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A第一年收益100%第二年亏50%以此类推。。。第十年是0收益率，B一年收益率年化10%第十年收益率是160%，不要去博那种刀口舔血的机会，99次正确决定抵不上一次永久致命的亏损
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彼得林奇：既然周围有这么多低与合理市盈率优质的股票，为什么还有人会买高市盈率的股票呢？这是因为他们幻想在伐木场的工人中间找到未来的影星哈里森·福特
就像大家在几万群众找出一个新的王宝强
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A第一年收益100%第二年亏50%以此类推。。。第十年是0收益率，B一年收益率年化10%第十年收益率是160%，不要去博那种刀口舔血的机会，99次正确决定抵不上一次永久致命的亏损
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去年CRO赛道吹疯了，结局呢惨不忍睹，下一个电动车赛道！万物皆有周期不懂这个道理必然栽大跟头，情绪存在周期，企业盈利存在周期，信贷存在周期，经济存在周期。逆向投资，不可追逐潮流前方是万丈深渊
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当人人认为繁荣会一直持续下去，忽视周期规律性那它未来必输无疑
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两位投资重量级投资人物讲的道理异曲同工之妙，毕竟他们经历了美国多次牛熊，在证券市场平均投资70多年之久实战，中国证券市场发展才30来年，大多数基金经理更是年轻稚嫩，却掌握大量资金在市场推波助澜抱团泡沫瞎炒！结局注定将是惨痛的
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永远不要去追逐潮流，历史不会重演每个细节但过程总是惊人的相似，世界昂贵四个字:这次不一样！历史大泡沫 郁金香泡沫 南海公司泡沫牛顿损失惨重 美国漂亮50泡沫 2000年互联网泡沫 2020年中国核心资产赛道泡沫 2021年新能源车泡沫，人人认为不能崩溃泡沫破了，万物皆有周期永恒只存在幻想之中
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约翰邓普顿:正确的买入时间是悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都能被解决。当几乎所有人都同时感到悲观的时候，市场进一步崩溃是很少见的事情。
逆人群的潮流而行，实在是一件极度困难的事情。在看起来最黑暗的时刻，几乎所有人都在卖股票的时候进行购买则更为困难，必须足够进取。而如果我们随大流买股票的话，我们也会得到同样的结果。寻找物美价廉的公司！
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好的时候不要看得太好,坏的时候不要看得太坏，居安思危，临危不乱。
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过去的十年，香港股市总共有过3次集体破净。
第一次，发生在2015年底－2016年初，PB值最低跌破0.9。恒生指数最低下探到18000点左右。
这是著名的“股灾底”。
而后发生大反弹。
恒生指数最高涨逾33000点。
PB顶点在1.5倍上下。
第二次，发生在2020年一季度间，PB值最低跌到0.9附近。恒生指数最低下探到22000点附近。这是著名的“疫情底”。
而后发生大反弹。恒生指数最高涨逾30000点。PB顶点在1.5倍上下。
第三次，就发生在眼下。
PB值目前大约在0.9倍附近。
10年分位点，4.63%。妥妥地历史低位。
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世界上有两类预言家：一类对未来并无所知，而另一类不知道自己并无所知。
——约翰·肯尼斯·加尔布雷思”
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巴菲特与格雷厄姆对安全边际理解正好是建立这两个基础上，未来价值合理降低预期与非常便宜价格估值才是投资成功基础，比如可口可乐是个商业生意模式很好的企业如果1998年高位60倍市盈率买入透支利润截止至今股价上涨70%，接下来面临两个问题估值下移与净利润并没有像预期那样高增长
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投资风险来源:1如何应对未来2未来是不可知，人性偏向于往自己感觉有利方面解读，看到公司一季度报表或年报成长50%他们会自觉偏向于认为未来年年会这样高增长，并且支付离谱过高价格！在市场过高风险时候能发出理性声音的人才是负责任的人，比如李录在前年赛道核心资产极端泡沫发出理性声音
巴菲特:安全边际是成功投资的基石。之所以强调安全边际，因为一方面可以降低因预测失误引起的投资风险，一方面可以降低买入成本，从而获得较高的投资回报率。（注解:10倍市盈率买入即是未来预期30%成长率下降至10%也是安全的，60倍市盈率买未来预期30%成长率下降至10%那将是双杀大幅度亏损其实他们大多数人亏损原因来自于对未来是可知的假设上）
格雷厄姆:60年来，我发现从来没有人能够成功地预测股市的变化！过于乐观的收益预测，导致投资者过分高估公司价值，高价买入而降低投资收益率甚至形成亏损。
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世界唯一不变的是人性，投资人的心理与情绪会倾向于摆向两个极端:好的完美无缺与坏的无可救药，情绪亢奋时候任何事件都会向有利方向解读，情绪悲观抑郁时候把所有事件往坏的解读!
人人认为风险低的时候就是风险最高时候（果断离场），人 人认为风险高的时候往往是最低的时候（足够进取果断买入），投资最重要是性价比，寻找价格便宜的好资产！风险来源两个点:如何应对未来与未来不可知，我们不知道未来去向哪里，但是我们应该搞清楚现在在哪里！要寻找情绪估值摆向极端位置便宜（安全边际）好资产建立组合应对未来！
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投资的成功率，很大程度上取决于市场在周期中所处的位置。当投资者在周期底端进入市场，盈利可能性更高，而在周期顶端进入，盈利可能性就会降低。
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真正赚大钱机会在于人人恐惧中，真正赔大钱风险在于人人狂欢疯狂中！最危险地方就是最安全地方，市场有效论建立在人是理性的基础上，可笑愚蠢！自然科学（观察者与被观察者相互是独立的）与社会科学（观察者与被观察者是相互联系比如金融市场股价上涨下跌是参与者认知偏见所为）最大区别是参与者与客观现实之间的联系，市场经常错的离谱，就像钟摆从一极端摆向另一个极端，真正赚大钱机会在于市场偏见给于严重错误定价，定价越错误利润空间就越大
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悲观中买入，兴奋中卖出！ 约翰 邓普顿
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真正赚大钱机会在于人人恐惧中，真正赔大钱风险在于人人狂欢疯狂中！最危险地方就是最安全地方，市场有效论建立在人是理性的基础上，可笑愚蠢！自然科学（观察者与被观察者相互是独立的）与社会科学（观察者与被观察者是相互联系比如金融市场股价上涨下跌是参与者认知偏见所为）最大区别是参与者与客观现实之间的联系，市场经常错的离谱，就像钟摆从一极端摆向另一个极端，真正赚大钱机会在于市场偏见给于严重错误定价，定价越错误利润空间就越大，招商银行人弃我取
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现在买起码估值要回到20倍PE，腰斩到900多元才考虑
//:历史每一个大泡沫都是在人人共识看好中崩溃的无一例外，而且崩溃往往没有外部事件征兆的情况下！否则就没有人亏钱了！为什么我唱空的板块概念都应验了，市场钟摆极端情况下，常人都能看出来！市场最大错误而是心理作用，贪婪恐惧蒙蔽了理性
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白酒板块估值依旧很贵，巴菲特常说买股就像击打棒球⚾当好公司的价格有安全边际才考虑买入，有人问我贵州茅台什么价格合理，这种传统成熟消费企业，我们不要预测未来成长多少，就看目前买入安全边际价格，5%利率（20倍PE)直接贴现假设今年增长20%利润是628亿合理报价1.2万多亿市值，目前市值2.3万亿溢价率接近50%，如果是巴菲特以过去他买入的估值记录这个价格根本就没有考虑余地！
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茅台现在买起码估值要回到20倍PE，腰斩到900多元才考虑，历史每一个大泡沫都是在人人共识看好中崩溃的无一例外，而且崩溃往往没有外部事件征兆的情况下！否则就没有人亏钱了！为什么我唱空的板块概念都应验了，市场钟摆极端情况下，常人都能看出来！市场最大错误而是心理作用，贪婪恐惧蒙蔽了理性
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终究逃脱不了估值均值钟摆周期规律，它最终无法摆脱地心引力，就像树不会长到天上去！
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99次英明决策抵不上一次90%亏损，虽然只有1%概率足以让你成果垮掉！投资最重要是控制风险，减少犯错！风险意味着可能发生的事件多于确定发生的事件，风险只存在于未来，而未来会怎样是不可能确定的，人们往往高估自身判断风险的能力！有句经典的话:投资界有老投资者，有胆大的投资者，但是没有又老又胆大的投资者！
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贪婪有两种，一种是在6000点时明知贵，但还想等多涨点再卖；另一种是在3000点时觉得便宜，但还想等多跌点再买。
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智者先，愚者后！历史不会重演细节，过程惊人的相似！有位专家质疑巴菲特不行了，李录是巴菲特投资比亚迪牵头人，他们纷纷减持！老巴还有大量持股还需要大量接盘侠，汽车行业只是换了玩法燃油变成电动，成熟了与传统汽车估值一样，看看世界第一大汽车公司1400亿净利润市值也就不到1.3万亿
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高通最大暴跌90%思科暴跌90%英特尔暴跌85%微软暴跌75%阿里巴巴最大跌幅77%腾讯最大跌幅62%恒瑞最大跌幅72%，难道他们商业模式不好吗？不是行业中龙头企业吗？当时疯狂时候不是市场共识公认的赛道股吗？尤其2000年互联网那一波暴跌高市盈率都都变成几倍十几倍地市盈率股，均值就像地心引力把它拉下来！
本人坚持看好新能源，这属于投资第一层思维大部分人停留这个阶段（不考虑价格只要看好就买），第二层思维也考虑更多，价格是否低于价值性价比，是否价格充分反应价值，行业成长与估值均值回归的风险，竞争力是否长期持续下去，行业周期性波动风险与上游原材料成本影响等，为什么考虑好的价格买的完全足够决定你的命运，2000年互联网改变世界确实改变了世界了，但是思科 微软 高通 英特尔等从高峰百倍市盈率跌至2008年的十几倍或几倍市盈率，从高市盈率到低市盈率实际就是人性情绪钟摆周期循环，并不是公司不好而是过度透支，这些股票大概花了平均15年时间偿还历史的债，有的还没还清！我们再看阿里 腾讯 恒瑞 同策 眼科 等从人人看好高市盈率跌落下来，历史不会重复细节，但是历史会惊人的相似！
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当价格偏离价值时，坚持做自己该做的事！拒绝跟风，当人人达成共识的前景一片光明极端泡沫之时坚决卖出！
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历史每一个大泡沫都是在人人共识看好中崩溃的无一例外，而且崩溃往往没有外部事件征兆的情况下！否则就没有人亏钱了！为什么我唱空的板块概念都应验了，市场钟摆极端情况下，常人都能看出来！市场最大错误而是心理作用，贪婪恐惧蒙蔽了理性茅台估值处于历史平均顶部，历史平均估值28倍，目前估值40倍
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永远不要用错误价格介入，无论资产有多优质!你可能做了无数英明决策赚了10倍，可能一次90%亏损足以回到解放前，永远记住99次正确只要一次90%这样巨大亏损的机会就可以把你打回原形!某经济学家质疑巴菲特减持比亚迪，这就是实战家与理论经济专家的区别
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完美是及格的敌人，抱有精确抄底的人是极度愚蠢的，逐步在不断在估值底部区域建仓是最好得策略而非精确抄在某个底部的价格，只有价格走出来你才能知道那是底部，等走出来你再去买已经错过最便宜的价格!
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人性更倾向于涨的时候人认为永远涨，跌的时候认为永远跌高估时候过度纵容风险低估时候过度回避风险这是亏钱根源。要正确利用市场情绪周期，当市场人人悲观时候你应积极乐观买入便宜的好资产，当人人疯狂时候卖出高估泡沫资产!巴菲特 李录纷纷卖出减持比亚迪是正确选择，本身它是李录推荐给芒格，然后芒格游说老巴买,从现金流角度比亚迪根本就不是巴菲特的标的，中国投机者狂炒的泡沫盛宴成就了巴老在比亚迪传奇投资
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在荷兰德拉科镇做个了个实验，他们移除了所有交通信号灯，标志，道路标记，大家认为交通事故概率是上升了还是下降了？答案是下降了当人们意识到了没有这些安全标识，我还是谨慎小心好一点，最大风险不是股票 企业，而是人的贪婪恐惧行为，人们会一切不理智行为充分反应在股价!世界最大风险是人们认为没有风险的时候!
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如果人人都恐惧，你也恐惧注定你的业绩和他们一样!摆脱群体思维影响，牛市初期都是少数人相信情况会变好，牛市尾声人人相信情况会变好一切都结束了
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巴菲特一生唯一次真正享受了一回类似2000年互联网超级泡沫盛宴，比亚迪从2008年净利润从10.2亿到2021年30.2亿增长了200%，巴菲特持有比亚迪市值赚了几十倍，中国大部分投资者功不可没，这种疯狂造就了泡沫盛宴!股神不愧是股神，大部分人贪婪我恐惧，钟摆效应
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从中短期时间纬度看，茅台毫无疑问偏贵!即使今年20%成长也是接近40倍市盈率，有人总是拿过去数据某个时候买茅台说事，请问10倍市盈率与40倍市盈率估值未来收益率能一样吗，假设未来均值15倍市盈率估值，你觉得透支几年？
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茅台现在估值处于一个极端朝向另一方向摆动的周期情绪过程40倍市盈率对传统消费股毫无疑问是偏贵的，茅台2007年最高市盈率是80多倍到2013年9倍市盈率，真正跨越2007年高点是2015年累计跌了7年，错误价格买入好的资产依旧会损失惨重，预测是贪婪恐惧根源，没人能预测难道你能预测塑化剂与三公消费限制吗？最重要的事是定位周期情绪悲观便宜价格买入好的资产!对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步!
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茅台从2007年80多倍市盈率开始最大跌幅63%,2014年1月低点长达6年跌幅42%,经济了一波完整情绪周期，人性倾向于涨的时候人认为永远涨，跌的时候认为永远跌高估时候过度纵容风险低估时候过度回避风险这是亏钱根源，错误价格买入好资产同样会损失惨重!群体决策行为影响必然会剥夺个体独立思考决策，要远离
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从真实价值出发的投资方法是最可靠的。相比之
下，指望价值以外的东西获利（比如靠泡沫获利）可能是最不可靠的方 法。
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比亚迪估值泡沫90%成分是市场贪婪情绪，利用好情绪周期与估值均值回归周期，任何过度高估资产必然会回归均值，成功投资不是简单买好的而是要买的好，从情绪周期贪婪到恐惧，2000年互联网头部公司从平均百倍市盈率到2008年几倍十几倍市盈率，可口可乐1998年最高市盈率60倍2011 年市盈率只有11倍跌了十几年，高通从2000年最高市盈率接近200倍到现在只有11倍多也是跌了将近20年!
对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步!
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不要在钟摆极端泡沫位置买股票，恒瑞 片仔癀 同策等我为什么近两年不看好，比亚迪估值透支了十几倍利润增长未来股价不看好，好的资产错误位置买入同样必定要付出惨重代价1:估值越高未来回报率越低2:估值越高风险越大3:估值越高胜率越低，大部分人做着错误决策是极端另一侧高估值买入，当钟摆摆向另一个极端方向卖出，这是世界最愚蠢投资策略!
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当市场绝大多数人达成负面共识时候就是进场时机（估值底部），当市场绝大多数人达成正面共识时候就是离场时机（估值顶部）!
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智者先愚者后，比如比亚迪2016年市值1200多亿，净利润50.5亿市盈率不足30倍，目前它的近市值9100亿，2021年净利润30.5亿，五年内在价值没有任何增长，估值市值上涨了近9倍，股东户数增加了几十万，内在价值与市值增长简直是离谱，内在价值反应还是未知数，市值先把10倍利润增长提前反应了
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市场越是极端情况，判断准确率就越高!
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世界最糟糕12个字:过多钱去追逐过少数投资机会.
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投资周期性股票，一定要在炮火声中买进，在烟花声中卖出。
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便宜是硬道理。买便宜货不一定赚钱，但赚钱的概率较大。买便宜货往往先被套，最终赚钱。
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趋势投资者喜欢追着狗（价格）跑；价值投资者喜欢跟着人（价值）走，耐心等狗跑累了回到主人身边。有时候，狗跑离主人的距离之远、时间之长会超出你能忍受的范围，让你怀疑绳索是否断了。其实，绳索只是有时比你想象的长，但从来不会断。
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一切祸根都是高估值过度透支，任何事物都存在周期，所有人充分认识到周期这个概念！就像现在的电动车 锂电池极端疯狂把价格炒到了不可理喻的地步
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【巴菲特】不要预测短期涨跌，长期持有是王道
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相信钟摆将朝着一个方向永远摆动—或永远停留在端点的人，最终将损失惨重，了解钟摆行为的人则将受益无穷。
当市场绝大多数人达成负面共识时候就是进场时机（估值底部），当市场绝大多数人达成正面共识时候就是离场时机（估值顶部）!
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历史每次泡沫都是在多数人看好共识中崩溃的，当估值泡沫摆向极端点，然后摆回另一个端点速度往往是很短的，基本都是断崖式暴跌完成的!避开大多数人形成正向共识的东西，当大部分人认为好的时候基本处于牛市尾声，就像钟摆摆向极端泡沫位置必然受重力因素向另一个极端方向摆去，这是周期规律不可违背的
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耐心，持久的耐心，巴菲特可以持有一个企业几十年都不动，这正是每个人学习重要人性的特质，价值理念很容易掌握，多数做不到持有10年以上更长
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投资需要胆量和勇气，及独立思考逻辑！因为真正明智的投资正好与多数人观点是对立的
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在这个世界上，最愚蠢的买股行为莫过于看到股价上升就按捺不住而出手。～～～巴菲特
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投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。耐心等待，等待！只有你持有伟大企业，等的时间越长你赚的钱越多！
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一切祸根都是高估值过度透支，任何事物都存在周期，所有人充分认识到周期这个概念！就像现在的电动车 锂电池极端疯狂把价格炒到了不可理喻的地步
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高通最大暴跌90%思科暴跌90%英特尔暴跌85%微软暴跌75%阿里巴巴最大跌幅77%腾讯最大跌幅62%恒瑞最大跌幅72%，难道他们商业模式不好吗？不是行业中龙头企业吗？当时疯狂时候不是市场共识公认的赛道股吗？尤其2000年互联网那一波暴跌高市盈率都都变成几倍十几倍地市盈率股，均值就像地心引力把它拉下来！
本人坚持看好新能源，这属于投资第一层思维大部分人停留这个阶段（不考虑价格只要看好就买），第二层思维也考虑更多，价格是否低于价值性价比，是否价格充分反应价值，行业成长与估值均值回归的风险，竞争力是否长期持续下去，行业周期性波动风险与上游原材料成本影响等，为什么考虑好的价格买的完全足够决定你的命运，2000年互联网改变世界确实改变了世界了，但是思科 微软 高通 英特尔等从高峰百倍市盈率跌至2008年的十几倍或几倍市盈率，从高市盈率到低市盈率实际就是人性情绪钟摆周期循环，并不是公司不好而是过度透支，这些股票大概花了平均15年时间偿还历史的债，有的还没还清！我们再看阿里 腾讯 恒瑞 同策 眼科 等从人人看好高市盈率跌落下来，历史不会重复细节，但是历史会惊人的相似！
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找到一个榜样。你的周围如果找不到榜样，那就去书里面去找，你还可以拿昨天的自己做榜样，打败昨天的自己，每天都进步一点点。
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想要彻底改变自己，不完全取决于你花了多长时间，更重要的是在于你是否用了心并找对方法。
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建立一个好名声需要20年，而毁掉它只需要5分钟。如果你想到这一点，你做事的方式就会不同。
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拥有一只股票，期待它下一个早晨就上涨是十分愚蠢的。
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一次大的底部机会往往需要数年，人与人之间不同在于机会摆在面前时是不是足够进取，每次底部都是在绝望悲观中走出来！
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本人坚持看好新能源，这属于投资第一层思维大部分人停留这个阶段（不考虑价格只要看好就买），第二层思维也考虑更多，价格是否低于价值性价比，是否价格充分反应价值，行业成长与估值均值回归的风险，竞争力是否长期持续下去，行业周期性波动风险与上游原材料成本影响等，为什么考虑好的价格买的完全足够决定你的命运，2000年互联网改变世界确实改变了世界了，但是思科 微软 高通 英特尔等从高峰百倍市盈率跌至2008年的十几倍或几倍市盈率，从高市盈率到低市盈率实际就是人性情绪钟摆周期循环，并不是公司不好而是过度透支，这些股票大概花了平均15年时间偿还历史的债，有的还没还清！我们再看阿里 腾讯 恒瑞 同策 眼科 等从人人看好高市盈率跌落下来，历史不会重复细节，但是历史会惊人的相似！
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比如比亚迪2016年市值1200多亿，净利润50.5亿市盈率不足30倍，目前它的近市值9100亿，2021年净利润30.5亿，五年内在价值没有任何增长，估值市值上涨了近9倍，股东户数增加了几十万，内在价值与市值增长简直是离谱，内在价值反应还是未知数，市值先把10倍利润增长提前反应了，李录减持是正确的
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全网首发:上证指数目前处于历史超级大底部，指数股息率与无风险利率接近，无风险债券利率已经变得毫无吸引力，反而股票市场更有吸引力！上证指数估值相对于利率回报率目前处于低估中，未来上证50将会开启一波超级缓慢的大牛市
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上证指数未来2年大概率会突破5000点这才是真正的牛市是业绩推动的牛市，市场常说A股老在3000点徘徊，其实最大原因是还债，比如上证2007年与2000年平均市盈率炒到了60至70倍，纳斯达克同样如此！从2014年开始指数估值恢复了常态与无风险利率保持着合理状态，其实这样最好避免暴涨收割大部分新的投资者
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迷恋高成长高估值股票，最后必定付出惨重代价！还债是迟早的事
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过去每次钻石底部安全边际在2.5至2.8倍左右，安全边际来自于格雷厄姆聪明的投资者一书第20章股票盈利利率与十年国债利率对比，格老要求投资价值之少在2倍以上，历史看上证目前估值水平处于牛市的起点，上证指数股票回报率是8%左右，安全边际再次逼近2.98%历史高位，股息率2.5%十年国债利率目前2.65%
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预测是贪婪与恐惧根源，不预测 主要看情绪周期时针摆向高胜率这一边就出手，当估值低于历史均值极端低估处就是你出手的时候
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聪明的人先做，愚蠢的人最后做!当大多数人认为这是风险的时候其实风险最小(用脚已经把股价投到了低于内在在价值，剩下进场与坚守的都是聪明人），当大多数人认为没有风险的时候其实是最大的风险(绝大部分人已经把他们贪婪疯狂不理性已经反应在股价上）因为大部分人会用脚去投票而不是脑子!
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如果把时间周期拉长60年能达到巴菲特收益率几乎没有，看看巴菲特交易记录理解他对安全边际介入重视程度！为什么巴菲特不去高溢价追赛道？为什么他总在市场负面情绪中高安全边际价格介入好公司？合理价格买入好公司巴菲特常挂在嘴边实际交易价格绝对是低估的，格雷厄姆聪明一书中常说买入股票回报率不能低于6%作为价格买入底线，巴菲特严格遵守安全边际原则！1950至2009年美国近29000家公司上市，退市了近23000家；从1957至2003这些公司找出涨幅前20公司，这个概率是不到0.0003%；只有8家公司利润年化成长率超过10%，超过15%利润年化长率公司为0，没有错误定价就没有超额收益率，需要勇气与耐心
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任何热门行业发展规律从中早期估值泡沫到回归常态估值是一种必然趋势，这种情绪周期回归不可违背的，假设未来回归到常态化估值，9300亿市值需要多少利润才算估值合理起码至少在460亿至620亿利润，2021年只有30多亿利润！比亚迪从2016年至2021利润增长-40%，利润一毛钱没增长；从以前市盈率不足30倍上涨至目前接近300倍，净资产收益率去年不足4%,毛利率从2020年19%下滑到13%；毛利率今年一季度下滑至最低水平12%多，负债率接近70%，这就是典型的情绪过度疯狂贪婪结果，故事讲的那么多，内在价值增长与估值严重脱离！
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人的情绪周期就像钟摆，从一个极端到另一个极端，这种周期周而复始，永远不断循环！最终必然反转到另一个极端，然后再反转回来！从泡沫到低估，再从低估到泡沫不断循环
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巴菲特重仓股的共同特性应该就是巴菲特选股的思路、原则和条件，以下巴菲特核心重仓股的共同特征：
第一、产品需求永无止尽的快速消费品公司
第二、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争
第三、买简不买繁
第四、买轻不买重
第五、买每天都可以随时接触到的公司
第六、买上下游关系极其简单的公司
很多投资者在生活中很聪明，到了股市就变愚蠢了。爱恩斯坦曾说:只有两件事可能是没有极限的：宇宙，以及人类的愚蠢。
悟透自己、悟透生活、悟透人生，悟透投资真谛
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西格尔统计1957至2003年美股上涨前20只股票，估值平均没有超过20倍的！不管是什么赛道宁王比王最后估值必然回归传统制造业的估值，比亚迪650亿利润*15倍PE才对得起目前估值去年是31亿净利润起码增长21倍，全球汽车巨头已经纷纷加入电动车或氢能源车赛道，到时候拥挤不堪，看看福特现在价位比1993年高位还低 30年了！就像巴菲特说的四个轮子生意很难
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国内机构抱团追捧泡沫为每次股市危机埋下伏笔，监管层应引进个股做空机制与征收资本利得税是抑制投机泡沫，既然能做多必然能做空制衡
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邓普顿：1954至1992年取得了16%年化回报率，他选股有个重要原则511法则，用五年后业绩做计算，凡是五年预期市盈率高于11倍股票将会带来负收益率，短期内一年或几个月市盈率与收益之间不存在任何正式或可识别的关系
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任何投资行为，如果不能建立在价格与价值比较上，只是建立在空泛的概念上，就不是理性的投资！只要公司好不管什么价格买入都可以，聪明的人应该把这个说法从脑子里永远删除！2000年互联网将会改变世界，什么价格买入都没关系，泡沫崩溃后这些股票跌幅平均高达80%以上，1972年漂亮50各行业超级明星股前景无比光明，什么价格买都可以，结局平均跌幅50%以上！2020年老龄化创新药大赛道，什么价格买都合适，结局跌的惨不忍睹，恒瑞为代表创新药龙头从最高至最低跌幅高达70%！2022年电动车大赛道不管什么价格买都合适，比亚迪静态PE高达近300倍同样上演，股东从2020年十几万上升目前40多万，估值更是逆天！人性就是就像钟摆，过度容忍风险与过度回避风险股价表现就是两个极端暴涨暴跌，历史不会重演每个细节，但是过程总是重复相似！
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如果把时间周期拉长60年能达到巴菲特收益率几乎没有，看看巴菲特交易记录理解他对安全边际介入重视程度！为什么巴菲特不去高溢价追赛道？为什么他总在市场负面情绪中高安全边际价格介入好公司？合理价格买入好公司巴菲特常挂在嘴边实际交易价格绝对是低估的，格雷厄姆聪明一书中常说买入股票回报率不能低于6%作为价格买入底线，巴菲特严格遵守安全边际原则！1950至2009年美国近29000家公司上市，退市了近23000家；从1957至2003这些公司找出涨幅前20公司，这个概率是不到0.0003%；只有8家公司利润年化成长率超过10%，超过15%利润年化长率公司为0，没有错误定价就没有超额收益率，需要勇气与耐心
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任何事情发展都遵循着周期，互联网泡沫 医药泡沫等伴随着幻想舆论与洗脑推波助澜，让股票定价从合理到非理性到崩溃周期，看看曾经不同行业辉煌企业 思科 福特 英特尔现在还在还债
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聪明的投资者比人更厉害的，不是赶上最好的时光，而是挺过了最糟糕的时刻！—霍华德马克思
82优秀公司不同估值买有着两种不同的命运2000年PE169,目前PE14多，高通是一家非常优秀芯片设计公司2000年它就像现在电动车扣上各种光环，但是2000年估值泡沫极端买与2002年估值底部买至今回报率大不一样，2000年高位至今目前回报率年化1%多跑输国债利率，2002年估值低位买年化回报率12%轻松跑赢指数基金
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巴菲特1989至1990因房地产衰退经济危机人人恐慌自危开始大量买入富国银行赚了数十倍利润，从1989年至1990年富国银行从最高跌至最低跌了44%,巴菲特重大投资基本市场极度恐惧时候，人性就像钟摆，市场先生在好的时候无限看好认为一直会上涨下去，跌的时候无限看跌认为它会一直跌下去，你要利用好它的愚蠢
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为什么大多数机构长期跑不赢巴菲特收益率，美国80%主动管理型基金都跑不赢指数基金，比如国内机构在时代背景下舆论不断洗脑时间久了信了高位纷纷拥抱泡沫，好公司在不同估值买结局决定两种命运，上次说过美国高通例子，2000年169倍pe买与2002年低估值在买至2022年回报率前者年化回报率1%多后者年化12%
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巴菲特最经典名言：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧！市场恐惧时候你还敢？贪婪吗！绝大多数会不由自主的把买卖权利交给自己的恐惧的情绪，别人贪婪时候你又把买卖权利交给了市场狂热情绪，巴菲特为什么在色拉油事件恐慌买入美国运通，房地产经济衰退恐慌时候买入富国银行！要理性别被情绪牵着鼻子走
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