基金组合-投资过程更稳健

投资基金历史长期收益都不错，但实际投资是否能赚到钱，我认为主要由投资过程中的两个因素决定，一个是本金，第二个是时间。为什么这样讲呢？比如我们现在有很多钱，也不可能在下一秒钟无缘无故长出更多；如果没有本金，不管时间过去多久，同样也是不能平白无故变出来钱。

在投资过程中，一是本金的积累，普通人大多是工作赚钱，不管从事什么职业，一定是能赚到钱的，只是赚多赚少和积攒下来多少的问题。二是本金安全，比如我们投资股票型基金这类高风险资产，从历史来看，极端情况下，很多基金都有可能达到50%左右的回撤波动，甚至更高。几次下来，本金所剩无几，最后只能被迫离场。

很多人在投资之初对于自身的投资需求没有很清楚的认识，一心只想要从市场中赚钱，但是没有考虑到自身可接受的亏损承受能力，每逢基金剧烈下跌波动就止损离场，这样也就赚不到长期投资带来的红利。

两个因素相辅相承，只有保证在投资中不会亏掉所有本金，并把基金波动控制在自己可承受的范围内，才能拥有“永不离场”的资格，同时赚到相应的投资回报。

通常投资者买基金时以收益率来评估要不要投资，这都是理想的状况，实际在投资中回撤率控制好才能让我们能坚持更久，要将回撤率控制在我们能承受的范围，就离不开基金组合的配置。

假设投资者手中有一万块钱可以用于投资（不考虑日常开销和应急资金），可承受基金回撤率为20%，这种情况就不能将全部资金都投资股票市场。比如极端情况下股票类基金回撤会达到50%（实际会有高有低），如果把全部资金都投资股票市场，这个回撤率就不是投资者可以承受的。

我们可以将4000元投资股票市场，将6000元投资债券和货币市场，这样即使股票基金真的达到50%的回撤率，哪怕债基和货基没有收益（历史债基和货基都能做到正收益），整体回撤率也能控制在20%以内。这样的组合配置，就是利用债券基金和货币基金的低波动属性，分散投资来对冲股票基金的高波动风险，从而做到让投资者可以长期参与投资不离场的效果。

这样的组合逻辑也不是一成不变的，假如目前市场整体已经处于低估状态，如果还以60%的仓位持有债券基金和货币基金，那等市场上涨时，可能就无法获得更高的超额收益率。

或者有的投资者还比较年轻，目前还没有赡养父母和抚养子女等家庭压力，本身风险承受能力比较强，也是可以适当调整权益类资产和债权类资产的投资比例。但是不管风险承受能力如何，都不建议满仓股票基金的操作方式，应该要预留出适当的补仓资金，因为谁也不知道未来股市走势如何，虽然目前市场属于低估，但低估不等于最低点，如果不预留资金，可能就要承受更长时间的“投资煎熬”，这也是很多受不了这种煎熬的投资者被踢出局的原因。

用债权类资产来对冲权益类资产的投资风险，是一种构建投资组合非常好的方式，但这只是一个大方向，要真正做到分散投资来平滑风险的效果，应该再把高风险的股票基金再进行分散。

比如前两年医药行业基金涨得非常好，但这两年医药行业回撤率就特别大；以前投资互联网行业同样能获得不错的收益，但近两年由于政策的原因，互联网行业整体表现也是非常惨淡；更加绝望的是投资教培行业的投资者，政策上已经堵死了该行业的未来。

所以，在投资时，除了利用权益类资产和债权类资产来进行建构投资组合外，还要考虑到在不同行业间进行分散投资配置。不然，如果这两年正好只投资到医药、互联网、房地产或者教培行业，这样的大幅下跌就非常让投资者难受了。说不好就会有投资者割肉离场去追那些涨势好的基金了，同时就存在在高位接盘，走入到像投资上述行业一样的循环，成为“长期韭菜”。

除了可参考资产类别、行业类别、风险承受能力、市场周期来构建投资组合外，还可以考虑市场类别来进行分散投资。比如前两年A股涨势好，港股却在下跌；A股的走势属于熊长牛短，波动较大，而美股的走势却属于牛长熊短的慢牛行情。投资者也可以结合各国投资市场的行情，以及自身的实际情况来构建基金投资组合。

普通投资者构建基金投资组合，目的就是让自己投资的资金做到攻防有度，使自己可以拥有一直留在场内的资格，用时间来换取丰厚的回报。由于每个人的实际情况有所不同，所以就不存在统一的投资组合方式，而是要根据不同的人，自己找到适合自己的投资方式。

上期文章：主动股票基金-获取超出市场的收益