人民网北京6月27日电(余彦明)陷入债务困境的雨润集团正在出售限制性资产以换取现金。
2015年，融创中国甚至介入雨润集团，试图为公司巨额债务给出解决方案，但最终未能如愿。
近日，始于四川成都的蓝光发展计划收购雨润集团旗下的一家房地产公司和在建项目。这家房地产公司在扬州持有雨润集团的三块地，全部已经开发建设，对价25.6亿元。
仅从蓝光发展收购雨润扬州项目的考虑，如果最终达到收购条件，交易完成，将是一笔非常划算的业务。
截至2017年一季度末，目标项目公司扬州雨润房地产开发有限公司总资产26.4亿元(假设是收购评估基准日)，总负债26亿元，净资产仅为4000万元。蓝光发展在公告中没有披露扬州雨润房地产开发有限公司26亿元负债的主要债权人。
双方达成的25.6亿元交易对价将包括扬州雨润股权转让价格、债务承担金额、滞纳金及实现目标项目转让所需的其他相关费用。如果在公告中披露扬州雨润资产负债对比的最新阶段，蓝光发展将折价收购雨润扬州项目，甚至很难通过支付对价来覆盖债务。
由于对价难以覆盖雨润扬州项目的负债，预计此次出售将为雨润集团带来损失。
雨润集团的债务困境也影响了扬州雨润项目。项目三块地全部抵押给上海信托，上海信托为雨润控股集团和江苏翔森建筑工程有限公司提供贷款担保，最高担保金额分别为10亿元和4亿元。后者据说也是雨润集团实际控制的工程建筑企业。
抵押担保以土地使用权提供，扬州雨润房地产开发有限公司的全部股份也质押给上海信托。据人民日报房地产报道，上海信托向雨润控股集团提供了8亿元贷款。
除上述抵押担保外，扬州雨润房地产开发有限公司还向江苏雨润肉类工业集团有限公司提供了贷款金额为7.8亿元的担保，因此扬州雨润公司对外担保总额实际达到21.8亿元。
扬州雨润房地产开发有限公司登记的三块地块被上海信托提交上海市高级人民法院司法查封。在商业领域，司法查封一般是债权人申请财产保全，将留存的核心资产转让给目标公司的重要司法手段之一。
蓝光发展和雨润集团还有很多条件必须克服。框架协议签署后，双方共同成立工作组，开始准备签署正式协议，包括与上海信托和广发银行就目标公司偿还抵押担保债务和取消抵押担保进行沟通。
雨润集团必须对扬州雨润等限制项目的资产进行处置和出售，并进行现金交换，以解决债务带来的诸多问题。但是，债务相关资产通常会因抵押担保而受到限制，处于债务困境的卖方在交易中相对被动，这意味着标的资产很难获得溢价。
但在未来两周内，如果蓝光发展和雨润集团能与上海信托和广发银行就目标公司的抵押担保债务偿还和抵押担保取消进行沟通，达成三方解决方案，项目将顺利交付转让，蓝光发展折价收购的扬州雨润项目将释放价值。
2013年下半年，雨润集团通过招标、拍卖、挂牌等方式获得扬州项目3个地块，其中809个地块、810个地块的总成交价格为7.7亿元。按建筑面积计算，交易单价在3000元/平方米左右；825地块成交价11.5亿元，单价3500元/平米左右。因此，雨润集团赢得了三个巴解组织
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