这是熊猫贝贝的第972篇原创文章：

在一个全球局势动荡，各种信息超量过载的时代背景下，抓住和看到关键信号的意义，非常重要。

2022年开局不到三个月，客观来说，从中国的角度来看，对内对外，不尽如意，除了冬奥会和残奥会的顺利召开以外，似乎没有什么特别利好经济和发展的信号，而进入3月份，氛围是真的有点凝重了。

太过压抑和充满不确定性迷雾的环境，对于信心和预期必然是一种严峻的考验。

个体不用多说，其实从国家层面到民间资本，都在耐心等待，等待关键转折。

上下都在用确定性的动作去对抗不确定性迷雾，比如央行的LPR持续横盘，比如大小公司，民营各行各业明显的收缩蛰伏。

逻辑非常简单：美国的萧条，美国的收缩，让美国无法在全世界经济和贸易环境中持续搞风搞雨，收割掠夺，这是中国发展实现稳定持续，经济环境实现繁荣的关键转折点。

打嘴炮，凭想象唱衰其实意义不大，虽然资本力量饱受诟病，但是资本和金融市场中很多动作，往往比现实中各种没有意义的争论更有价值。

2022年，中国经济的关键转折信号，可能已经出现了：

2022年3月20日开始，不到3天时间，十年期美债收益率上涨了0.267个百分点，已经逼近2.5%的关口。

图片来源：网络

特别要注意的是，5年期和30年期美债收益率之间的差距进一步缩小至2007年以来的最小水平，表明市场预期收紧政策将减缓经济增长甚至导致衰退。

这些都加剧了市场自1973年以来最严重的季度损失。自12月31日以来，彭博美国国债指数下跌了5.55%，超过了1980年初5.45%的跌幅，是该指标创建以来的最大季度跌幅。

以上就是信号相关的内容，从数据上一目了然：美国10年期国债的收益率，已经逼近5年期国债了，这是一个非常关键的美国经济风险信号。

或许没有金融基础和相关知识背景的读者群体并不了解美债的收益率意义和变化所对应的经济逻辑，没关系，也不用担心，这篇文章会从基础出发，用所有人都能听懂的大白话，解释美债和美国经济的因果逻辑，并且通过复盘过往的近三十年美债收益率倒挂的情况，结合当下的现实情况和趋势发展，进行综合分析和研究。

美债收益率曲线倒挂究竟意味着什么？为何眼下必须关注？

相信看完这篇文章，就能得到一个明确的认知。

文章较长，逻辑烧脑，内容硬核，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

图片来源：头条图库

1

一次说清美国国债收益率和变化的经济逻辑

美国的国债，其实对于绝大多数经济个体，甚至金融机构级别的群体而言，绝对属于那种听的多，看的多，但是摸不到，接触不了的东西。

但是这个东西，其实无论从规模，还是意义上来看，对于美国的经济，影响力甚至超过核心资产美股：

这是一个每天成交额在比美国三大股指还要大很多的27万亿美金的市场，是各大资金方角逐的一个大市场，这是国家资本和国家央行的主战场，其资产价格的变动除了知道的相应约束和条件外，也是受到各方供求关系的资金筹码影响，例如当下这次美债收益率上行就是典型的供需决定。

图片来源：网络

美国国债，最简单的理解，就是全世界美元关联和定价资产的核心之锚。

• 美国国债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。是美国国家信用作为背书，在全球可以流通的美元信用资产。长期以来，美国国债都是全球经济和贸易环境中，安全性最高的资产和财富载体。美国不能通过制裁或者其它方式冻结美债，这意味着美国国家赖账，而自美国发行国债以来，从未有过国债违约的表现。
• 美国国债收益率通常被称作“资产定价之锚”，也就是说，美国国债收益率影响了较多资产的定价。
• 为什么拥有定价权？这很大一部分因素是由于美国国债有美国政府的信誉担保，被认为是无风险的，相对来说收益可以看作是确定的，其他风险资产则会根据其风险状况和美债收益率水平进行定价。此外，由于全球绝大多数资产的定价权都在美国，这又一定程度上决定了全球资产的估值。在不同期限的美债收益率当中，特别受到关注的是10年期美债收益率，它是资产定价之锚。

美国的十年期国债收益率，是全球金融市场非常重要的一个定海神针，可以说是所有资产价格的一个重要衡量标尺。

简单来说，美国的十年期国债收益率，相当于美元的资金成本。

作为市场上公认的“全球资产定价之锚”，10年期美债收益率的一举一动，往往牵动着股市、汇市乃至商品市场投资者的目光。

美债的年限有长有短，一般以10年期收益率的作为标准：

图片来源：网络

债券价格与收益率之间是反向变动的关系：举个例子，比如我买一张十年期100块的美债，十年后我可以兑现100块加利息，比如算好的是110块。

但是很多人并非十年持有到期持才卖出，会发生中途买卖，这个买卖价格是会波动的，此处的成交价格越低，收益率就会越高。

简单来说，美债的收益率就是一种资本对经济趋势的态度晴雨表：

对未来经济较为看好的时候，则会抛售债券买入其他资产获得较高收益，收益率上升，美债价格下行；

在对未来预期较低时，会买入风险较低的资产，收益率下降，美债价格上行。

不分美国国债年限类别的看，2022年3月以来美国国债收益率一路上行，说明疫苗的推广；美国大选尘埃落定；石油、天然气等大宗商品的价格回升；种种迹象都在表明美国经济在复苏，对经济发展的预期向好，需求减少，价格下跌，收益率上升。

但是！2年期美债收益率有趋于高过10年期美债收益率的表现，这将是一个不祥的信号。

虽然当前美债2年期和10年期还没有倒挂，但也只相差0.2%不到，未来一两个月出现倒挂，基本不是太有悬念。

由于历史上，每次美债利率倒挂后没多久，就出现一些金融泡沫被戳破、经济衰退的现象。

美债利率倒挂，是一个很被市场重视的经济衰退信号。当然，这个衰退，是美国国内经济的衰退，衰退的意思，和繁荣相对，资本主义国家的繁荣就是通胀洗劫中产和基础民众，虚假经济旺盛掩盖财富马太效应，最终必然迎来周期性的经济危机。

真正的经济衰退，那就是美国国家和资本集团财富缩水，因为国家是资本代言人，不能不顾及民众生存和国内矛盾，所以反而中产和底层相对稳定。

如果资本主义国家不顾国内经济矛盾和民众生存，那就进入更为严重的萧条。

这就是资本主义的经济周期循环：繁荣，危机，衰退，萧条，周而复始。

而美国国债中长期收益率和短期收益率的倒挂行情，无论是如何造成的（当然这个造成的因素很复杂，比如当下的俄乌冲突，美联储加息，因素很很多元，但是结果很明确），一旦出现，就必然预示着美国国内经济会进入衰退阶段。

总的来说，一方面，十年期美债收益率作为全球资产定价的锚，它是美国的无风险收益率，而全球绝大多数资产的定价权都在美国。无风险收益率大幅上升，投资者投资于无风险资产就能够带来不错的回报，没必要冒着较大的风险去追求收益。

而另一方面，当短期国债的收益率高于长期国债时，收益率曲线的任何反转通常被视为预示着美国经济衰退 6 到 24 个月。美元定价的资产泡沫就会破灭，然后从美国开始，将掀起新一轮的全球金融风暴。

美国中短期国债收益率2022年一直在迅速上升，反映出人们对美联储将加息的预期，而较长期美债收益率的升势则明显相对缓和，因市场担心政策收紧可能损及经济。

简单说，短期加息预期强烈，长期不看好美国经济增长和恢复，收益率倒挂在即，美国经济陷入衰退的风险已经发出预警信号。

虽然很多吐槽资本贪婪和本性的说法，但是真正能够让美国这样的经济大国出现问题的，也只有资本的真金白银，用脚投票形成趋势，才有力量实现。

图片来源：头条图库

2

复盘：近三十年美债收益率倒挂的回顾和规律

自1955年以来，2年期和10年期美债收益率曲线在每次衰退之前都会出现倒挂，经济衰退大致发生在倒挂出现的6-24个月之后。

图片来源：网络

最近 30 年美债收益率 4 次倒挂的背景：

第一轮倒挂发生在 1988.12-1990.03，历时15个月。期间联邦基准利率从 6.75%上调至 9.8125%，一共加息16次。（海湾战争）

第二轮倒挂发生在 1998.05-1998.08，历时 2 个多月亚洲金融危机爆发导致市场对全球经济增长信心不足，风险偏好下降压低了美债长端收益率，引发短暂倒挂。（亚洲金融危机）

第三轮倒挂发生在 2000.02-2000.12，历时 11 个月。（全球互联网泡沫破裂）

第四轮倒挂发生在在 2006.01-2007.06，历时 17 个月，对应了美联储 2004.06-2006.06 的加息周期。（美国次贷危机，全球金融危机）

图片来源：网络

每一次短期美债和长期美债的收益率倒挂产生的原因可能都不一样，但是结果都是一样的，那就是美国国内经济会陷入衰退周期。

图片来源：网络

图片来源：网络

图片来源：网络

值得关注的，是2019年8月的短暂美债利率倒挂，可以视为本轮美债倒挂的一个先行组合。

2020年新冠疫情爆发，美联储无下限印钞，对冲了美债利率倒挂，但是核心问题没有解决，那就是美国经济持续增长的动力不足，短期货币刺激造成的通胀掩盖了利率倒挂的趋势，这一轮美联储加息周期，很大可能会戳破当前的美股泡沫，乃至全球资产价格泡沫。从这个角度看，美债利率倒挂所带来的经济衰退信号，更主要是来自于美联储加息的影响。

回到2022年3月美债收益率上涨的背景，其实就是美联储主席鲍威尔周一（美东3月21日）表示，美联储必须“迅速”采取行动，遏制过高的通胀，并表示如有必要，可能会采取高于通常水平的升息措施。

此后美国国债大涨，而美国国债收益率(殖利率)曲线延续趋平趋势。预示着美国经济进入萧条阶段的信号。

看懂了这个重要的逻辑，就能明白为什么美国之所以满世界拱火搞事情的根本逻辑就是美国国家需要驱赶一笔庞大的国际避险资金，回流美国购买美债，给美国国债最大的持有者美联储接盘。这实际上是美国为了给美联储加息缩表，创造空间。

图片来源：头条图库

3

美国经济开启萧条，会对中国带来哪些影响？

美国经济萧条，这个事情从客观的角度来看，对于全球经济和货币环境来说，是一种剧烈的冲击，可以说只要是和美元关联的国家和经济体，都有资产泡沫破碎的风险，进而导致各种经济波动，甚至是危机的出现。

但是对于中国来说，特别是以中国国内经济逻辑为主，以人民币资产作为财富的群体来说，其实是好事，但是对于持有美元资产，关联美国经济逻辑，还有极度崇拜美国金融的群体来说，就不是什么好事了。

历史上，美债曲线倒挂后美联储往往就进入降息周期。但是这一次不一样，美联储加息才刚刚开始，美债收益率就已经开始趋于倒挂。每次美债利率倒挂后形成的泡沫危机、经济衰退，与其说是美债利率倒挂导致，还不如说是美联储加息戳破的。

2022年，中国不会像2008年次贷危机过后那样，通过基建狂潮来救美国。这已经是很明确的事情了。

美联储加息，美国经济陷入衰退，核心就是美国为了保住美元全球霸权，结算货币的地位做出的选择。

这对于率先从疫情恢复，并且在国内经济和货币政策维度走出“以我为主”规划和路线的中国来说，是双重利好：

第一，美国经济进入衰退，那就意味着美国国内经济将无法支撑美国在全世界，特别是针对中国后续的各种经济，科技，贸易，金融等等维度大规模的围追堵截。毕竟萧条需要依赖美元霸权维系的购买力，依赖从全球金融和贸易环境吸血维持美国经济基本面，大家日子都不好过，搞事情也要看环境。

美国经济衰退，对应的就是美国国内资本集团财富缩水，泡沫刺破，而经济衰退通过美元传递到全世界，全球美元关联的经济体必然先后开启比烂模式。

中国对美元体系的依赖程度不高，而且早就提前紧缩做好的准备，就是比烂，中国也有先发优势。

第二，用经济萧条换来美元霸权以及相关体系的延续，保证了中国大量的外汇储备不会变成废纸，并且能够为中国的货币政策进行调整提供稳定和确定性的空间。

但是因为美国经济衰退，并且有陷入萧条的可能，对于中国也同样有风险影响和冲击：

要看懂美国拱火俄乌冲突，其实是在掩护美联储的缩表和撤退动作。

项庄舞剑意在沛公，其实美国自导自演的这一轮危机最大收割目标，是欧洲，随着能源通胀，包括后续非常有可能爆发的粮食危机（这个我另外会写文章分析），就是逼迫欧洲的资本往美国跑，然后回填美联储加息缩表造成的流动性窟窿。

这对中国最大的冲击，就是欧洲市场的外贸需求，可能会受到遏制，产业链关系，可能会受到冲击，而这样的冲击，背后对应的就是很多出口贸易公司和工厂的倒闭。

总的来说，美国国债持续下跌（收益率上升表现），短期收益率和长期收益率倒挂趋势明显，是很明显的美国经济即将进入衰退的信号，短期不仅仅对中国，对全球都会造成经济危机威胁和金融风暴冲击，但是从中长期来看，这就是美国为自己制造出来的通胀买单和收拾烂摊子，对大家都好。

大道至简，就这么简单。

图片来源：头条图库

写在最后：

凝神静气，静候佳音，中国经济和国家全面崛起的转折关键阶段，可能即将到来

回到中国的角度来看，美国国债市场的剧烈波动越来越指向接近衰退的风险，美国经济衰退，美国国家，资本家集团，还有民众的日子好不好过，其实没必要操心，躺在霸权上吃红利这么多年了，也轮不到勒紧腰带，艰苦奋斗的发展中国家去关心。

当然美国肯定不会甘心自己买单，俄乌冲突腾挪的财富远远达不到美国缩表的需求，而在商品和贸易，包括美元霸权的维度高度依赖中国，最理想的拱火刺激目标，美国也是投鼠忌器，台海，地缘，中国其实早就做好了准备。

阴的搞不动，其实就是明面上的经济对峙和货币政策定力的比拼了。

随着美国国债在当下的剧烈波动，最关键的倒挂虽然还没有出现，但是趋势已经很明显了。

所以，对于中国，包括所有中国经济环境中的大小个体而言，这绝对是需要凝神静气的关键阶段。从2020年下半年就提前紧缩，保持定力，中国经济环境持续承压，甚至说的上咬牙坚持这么久，心心念念的转折点，有很多信号都在现实，可能即将出现了。

说白了，不就等着美国无限印钞，然后被自己搞出来的通胀烂摊子反噬这一天么？

中国内敛克制了这么久，甚至还主动节能限产，节制资本，抑制经济活力，货币紧缩……不就等着美国这一哆嗦么！

2021年不容易，2022年开年3个月也很煎熬，这很考验人，考验信心和预期，但是关键点要看的懂，美联储加息，只是表象，其实更重要的，是美国经济真正进入衰退阶段。

如果美国经济没有真正进入衰退，那么美国就必然有力量全世界搞风搞雨搞事情，这个逻辑并不复杂：

世界越乱，美国越好，因为美国是全球资本的灯塔之国，秩序化身；

而美国衰退，无力搞乱，全球经济遭遇冲击，那么中国厚积薄发，稳健合作的崛起，才能迎来最好的窗口期和机遇环境，大家心平气和，各凭本事和资源做生意，搞钱钱，图发展，不香吗？

所以，这个世界没有美国的强势，很重要，对中国来说，更是很重要。

图片来源：网络

话说到这个份上，也相当于给中国经济环境中的各行各业，大小公司，经济个体……在这个人人都喊难的年头，给大家吃颗定心丸，毕竟就是熬，也要有个奔头不是？

美国国债的动态，包括倒挂趋势，或许是中国经济在2022年走出不确定性迷雾，摆脱承压状态黑夜之前，一个非常值得关注的重要信号，当然，如果坐实了美债收益率倒挂，那就完全可以说的上是刺破迷雾和黑暗的一缕亮光了，绝对值得期待。

出来混，总是要还的，苦日子，也总是有头的，美国好不好过，不关心，但是美国进入真正的经济衰退，这对中国经济的再出发，全面崛起，很重要。

而这样的时刻，已经不远了，静候佳音，坚定信心，不要倒在黎明之前。

以上，就是2022年3月份美国国债市场的剧烈波动进行的一次专题解读和分析，和各位朋友进行分享。

图片来源；头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

原创写作分享不易，如果觉得文章不错，欢迎转发点赞。关注本人

实力原创，头条独家，如有抄袭搬运侵权行为，必究！

有问题欢迎留言，再不行就私信也行，文明交流，有问必答，谢谢各位。