英特尔300亿收购高塔 剑指“代工之王”？

本报记者 秦枭 北京报道

“英特尔重振业务的列车即将离开站台，我希望你们都已经上车。”2月18日凌晨，英特尔（Intel）CEO帕特·基辛格在美国旧金山举办的投资者大会上表示。

就在2月15日，英特尔宣布将以54亿美元（约合人民币342亿元）收购以色列半导体代工厂高塔半导体（以下简称“高塔”。英特尔将以每股53美元的现金收购高塔，但该公司的最后一笔交易是每股33美元，其中溢价或高达60%。英特尔方面表示，该交易已获得英特尔和高塔董事会的一致批准，并需要获得某些监管部门的批准和惯例成交条件，该交易预计在12个月内完成。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，自英特尔推行IDM2.0战略后，一直在市场上寻觅机会建设代工产能，此次收购高塔半导体将提高英特尔对亚洲市场的覆盖，进一步扩张英特尔的制造产能、全球布局及技术组合，以满足前所未有的行业需求。

高塔是谁？

公开资料显示，高塔是一家创立于1993年的半导体独立代工企业，总部位于以色列，在以色列、美国和日本建设有7个制造工厂，用以提供CMOS（互补金属氧化物半导体）、电源、功率器件、射频模拟器等多种产品的代工，年产能达到200万片初制晶圆。

TrendForce集邦咨询表示，2021年第四季度高塔营收在全球晶圆代工市场位居第九名，其分别在以色列、美国及日本设立共计7座厂房，整体12英寸产能约占全球产能的3%。特别是以8英寸产能较多，占全球8英寸产能约6.2%。制程平台方面，高塔可提供0.8μm~65nm少量多样化的特殊制程工艺，主要生产RF-SOI（射频绝缘体上硅）、PMIC（电源管理集成电路）等产品，将助Intel在智能手机、工业以及车用等领域扩大发展。

对于此次收购，帕特·基辛格表示：“高塔半导体的专业技术组合、地域覆盖范围、深厚的客户关系及服务至上的经营理念，将有助于扩大英特尔的代工服务范围，并推进英特尔成为全球主要代工产能供应商。这项交易能让英特尔提供极其广泛的先进节点，并在成熟节点上提供差异化专业技术。”

TrendForce集邦咨询认为，Intel收购高塔考量有二。其一，可助Intel补足成熟制程技术和拓展客户基础，由于高塔长期专注于多元成熟制程工艺，受到通讯技术升级、新能源车渗透率增加等因素带动，其中又以RF-SOI及PMIC需求相对强劲，正能弥补Intel代工型态较单一且客户局限的问题。其二，地缘政治下本土化生产与供应分配的考量，高塔工厂据点分布于亚洲、EMEA（欧洲、中东、非洲三地区的合称）与美洲三大区域，符合Intel降低供应链过度集中于亚洲的策略方向，且Intel在美国与以色列皆有长期投资及工厂据点，产能调度可望藉由收购更加弹性，进一步避免因地缘政治风险伴随而来的断链危机。

不过，此次收购也受到了华尔街分析师的质疑。瑞穗银行分析师VijayRakesh表示，这一交易会“小幅”稀释英特尔的利润率。让投资者担心的是，预计2022年高塔毛利率约为25%，这一交易前英特尔毛利率不低于52%。

Evercore ISI分析师缪斯也提出了毛利率压力问题，“高塔利润率非常低，虽然随着时间推移其利润率会逐步提升，但我们认为所需时间超过英特尔预期，尤其是在半导体行业供求日趋平衡的情况下。”不过他认为，这一交易将使英特尔获得运营芯片代工业务所需要的人才。

值得注意的是，这已不是英特尔第一次对以色列科技公司“出手”， 2017年3月，英特尔选择溢价三分之一以153亿美元的价格，收购了曾经的ADAS(Advanced Driver Assistance System的简称,即“高级驾驶辅助系统”)霸主Mobileye，这也是以色列科技公司有史以来最大的一次收购。

就相关问题，记者致电致函英特尔方面，截至发稿，尚未收到回复。

加码代工

2021年3月，帕特·基辛格对英特尔原有的IDM模式进行了大刀阔斧的革新，提出了IDM2.0战略，也使得英特尔一改此前被唱衰的颓势。

IDM2.0计划由三个关键部分组成：第一，英特尔希望继续在内部完成大部分产品的生产；第二，希望进一步增强与第三方代工厂的合作；第三，将投资打造世界一流的代工业务，成为代工产能的主要提供商。其中加大自家工厂的晶圆代工服务是英特尔IDM2.0模式中的重头戏。

为此，英特尔专门成立一个新的独立业务部门“英特尔制造服务部（IFS，Intel Foundry Services ）”，英特尔未来计划成为美国、欧洲客户的主要晶圆代工、封装服务供应商之一，IFS将为客户提供晶圆代工及封装服务，值得注意的是，其不限于自家的X86，还提供Arm、RISC-V等多种IP组合的服务。

在此之后，英特尔先在美国亚利桑那州投资200亿美元，新建两座晶圆厂，后续又投入35亿美元用于新墨西哥州的拓展计划。

随后，帕特·基辛格表示，到2030年，芯片占高价位汽车零部件的比例将大大提高。为了应对这种需求增长的情况，英特尔将在欧洲至少建设两座工厂，还将在爱尔兰工厂加强代工业务，欧洲的新厂区最终可能多达8家制造工厂。投资规模在今后10年可能达到800亿欧元（约合人民币6000亿元）。

2022年1月，英特尔宣布要在美国俄亥俄州投资200亿美元打造全球最大的晶圆生产基地，在关于这笔投资的发布会上，帕特·基辛格进一步表示，要在未来十年投资1000亿美元，最多新建8个晶圆厂。有望一举建成“地球最大芯片制造基地”。

除此之外，英特尔一直在全球寻觅收购目标，2021年曾试图收购全球最大芯片制造商之一的格芯公司。据外媒报道称，英特尔对格芯的估值为大约300亿美元。如果交易成功，将成为英特尔史上最大并购交易。不过，格芯公司及其母公司最终决定进行IPO。现在格芯已完成IPO，市值大约300亿美元。

TrendForce集邦咨询表示，尽管Intel投入一系列计划欲与台积电及三星竞争，但英特尔过往皆以制作CPU、GPU等处理器平台技术为主，且部分采用10nm以下先进制程客户与Intel之间仍存在竞争关系，如AMD、英伟达等亦长期深耕于服务器、PC的CPU、GPU、或其他HPC（高性能计算机群）相关芯片，故被英特尔吸引而委托其代工产品可能性较低，成为英特尔发展代工的限制。

不过，英特尔也意识到这一点，从此前布局来看，英特尔将代工的重点放在了汽车领域。

英特尔在2022年投资者大会表示，随着汽车变得比以往任何时候都更电动、更安全、更智能和更互联，汽车行业目前正在经历一场深刻的转变。其中汽车半导体行业的收入在2030年预计达到1150亿美元。当下，不完整的供应链和传统制程工艺技术将无法为日益增长的需求，以及向更多计算密集型应用的过渡提供支持。

为此，英特尔代工服务（IFS）正在组建一个专门的汽车团队，将开发一个高性能、开放的汽车计算平台。英特尔代工服务（IFS）的目标是针对微控制器和独特的汽车需求，与Mobileye的合作将为汽车客户交付先进的制程技术。