何为ETF基金？

金融街电讯／基金 2022-10-06 08:00

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9月16日晚，据沪深交易所公告，中证500ETF期权以及创业板ETF期权等3只ETF期权合约品种将于9月19日上市交易。这是自2019年12月沪深300ETF期权上市后，ETF期权市场的再度扩容。至此，我国ETF期权品种将增至6只。

究竟什么是ETF呢？

ETFs基金就是可交易型开放式基金，那么在认识之前就需要明白开放式基金是指的什么意思？

基金按照是否赎回可以分为两类，封闭式基金（Closed-end Funds），开放式基金Open-end Funds，现在设想这里有一个大的游泳池，你可以在规定的时间内往里面装钱，装满钱这个游泳池就封掉了，也就是说封闭式基金是指的你在截止时间前把这个池子装满钱就不能再装了；

因此，开放式基金和封闭式基金的主要区别是：封闭式基金有一个较长的封闭期，发行数量固定，持有人在封闭期内不能赎回，只能在二级市场上买卖。而开放式基金可以赎回，上市交易型开放式基金还可以买卖。

开放式基金得“时刻准备着”持有人可能的赎回，投资风格相对比较稳健；封闭式基金在存续期内不用担心赎回问题，往往会被投资于长期的项目。

那么既然存在封闭式和开放式交易基金，为何还要搞一个ETF呢？那么复杂吃饱了撑的吗？

原来，封闭式基金在存续期内不能赎回，而开放式基金虽然可以赎回，但是频繁的赎回势必会降低基金的收益啊，大家看看支付宝里面的余额宝不就是开放基金吗？你随时都可以赎回，那么基金投资就不能投资于那种偏长期的项目。

此外，成熟市场的资产管理业一直有这样一个理论，即长期来看积极投资很难战胜市场，长期绩效要低于市场的平均水平，大白话就是你是跑不赢市场的。以美国市场为例，1984－1994年间，积极股票基金尽管取得了12.15%的平均年回报率，但仍低于SP500指数年均14.33%的回报率。在我国已有指数基金运作的背景下，有业内人士指出，在交易便利性、信息透明度和费用成本上，不用现金申购赎回、实时揭示净值的ETFs，具有不可替代的市场地位和作用。

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因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。

那么，ETFs就这样应运而生了。

ETF（Exchange Traded Fund ）与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖。与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回，但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票，同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。

1990年，加拿大多伦多证券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF——指数参与份额（TIPs）。1993年美国的第一只ETF——标准普尔存托凭证（SPDRs）诞生，之后ETF在全球范围内发展迅猛。2002年，全球280只ETF管理的资产为1416亿美元；2003年，281只ETF管理的资产却增加到2100亿美元。2001年，上证所战略发展委员会研究产品创新时，提出最初的ETF设想，2011年11月25日，七只ETF基金（50ETF、180ETF、红利ETF、治理ETF、深100ETF、中小ETF和深成ETF）纳入融资融券标的的范畴；2011年12月5日，正式交易。

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#五十人独立经济学家#中华博士会执行会长 金融街电讯总裁 CECU中国企业资本联盟主席杜猛，著名独立经济学家，经济学博士，被誉为中国四大财经怪才之一、鬼城博士。民革北京大学支部党员。 代表作品：《货币学》《货币银行学》《投资管理概论》《房地产开发与运营》《鬼城论》等。 曾经主持集团总部和上市公司的日常经营管理工作，对所属投资地区和分子公司，数千万平米的开发面积，进行管控，有国内外上市公司主要负责人的工作背景，资本运营和房地产投资与开发双重工作经验，是金融界和地产界学院派和实战派的代表性人物； 先后担任军企、国企、校企、上市集团等不同背景的企业高管。

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王新华/编辑

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金融街电讯河南董事长 CECU中国企业资本联盟华旗企业家（中原）俱乐部秘书长王新华编辑