用益-标品信托产品8月市场报告

一、市场回顾

1、宏观经济

8月在落实好稳经济一揽子政策的同时，再出台了19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好。第一批3000亿政策性金融工具大部分在本月完成投放，加之前期发行的专项债也在8月形成较多实物工作量，带动了基建投资增速继续提升；“保交楼”政策对开发施工形成一定支撑，但房地产投资仍然受资金面约束大，修复缓慢；随着多地密集出台稳增长促消费政策，8月份社会消费品零售总额增速呈温和修复增长态势。

稳经济货币政策持续发力，新一轮稳增长措施不断加码。随着MLF利率和LPR利率的下调，融资成本进一步降低，激发信贷需求，推动消费、投资保持修复势头。尤其是5年期LPR的调降，有助于降低购房成本，增强购房意愿，提振房地产销售。另外，在美联储近期表态偏鹰、中美货币政策加速分化以及国内经济下行压力加大的背景下，人民币汇率经历了年内第二轮急贬，但后续随着国内经济企稳恢复将有助于人民币汇率重新走强。

2、资本市场走势

在国内各地疫情反复、极端高温天气、房地产端不见起色以及外贸链条景气度回落等多重因素影响下，8月A股市场持续下跌，与欧美股市表现大体一致，但弱于港股和日韩股市；而在央行“以我为主”的货币政策下，中美货币政策进一步分化，MLF利率和LPR利率的再次下降支撑债市走强；大宗商品方面，市场供需错配矛盾得到缓解，国内大宗商品市场开始出现积极的变化，南华商品指数略有回升。

2、基金表现

根据Wind数据显示，8月公募基金多数策略为负收益，股票型基金、债券型基金、FOF和混合型基金平均收益率分别为-2.50%、0.14%、-1.31%和-2.63%，其中股票型基金跑输沪深300指数0.31个百分点。

根据私募排排网数据显示，私募五大策略类型产品中，除债券策略外，其余收益率均为负值。其中债券策略产品收益率0.05%；多资产策略产品收益率-1.45%；组合基金收益率-0.44%；期货及衍生品策略产品收益率为-1.67%；股票策略产品收益率则垫底，为-2.59%。

二、标品信托发行成立情况

1、总体情况

8月标品信托产品的发行和成立规模持续攀升。据公开信息不完全统计，截至2022年9月5日，8月标品信托产品发行1106只，环比上升7.27%；发行规模859.51亿元，环比增长16.70%；成立数量1182只，环比增加23.51%；成立规模912.48亿元，环比增加17.35%。虽然8月宏观经济下行压力较大，但货币政策托底力度也随之加大，总体上仍保持流动性合理充裕，同时在央行连续降息的操作下，投资者信心有所提振，信托公司加速向标品信托产品转型。

2、按产品类型

8月固收类产品的规模占比下滑，权益类和混合类产品的规模占比上升。据公开资料不完全统计，8月固收类产品规模占比70.13%，环比减少5.41个百分点；混合类产品规模占比6.47%，环比增加1.07个百分点；权益类产品规模占比23.40%，环比增加4.35个百分点。权益类资产的配置是信托公司标品转型的重点方向，8月股指跌幅相对收窄对信托公司是一种股市或将回暖的积极信号，使得信托公司在权益类资产配置方面的布局有所增强。

3、按投资策略

股票策略产品规模占比大幅上升。据公开资料不完全统计，8月债券策略产品的规模占比60.87%，环比增加1.79个百分点；组合基金策略产品规模占比11.86%，环比减少7.29个百分点；多资产策略产品规模占比3.41%，环比减少147个百分点；股票策略产品的规模占比20.47%，环比增加7.20个百分点。

三、标品信托业绩表现及排名

1、标品信托业绩总体表现

由于标品信托净值披露时间点不同，不同产品统计时间段略有差异，通过选取从7月31日开始到8月31日有净值数据的产品进行统计（若不存在当日净值，取距离该日最近的净值，前后不超过5日），共11010只产品纳入本次排名。上述标品8月份的算数平均收益率为-0.90%，获得正收益的产品占比为41.95%，中位数为-0.30%。

已知产品类型的标品中，固收类产品共4017只，平均收益率0.15%，权益类产品4710只，平均收益率-1.85%；混合类产品1641只，平均收益率-0.90%；金融衍生类35只，平均收益率-2.83%。与公募基金相比，固收类标品收益率比债券型公募基金收益率高0.01个百分点；权益类标品收益则比股票型公募基金高0.65个百分点；混合类标品比同类型公募基金高1.73个百分点。总体上，标品信托收益表现依旧优于公募基金。

在已知策略类型的产品中，股票策略产品共3999只，平均收益率为-1.77%，其中22.83%的产品取得正收益；债券策略产品共3552只，平均收益率为0.14%，其中71.62%的产品获得正收益；组合基金策略产品共2006只，平均收益率为-1.63%，其中28.76%的产品出现盈利；多资产策略产品796只，平均收益率为-1.45%，22.11%的产品收益率为正；期货及衍生品策略产品35只，平均收益率为-3.25%，仅3只该类产品录得正收益。

与同策略的私募证券基金收益率相比，标品信托中仅期货及衍生品策略收益率低于同策略私募证券基金，其余策略收益率均更高。其中债券策略收益率高0.09个百分点，股票策略高0.82个百分点，组合基金高0.56个百分点，多资产策略高0.41个百分点。总体上，标品信托相对私募基金也表现更佳。

在高温、疫情、地缘政治等国内外因素扰动下，A股8月走势持续震荡，热门赛道集体回落，股市赚钱效应不佳。与股市关联性强的股票策略、组合基金和多资产策略收益率均下滑。大宗商品方面，虽整体行情略有回暖，但期货及衍生品策略的标品收益率却大幅下降；债券方面，在LPR下调和宽松货币政策等多重因素影响下，债市整体呈现上涨态势。

从信托公司来看，纳入了8月份收益率进行统计的产品共来自44家信托公司，其中产品数量最多的为外贸信托，共5782只，占比高达52.51%，其次中信信托和五矿信托，分别为1135只和766只。产品数量在百只以上的还有建信信托、华润信托、兴业信托、中融信托、交银信托、平安信托、国民信托、华宝信托、华鑫信托、中粮信托和财信信托。

从信托公司的平均收益率上看，8月份共13家信托公司取得正收益，纳入统计的产品数在5只及以上的信托公司中，西部信托和山西信托收益率靠前，西部信托收益率居高得益于一只股票策略产品收益较高。另外，国民信托以1.19%的收益率在8月排名榜单中位列第三，由于旗下标品构成中固收类产品占绝大多数，在权益市场大幅震荡的情况下，国民信托今年以来的收益率仍然保持第一的位置。

2、信托公司标品业绩排名

按照信托公司标品信托产品的平均收益率进行排名，各策略排名前十的公司榜单如下：

①股票策略

共37家信托公司的股票策略产品纳入8月统计，发行该策略产品的信托公司收益率区间为[-6.04%,21.94%]。产品数量在5只及以上的信托公司有25家，其中兴业信托本月以0.56%的收益率获得榜首，纳入统计的产品共174只，其中130只产品取得了正收益，103只为宁泉资产作为投顾的产品；其次华鑫信托旗下5只股票策略产品8月平均收益率为0.52%，而今年以来的收益率则为1.4%，在1-8月排名榜单中位列第二；华融信托的正收益则主要靠懋峰资产作为投顾的两只“御峰”系列产品的拉动。

股票策略收益率最高的产品为由西部信托发行的“朱雀专享4号证券投资集合资金信托计划”，其8月收益率高达69.19%，今年以来收益率则为47.45%。该产品由朱雀基金作为投顾，在资产配置上以主动投资为主、量化投资为辅，以权益类投资为核心、固定收益类投资为补充。收益率第二的产品为华润信托发行的“金泽A12号集合资金信托计划第16期”，其收益率为47.52%，纳入统计的5只该系列产品中有3只收益率为负。

②债券策略

共37家信托公司的债券策略产品纳入本次统计，收益率区间为[-2.10%,1.42%]。产品数量在5只及以上的信托公司有27家，其中国民信托以1.42%的收益率获得该策略产品收益冠军，且纳入统计的139只产品中仅36只收益率为负，收益率最高的产品为“良牧2号债券集合资金信托计划”，获得52%的收益率，该产品今年以来收益率高达100.11%；大业信托纳入统计的20只产品获得0.85%的收益率，所有产品收益率均为正数，且多数产品由首创证券作为投顾管理。

收益率排名前六的债券策略产品均是国民信托旗下的产品，且收益率都在10%以上。排名第二的为“稳鑫13号债券投资单一资金信托”，8月录得21.63%的收益率，纳入统计的同系列产品共36只，其中“稳鑫39号债券投资单一资金信托”表现也较为突出，取得14.61%的收益率，该系列产品中收益率最低的则为-1.01%。

③组合基金策略

共31家信托公司的组合基金产品纳入本次统计，收益率区间为[-3.42%,0.54%]。产品数量在5只及以上的信托公司有16家，财信信托以0.09%的收益率获得第一，值得一提的是，纳入统计的5只产品中获得正收益的3只产品均为其自主管理的“财盈FOF”系列；建信信托作为积极发展主动管理型FOF产品的先行者，其产品矩阵较为丰富，纳入统计的产品中包括“优享配置”、“尊享配置”、“挚享配置”和“凤鸣灵韵配置”等多个不同系列，而取得正收益的产品主要是“优享配置保守型”系列。

该策略收益率第一的产品为中航信托发行的“天蕴1号君之健集合资金信托计划”，8月收益率为6.1%，据私募排排网数据显示，该产品的投顾“君之健投资”在8月获得的收益率为6.61%，两者收益率非常接近。外贸信托在2016年发行的“晋元TOT集合资金信托计划”以5.37%的收益率获得组合基金策略产品的收益亚军，外贸信托的FOF业务同样起步较早，并且已经建立了主动管理FOF业务团队与投研体系，在标准化业务开展中取得了先发优势。

④其他策略

共24家信托公司的该策略产品纳入本次统计，该策略收益率区间为[-11.43%,2.69%]。产品数量在5只及以上的信托公司有13家，其中华鑫信托以0.56%的收益率排名第一，与上个月相比总体收益相差不大，54只多资产策略产品中仅2只收益率为负，表现较为稳定。值得一提的是，华鑫信托的多资产策略产品今年以来也取得2.48%的较好成绩，从收益率靠前的多只“鑫欣丰利”系列产品的净值数据来看，今年以来几乎每周均获得正收益，业绩表现非常稳健。

其他策略产品中，前两个月表现较好的“中融信托-佳盈9号”8月收益出现较大回撤，收益率较高的为山东信托发行的“向量ETF创新稳增一期集合资金信托计划”，其8月收益率为8.20%，该产品也是复合策略产品上半年的收益冠军。另外，本月收益率相对靠前的产品集中为凯丰投资作为投顾的宏观策略产品，其次为中融信托旗下的“乾灏”系列雪球类产品，期货及衍生类产品本月则普遍表现不佳。