公司多年来无缘A股，华图教育IPO之路也一直没有实质性进展，其最终选择挂牌新三板。
为了能够成功借壳，华图教育董事长易定宏更是承诺，一旦此次重组获得证监会批准，他本人将自愿承担上市公司的预计负债3.34亿元的偿还义务，并放弃针对上市公司的追索权利。
遗憾的是，此次借壳并未成功。由于新都酒店自2015年5月21日起被暂停上市，已经构成了重大不利变化，对相关交易构成了实质性的不利影响，华图教育此次借壳A的行动不得不终止。
2015年11月中旬中国证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》。该意见表示“研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点”。这让诸多公司充满了期待。同时，分层制度也是市场期待的热点。
上述市场人士表示，虽然被上市公司收购也是一种上市方式，但这种方式会让公司的大股东失去控制权，目前很多新三板公司的规模和盈利情况比创业板公司要好上很多。后续如果分层制度不能解决新三板公司的流动性，则在全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点推出后，将有很多公司会通过转板的方式登陆创业板。
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