大盘震荡时，如何稳健理财？

受国际局势、疫情反弹、美联储加息等多方面因素影响，近期A股市场不太平静。在行情跌宕起伏间，不少基民都体验到了一把基金过山车。

其实回顾A股的历史走势，我们会发现A股的市场表现并不差，长期复合收益率不低，但投资体验却不太好。主要是由于市场的波动性太大，投资者容易追涨杀跌，所以即使基金业绩不错，但很少有人真正拿到高收益。对于投资者而言，降低波动、严控回撤的稳健策略虽然不能获得极致收益，但能够积小胜为大胜，提升投资的获得感。

稳健理财依然是刚需，只是需要重新定义

今年迎来资管新规元年，银行理财产品彻底告别刚性兑付，全面进入净值化时代。而这类一向以“稳健”著称产品也出现波动，且破净值的产品数量不断增加。

Wind数据显示，截至3月17日，全市场28821只银行理财产品中，破净产品已达2036只，其中尚有2342只产品累计净值等于“1”，触及破净边缘。似乎市场上已经不存在无风险“绝对稳健”的理财产品。

波动是资本市场不变的本色，稳健是投资者不变的追求。基金业协会发布的报告显示，国内约55%的投资者属于偏稳健型风险偏好，约有89%的投资者在出现投资亏损时会出现情绪焦虑。对于普通投资者来说，稳健型投资产品也是极具吸引力，能够拿得住的资产。

稳健理财是刚需，但稳健两字可能需要被重新定义。进入净值化时代，对于大部分投资者而言，稳健理财不再是保本保收益的无风险理财，而是相对的稳健，是短时期内或有波动，但长期来看能够获得稳健收益。

获得长期稳健收益的关键是资产配置与长期投资，以配置来抵御波动，用时间来熨平震荡。

资产配置的目标是追求风险和收益的平衡，用更小的波动、平滑的净值曲线来获取稳健的收益。没有一成不变的热门题材，也没有永久有效的策略，只有资产配置才能从容应对市场的变化。

股票收益高但波动大，债券稳定但跑不赢通胀，没有什么完美的资产类别，不同资产类别的风险收益特征差别很大，而且往往呈现此消彼长的跷跷板效应，资产组合能够兼容并蓄多类资产，利用每类资产的特性，实现更优的风险收益比。

有效地资产配置能够降低波动，而长期持有才能享受投资的复利回报。从短期看，市场多数时候是无效的，受投资者情绪偏好影响，但拉长周期，市场是有效的，将最终体系企业的内在价值。随着投资时间的拉长，投资亏损概率降低，投资的年化收益率趋于稳定，长期投资将会为投资者带来相对稳健的收益。

2022年，如何稳健理财

均衡配置是稳健理财的根基

展望后市，市场将依旧延续震荡，2022年想要投资赚钱，均衡配置必不可少。

在震荡市，我们可以加大对多资产和多策略的分散配置，通过平衡配置股票、债券、商品期货等大类资产，来分散投资风险。

比如前一段时间，全球股市普遍下跌时，很难通过风格、赛道的组合分散风险，但可以通过其它大类资产的配置来对冲风险。今年以来，债券策略、套利类策略及CTA策略均有不错表现。在组合中提高债券占比有助于平衡波动，而具有危机阿尔法之称的CTA策略，在资产配置中常常能够发挥独特的效果。

选择稳健风格的基金类型

如果投资者既不希望风险过高，又不甘心纯债或货基的收益，可以考虑固收+及FOF自带资产配置属性的基金。

“固收+”产品的优势不在于高收益，而是整体组合的风险管理和回撤控制，追求稳健的绝对收益，有效地改善投资者的持有体验，让投资者能够拿得住、赚到钱。

“固收+”产品通常以低风险、收益相对稳健的债券等固收资产打底，作为安全垫获取基础收益，再“+”上打新、可转债、二级市场股票、股指期货、消金ABS等资产增厚收益，帮助投资者把握行情，追求长期稳健增值。相比固收，固收增强多了一份博取向上弹性的追求，对比股票的波动性又有所下降，投资风险更均衡，收益潜力可期。

另一类震荡市的配置优选是FOF基金，FOF在去年的震荡行情中大放异彩。回顾去年的市场，风格轮番切换，结构分化愈演愈烈，权益类基金业绩分化明显，很多明星基金都遭遇滑铁卢。但FOF基金收益几乎全线飘红。据统计，逾200只FOF基金中，仅1只基金净值出现下跌，即便市场震荡，仍有超98％FOF基金在去年实现正收益。

FOF基金的可投资范围较单一基金更为广泛，可以配置股票型、债券基金、大宗商品基金等各类资产，相当于为投资者提供了资产配置的组合。同时管理人根据经济周期和市场趋势进行动态配置，以适应不同的市场行情。

在当前市场宽幅震荡，短期趋势不明晰的背景下，固收+及FOF基金波动率低、稳中有进的属性，能够为投资者带来相对的稳健收益。

在打破刚兑、房产下行周期等背景下，配置权益类资产已经成为投资必选项。回顾历史或是放眼未来，代表未来资产收益率的权益类资产都是回报最好的资产类别之一。波动是权益资产的底色，无风险的绝对稳健理财已经不复存在，进行均衡的资产配置叠加长期持有，大概率能够收获较好的长期收益，这也为净值化时代稳健理财的正确打开方式。