通胀！利率！衰退！三重冲击下！今年全球经济不容乐观

通胀！利率！衰退！三重冲击下！今年全球经济不容乐观！

作者：知识星球找齐俊杰

今年经济有多难，相信大家也都有体会，但你了解的可能只是冰山一角。今年全球经济可能都会陷入衰退当中，美国重要的金融机构，美国银行最近就发布警告，随着美联储收紧货币政策以遏制飙升的通胀，宏观经济形势正迅速恶化，美国经济或将陷入衰退之中。他们的首席策略分析师解释，“通胀总是先于衰退”，而为控制通胀而实施的更紧缩的货币政策很可能会引发“衰退冲击”。而我们目前的状况就是，通胀冲击正在恶化，利率冲击，也就指的是美联储加息，才刚刚开始，而后面随着加息持续进行，经济必然会陷入到衰退当中，所以就会形成明显的衰退冲击。

目前市场预计，美联储的加息和缩表，可能会超越预期，5月份他的加息幅度可能不再是25个基点，而是50个基点，而缩表会达到950亿美元。这里可能很多人还不理解啥叫缩表，缩表是缩减资产负债表的简称，说的简单点就是要往回收货币了，一般美联储的做法就是，他之前因为危机而购买的那些国债，到期后，他就不再继续购买了。所以相当于没有了后续资金。要么就买入短债，卖出长债。快速回笼资金，一般情况下不会选择更加极端的直接卖出资产，那样会对市场的冲击更大。所以总的来说，美联储缩表，就会带来市场购买力的减少，那么直接后果就是推升市场利率。所以最近一段时间美债利率上升的很快，就是因为市场已经出现了这个明确的预期。而之前几天美国的10年期国债收益率，和2年期国债收益率曾经一度倒挂，这都是要发生衰退的迹象。但现在，随着10年期国债收益率猛涨了几天，倒挂已经消失，10年期国债收益率，已经超过了2.7%，下一个重大的麻烦就是中美利率要倒挂了。这对我们市场的流动性，会带来极大的压力。

那么有人开始担心了，这到底会不会引发大的危机，老齐认为其实问题并不大。

首先，美债利率倒挂这个事，确实在过去大概率引发美国经济衰退，但是一般倒挂的时间都比较长，比如1978年倒挂了425天，才引发了1980年衰退，1998年倒挂，但要到2001年才衰退，所以这中间并不产生必然联系。所以他其实也只是一个概率，说明大家都已经不再看好美国经济，但不代表必然发生衰退，而且衰退也不一定就是毁灭性的，很可能是温和的。比如90年的美国经济衰退，很快就结束了，也没引发太大的动荡。

其次，这次之所以大家都在提前预期，就是美联储调控的逻辑 变了，现在是明显的预期管理，也就是未来要发生什么调控，我都提前告诉你，甚至还要说的狠一点，让市场情绪提前反映一下。所以你现在知道的这些东西，都已经反应在了市场价格当中。它只要后面的加息缩表，别超过这个预期，市场就不会有太大的问题。跟当年那种，突然的调控，已经完全不同。

第三，相比较而言，我们更担心的是中美利差持续缩窄，很可能会在未来的一周和一个月，出现倒挂，那么对我们市场会存在较大的流动性压力，大量的资金因为没有利差了，而要回流美国，这个对于A股和港股的压力不小，特别是对于资金比较敏感的成长风格，压力更大，所以短期看，我们的市场依旧不是太乐观。没那么容易走出底部。而且央行的政策空间，已经基本被封死了，未来只能指望着财政单独发力，这个确实有点困难。现在需要有更超预期的政策出台才行。

所以，综合来看， 其实我们对美国经济不是太担心，他所谓的衰退就是经济下行，跟发生重大的金融危机是两回事，这种衰退之前发生过比较多，基本都是温和，特别是在美联储的持续加息期，他们反而会更加紧张。现在都是预期管理，稍有风吹草动，马上就会掉头宽松，2020年疫情就是如此，之前美联储也在加息，后来疫情来了，马上就又把利率降到了0.而且从一般规律来看，刚开始加息，对于美国股市和经济的影响不会很大，一般加息到一半以后，美国股市才会有持续的压力，上次就是美国从2015年开始加息，到了2018年才下跌。所以我们就不要为美国瞎操心了，现在问题更大的是我们的利率倒挂，如果总是没有社会资金需求的话，那么我们的十年期国债利率起不来，央行就已经没啥用了。所以现在除了基建，我们还得想点其他的办法才行。在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们最近教大家一套方法，通过5个维度判断市场的风格，现在都明显更倾向于价值，我们年初就强烈看好银行基建为代表的价值，而不看好成长，低配了创业板，更是不碰新能源，芯片，医药这些热门行业。从今年整体回撤幅度来看，价值只有2%，而成长已经跌去了20%，所以把风格看对，你就已经是市场上最好的投资经理