光伏产业价值链呈现微笑曲线，电池环节最“受伤”
日期：2021年4月7日来源：光伏经纬浏览：826评论：0
硅的短缺导致价格上涨，进而导致光伏产业产业链利润分配的变化。
4月6日，大唐集团2021-2022年光伏组件战略采购和黄河上游大庆组件采购同日开启。从开标结果来看，大部分厂家报价仍在1.7元/瓦特以上，只有3家报价低于1.7元/瓦特，均价1.73元/瓦特。
虽然还处于产业链价格上涨时期，但二三线企业继续通过价格战争夺订单。本次投标中，低于1.7元/瓦的报价大多来自二三线厂商，最低价为人民币/瓦。
除了零部件环节，电池和玻璃也在不断压缩利润率。例如，3月底，光伏玻璃龙头企业将玻璃价格从40元/大幅下调至28元/。
相比之下，硅材料的价格已经连续七年上涨。4月份硅料长期价格大幅上涨，从3月份的109元/公斤涨到130元/公斤。
似乎整个产业链的利润空间都被硅环节抢走了。
硅材料位于光伏产业链上游，资金和技术壁垒高，产能扩张周期长，意味着一旦供不应求，就会释放新的产能来平衡供需关系。这也使得这个行业总是容易出现极端价格。当产品出现过剩时，价格会直接走向现金成本，出现短缺时，价格会上升到下游无法承受的边际上限。
硅料价格上涨直接惠及上游硅料生产企业，其次是具有供应链优势、硅料供应清单长的一体化龙头企业。龙头企业通过长单提前锁定了硅料供应，可以从容应对原材料价格上涨，将价格压力全部传递到下游环节。
但是对于电池和元器件的厂商来说，利润影响比较大。
首创证券分析了当前产业链各环节的毛利率，毛利率曲线呈现出高端低中的光伏产业价值链微笑曲线。
上游硅料由于产业集中度高，国内竞争力低，毛利率最高。硅链前五名企业的产量约为37万吨，约占中国总产量的85%。
硅片链接的浓度略低于硅材料链接的浓度。前五名企业的产量约占全国总产量的72.8%，市场趋于寡头垄断。
由于市场集中度低、附加值低，中游电池和组件的毛利率最低。电池行业前五名企业的产量约占全国总产量的37.9%。零部件环节前五名企业的产量约占全国总产量的42.8%，市场趋于竞争。
下游电站主要以大型央企和国企投资运营为主，对资源获取能力、市场集中度、毛利率和稳定增值能力要求较高。
从行业集中度和微笑曲线来看，硅料涨价对硅片影响不大。硅片承压能力强，可以通过调价快速传导价格。今年以来，硅片厂商三次提价，将上游原材料涨价的压力全部传递到下游，保持稳定盈利。
作为PV微笑曲线的最低点，电池和元器件环节会受到上游涨价和下游降价的双重压力，成为受原材料涨价影响最严重的环节。
但是，组件链接比电池片更有优势。受2020年海外疫情爆发影响，零部件出口量迅速下降，2020年6月价格降至冰点，且
电池板块将成为当前涨价周期中受伤害最大的板块。受硅片端涨价影响，电池板块有很强的提价意愿，但从游戏结果来看，下游元器件端并不买。
经过几轮硅片涨价，电池价格依然难以向下传导，电池毛利从年初的0.17元/瓦下降到3月份的0.08元/瓦。从利润压缩幅度来看，毛利率已经从年初的%压缩到3月份的5.83%。
随着硅片价格持续上涨，电池环节将迅速清理，落后产能将被淘汰。
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