科创板上市辅导ipo名单 以柔

在2015年8月的C轮融资中，中信资本和浦发银行加盟，共投资11亿元；C轮融资始于2016年11月，投资5亿元。此时，玉柔科技的估值已经达到200亿元。2017年9月，玉柔科技与中信银行、中国农业银行、中国工商银行、中国银行、平安银行签约，D系列融资新增8亿美元。2018年，在越秀产业基金、李嘉诚旗下香港商城集团、招商银行的战略投资下，玉柔科技先后完成E轮和E轮融资，估值50亿美元。在经历了2019年投资的寒冬后，玉柔科技在2020年又赢得了两笔融资。目前融资轮已经到了F轮，估值高达60亿美元。

然而，与高融资、高估值形成鲜明对比的是，玉柔科技自8年前成立以来，其实质性产品一直是“江湖传奇”。国家电网记者询问，玉柔科技2018年6月宣布，投资110亿元的首条全柔性显示器生产线将在深圳投产。但直到现在，除了一些虚无缥缈的“概念”产品外，记者并没有在市场上看到更多玉柔科技的实质性产品。根据其产品发布的时间表，2018年10月，玉柔率先发布了全球首款折叠屏手机——柔派()，成功吸引了大量眼球。当时官方表示，该产品将于11月限量发布，在限量发布的当月，“玉柔科技三个月抢下40亿订单”的新闻稿铺天盖地。但根据部分消费者对维权的投诉，肉排手机限量发售三个月后，无法直接购买。而是以定金结合尾款的方式支付。但是交了1000元定金就没有退款了，最后的付款时间需要客服人员通知。上市11个月后，据多家媒体报道，柔派在天猫旗舰店的月销量只有212台，而华为和三星平均月销量在10万台左右。

今年3月，玉柔推出了第三代柔性屏幕。据官方介绍，该新产品在弯曲次数、可靠性、平整度、亮度、响应速度和对比度等方面都有了很大提高。玉柔科技CEO刘自鸿甚至透露，柔性屏已经进入量产阶段，并与中兴通讯达成战略合作。但到目前为止，市场上还没有中兴玉柔屏折叠屏手机的消息。9月，玉柔科技发布第二代折叠屏手机柔派2，起价9988元。相比华为、三星等售价都在1万元以上甚至接近2万元的产品，它的性价比还是不错的。但是从肉排2在JD.COM和天猫的销售情况来看，还是不太理想。而这些只是即将上市的玉柔科技要解决的众多问题之一。

上市倒计时商业化还是未知数

事实上，玉柔科技a股上市的迹象非常明显。据天空调查信息，2020年6月30日，玉柔科技全称由“深圳市玉柔科技有限公司”变更为“深圳市玉柔科技有限公司”，注册资本由12亿元增加到36亿元，市场主体类型由“有限责任公司”变更为“股份公司”。股份制改革的完成就像是玉柔科技冲击a股的信号。深圳证监局发布的辅导备案信息确认，玉柔科技拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市，接受中信证券辅导，并于今年8月4日进行辅导备案。随着近期上市辅导工作的完成，玉柔科技IPO已经进入倒计时。但如上所述，在进军资本市场的路上，玉柔科技要解决的问题是“C端市场产品销量惨淡”。

在产能方面，刘自鸿今年5月接受媒体采访时表示，玉柔的柔性屏生产线分两期建设。据8寸全柔性屏计算，一期目前产量约280万块/年。根据这一计算，玉柔科技的柔性屏幕的月生产能力约为24K。另一方面，根据朋友们的产能统计，BOE两条6代生产线(成都6代柔性生产线和绵阳6代柔性生产线)的月产能约为96K，华兴光电6代LTPS柔性生产线T4项目的月产能约为45K，神天马一条6代生产线的月产能约为45K。虽然刘自鸿补充说，随着未来二期生产线的大规模生产，玉柔科技的全柔性屏幕大规模生产线的产能将达到880万条/年。然而，在实现更大的生产能力之前，玉柔的面板质量似乎令人担忧。

众所周知，在技术路线上，玉柔走的是一条不同于主流屏幕厂商的路线。三星、BOE等公司均采用LTPS——“低温多晶硅”技术路线，玉柔科技采用原“超低温非硅工艺集成技术”(ULT-NSSP)。据刘自鸿介绍，这种技术比主流的LTPS技术具有更高的产量、更低的成本和更简单的生产工艺。但根据《郭进证券研究报告》的数据，2019年，玉柔折叠OLED手机面板的产量约为10%，比BOE低，比三星低40%。预计到2023年，与三星、LG和BOE相比，玉柔面板的产量将“大幅下降”。这也是玉柔科技在市场上长期未被主流手机厂商认可的主要原因。甚至有报道称，华为拒绝与玉柔合作是因为“产能和产量仍达不到要求”。

目前，根据玉柔发布的官方数据，玉柔科技的B端市场已经与全球500多家企业客户合作，包括路易威登LV、空客、中国移动、李宁、丰田、广汽、泸州老窖等。目前，这些合作还没有实现柔性显示屏的大规模应用。折叠屏和柔性屏一直是手机厂商追求的热点。但在玉柔科技公布的客户名单中，除了中兴通讯已明确宣布已达成合作但尚未看到成品外，其他知名手机厂商未见。

据记者观察，在目前参与折叠屏手机的头品牌厂商中，三星折叠屏采用自有屏，华为折叠屏由BOE提供，联想摩托罗拉Razr供应商为JD.COM和TCL华兴，小米与Visionox联合。从面板供应商的角度来看，在目前的国内OLED市场上，拥有华为和小米两大手机制造商的JD.COM和Visionox被认为是与三星和LG竞争最激烈的面板制造商，而玉柔科技在产能、产量甚至市场份额方面都略逊于他们。作为一家折叠屏手机制造商，玉柔科技与三星、华为、小米等已经推出或正在开发折叠屏手机的厂商直接竞争。在过去，

文提到的柔派手机市场表现来看，目前并不具备核心竞争优势。对此，有媒体曾发文指出，“柔宇科技计划在2021年扩建面板工厂，但如何确保稳定的客户是其面临的一大课题”。

对于外界在技术和商业化上的质疑。刘自鸿始终乐观，他认为，“创新的过程中有一些不同的声音真的非常正常，千万不要指望所有的人去唱赞歌，我 . 觉得那是一件很危险的事情。”今天已是12月中旬，被预计中上旬递交招股书的柔宇科技，至今尚未看到其在此方面的最新动作，待其正式提交招股书时，我们或将能更加清晰的看到其商业化能力几何。

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