阮丽萍当年创立公牛集团，是一个非常励志的故事。他离开铁饭碗11年，带着弟弟一路骑牛，以产品的优质安全走向市场。
据说公牛名字的由来是因为NBA的芝加哥公牛队非常有名，热爱篮球的阮宗取了“公牛”这个名字。
现在阮家靠卖开关插座赚了不少钱。阮丽萍、阮等人直接或间接控制了公牛近90%的股份，使公司管理层弥漫着浓厚的家族氛围。
也许是源于对陈旧的传统封建世袭制度的仇恨。很多人在看待家族式企业时，总是带着一些莫须有的偏见。最近对公牛财务报表的研究使我对公司的家族管理策略产生了一些怀疑。
第一，这头公牛真的很有钱
产生疑问的原因如下。
按照财务分析的思路，首先要从业绩上看财务报表，然后把财务报表和企业的经营和战略联系起来。2020年至今，应该是受疫情影响，公牛表现一直是负增长。第一季度报告、半年度报告和三级报告披露的净利润同比增长率分别为-57.7%、-17.4%和-5.1%。
但如果看财务指标，会发现虽然2020年业绩有所下滑，但货币资金和交易性金融资产在流动资产中所占的总比重明显上升。
2019年，公牛的货币资本和金融资产占总资产的21%，到今年第三季度，这个数字已经变成了35%。
向下看，我注意到2020年货币资金的增加可能来自库存水平的下降，2019年货币资金和金融资产的增加更多来自其他非流动资产的调整。从年报中其他流动资产的明细来看，结构性存款是主体。
原来多头在这个科目下还藏着那么多现金！
所以，要想看牛市有多少钱，就得把货币资金、交易性金融资产等流动资产加起来。
截至2020年第三季度，公司这三个部分的总资产占75.5%。
现在知道了。听说公牛很有钱，没想到会这么有钱。
第二，有钱不花的混乱操作
中国人历来有勤俭持家存钱的传统，但企业账户里存一笔钱也是个问题。鉴于多头账户资金数额巨大，联系业绩和经营策略会让人产生一系列疑问。
1.你这么有钱干嘛还要借钱？
虽然2020年公司业绩会下滑，但按照总资产70%以上的资本来看，多头肯定是借不到钱的。但从2020年的年中报告开始，流动负债中出现了6.5亿元的短期贷款，这个贷款在第三季度变成了7亿元。
无独有偶，2017年多头资金充裕借入3亿元，2016年、2018年、2019年都没有借入。有钱和借钱真的很困惑。
2.你有那么多钱为什么不把业绩存起来？
都说一个企业赚的钱最多就不上市，赚的钱差不多就能在资本市场大赚一笔。近年来，多头经常被问及收入放缓和业绩压力，从数据来看是真的。
2017年至2019年，公司营业收入同比增长率分别为34.9%、25.2%和10.8%。根据2020年前三个季度的数据，预计下降趋势将持续。那么，既然账户里有这么多钱，为什么不多投资业务，完成业绩呢？
随着2017年以来收入增速的下降，公司的销售费用率也逐年下降，从不算高的9.4%下降到今年第三季度的5%。虽然公牛在终端渠道做的很成功，但毕竟卖开关和插头的还是零售行业，销售投入也不能幸免。不缺钱的公司不投入更多的钱在营销上，拉高业绩，这也很让人困惑。
3.你有那么多钱为什么不解决产能问题？
根据布尔的散文
今年牛市上市后，说要扩大产能，但我们向前看：我们自己的生产线每天都在满负荷生产，额定每天生产100件产品的生产线每天生产105件，每次生产105件，就卖出110件。这种情况已经持续了4年以上，公司也持有大量现金，投资理财.
有钱了没有及时扩大生产，又迷茫了。
第三，总结
当然，好的企业总能看到一般大众看不到的东西。长期来看，多头在战略方向上没有问题。时间证明了它是一个成功的好企业，但在运营层面的战略实施中，总会有一些“失去的运营”。我希望这是管理层另一个远见的背后。对此有什么想法可以在评论区讨论交流。
内容来源：小北看财务报告
相关阅读
版权声明：内容来源于互联网和用户投稿 如有侵权请联系删除
标签： #公牛公司最新动态