大商所生猪期货最新消息 生猪期货合约

美国猪肉期货和生猪市场的发展

期货日报，2008年8月25日

商业协会8月25日

环境政策限制、产业发展状况和全球贸易格局是主要影响因素

美国生猪期货的发展历程

第一阶段：冻猪胗期货()

20世纪60年代以前，美国的生猪养殖业仍以散户为主，受生猪周期影响较大，价格波动较大。市场迫切需要一个风险管理工具来帮助他们应对猪肉价格的波动和库存成品的价格风险。同时，美国饮食对腊肉也有很大的需求，就是猪胗。随着现代制冷设备的发展和物流水平的显著提高，市场有了推出期货的基础。于是，CME在1961年推出了冻猪胗期货合约，以实物交割。

考虑到现货市场的季节性，合同定在2月至8月。但随着社会的发展，腊肉逐渐成为全年性食品，消费者对新鲜猪胗的需求增加，猪胗价格的季节性逐渐平滑，冷冻猪胗期货合约的套期保值功能大大减弱。2011年，CME宣布，由于长期交易量不足，冻猪胗期货退市。

第二阶段：生猪期货合约()

1966年，CME推出生猪期货合约，主要是为了弥补畜产品不能长期储存的问题。它的交易单位是英镑，方法是实物交割。标准是美国农业部公布的1号、2号、3号公猪和母猪。随着市场需求的增加，1991年交易单位设定为英镑，与其他活畜期货交易单位一致。上世纪八九十年代，生产者和包装者往往对生猪的标准有分歧。利用生猪体重进行交易时，生产者可能需要提高价格，以弥补因市场长、运输过程长或交易时间长而造成的生猪体重下降问题。在这个过程中，生猪市场逐渐从现金交易过渡到合约交易，交易对象也逐渐从生猪过渡到猪尸。在1980年，只有8%的猪是根据胴体重量出售的，但到了1999年，75%的交易是根据胴体标准进行的。在相应的市场中，对生猪期货的需求增加，而对生猪期货的需求减少。

第三阶段：瘦肉型猪肉期货合约()

为了适应现货市场的发展，1996年，CME将生猪期货改为以猪胴体为交易标准的瘦肉型猪期货，期货价格以瘦肉型猪指数为基础。大多数包装商将根据猪的尸体提供更详细的猪数据报告。厂家可以根据报告进一步了解市场需求，选择更适合养殖的猪，而包装工可以直观了解不同养殖场猪肉的品质特征。猪胴体的基本价格由市场供给关系决定，然后根据猪的肥瘦程度和交易合同要求的重量进行价格调整。同时，1999年颁布的《牲畜报告法》(简称《牲畜报告法》)要求各大包装商每天两次向美国农业部(USDA)报告公司采购生猪的价格数据，这也使得生猪的市场定价更加规范。

21世纪，随着芝加哥商品交易所对瘦肉期货合约的不断完善，其交易量一直在上升。目前，CME的瘦肉型猪期货交易量在CME上市交易的畜产品中排名第二，仅次于活牛。

美国瘦肉猪价格指数的计算方法

期货合约的交割方式是基于CME瘦肉猪指数的现金交割。CME瘦肉价格指数计算使用美国农业部连续两个工作日的数据，流程如下：

通过协商出售的日头数相应的日平均胴体重=通过协商出售的日总重量。

根据猪-猪肉市场标准，每天售出的头数相应的每天平均胴体重=猪-猪肉市场标准的每天总重量。

根据谈判标准出售的每日头数相应的每日平均胴体数=谈判标准的每日总头数。

通过协商销售的每日总重量(通过猪-猪肉市场指南销售的每日总重量)通过协商指南销售的每日总重量=每日总重量。

两个理事会的每日总重量

根据谈判标准销售的每日总重量相应的每日平均净价=根据谈判标准销售的每日总价格。

日议价销售总价(按猪-猪肉市场标准日销售总价)日议价销售总价=日总价。

将连续两个报告日的每日总价相加，得到两天的总价。

两天总价/两天总重量=CME瘦肉价格指数。

CME瘦肉型猪指数是基于美国猪市场的交易模式。从计算过程中可以看出，其主要模式有协商式销售、生猪-猪肉市场标准销售和生产者协商式标准销售。就像生猪期货的规则一样，生猪价格的规则也在不断变化。目前现货市场的趋势是猪肉行业的纵向一体化，这意味着猪肉生产商和包装商之间的合作更加紧密，甚至一些生产商直接成为包装商，将价格风险转移到供应链的下游；其他独立生产商需要将猪肉合同与猪肉缺口捆绑在一起，以避免价格风险。因此，越来越多的交易价格会根据猪-猪肉市场的标准来考虑猪肉缺口的价值。同时，尽管协议销售是最基本的交易标准，但使用这种方法的人越来越少，目前仅占交易的3%。在这方面，CME还提供了猪肉缺口指数作为定价参考，并且还利用美国农业部的数据，通过每日装货数量乘以每日胴体价格来计算每日总值，然后计算连续五个工作日的加权平均值。

美国生猪现货市场

美国是世界第二大猪肉出口国和第三大猪肉生产国。主要产区位于中西部地区，如爱荷华州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、伊利诺伊州和印第安纳州。2019年美国猪肉总产量达到十亿斤，养殖体系的不断完善是其养猪业繁荣发展的背后。自1990年以来，美国养猪场的数量急剧下降，这是很大的

型养殖企业凭借更有效的生产养殖模式使规模不断扩大。另外，越来越多大型企业专注于生产过程中某一阶段的深耕细作，替代了原来小型养殖场从出生到屠宰的“一站式”传统养殖方式。特别是在20世纪末期，小型养殖场数量急剧减少，每年运营小于1000头的养殖场，1988年产出占全美生猪产出的32%，2000年已缩减到2%；而每年运营大于50000头的养殖场的产出，则从过去的7%增加到51%，背后主要逻辑就是养殖场规模对利润的影响。

　　生猪生产繁育产业情况

美国生猪生产主要分为4个阶段：受精分娩、断奶、哺育、育肥。一头小母猪大概需要成长32周才可以进行第一次繁殖，小母猪性成熟后第一步是受精，可以通过与公猪交配或人工受精。受精成功后会在16周内产出至少10只猪崽。在传统出生—出栏生产方式中，一头小猪一般需要22到26周成长到屠宰标准，平均需要3周断奶，断奶后重量达到10磅时，小猪会被转移到断奶—饲养阶段或直接卖给育肥商。在这一阶段，小猪需要摄入蛋白质含量不同的食物直到体重达到40磅，随后进入育肥阶段，直到达到屠宰重量，约280磅。

然而，出生—出栏并不是唯一的生产方式。据USDA称，目前美国生猪生产领域主要有三种企业类型：出生—出栏，即生育小猪，小猪养成肥猪至240—270磅；生猪生产商，即生育小猪并养到10—60磅卖给育肥商；生猪育肥商：从生产商处购买小猪，养成肥猪至屠宰标准(250磅)。

从1992到2009年，行业中使用出生—出栏操作的不断减少，而使用分阶段养殖的不断提高。分阶段养殖生产合同的使用越来越普遍，使得大型养殖场母猪PSY明显高于小养殖户，生猪出栏量更高。由于专注于某一阶段，大型养殖具备明显的生产优势，以及新的生产技术，如人工授精、分性别喂养、多地点生产等。尤其是人工授精技术发展迅速并普及，在提高生猪产量和质量上提供了帮助。这些产业结构上的转变和技术的革新使得美国生猪生产商成功通过更低的成本达成了更高的产出。

　　生猪屠宰产业情况

除了生产繁殖，屠宰也是生猪产业里的重要一环。随着养猪场的规模扩大，许多生产企业和屠宰企业进行纵向合并，生产商同时也成为猪肉屠宰商和包装商。截至到2019年，美国最大的生猪生产企业中，有很多同时也是全国主要的包装商，如Smithfield食品、优质标准农场(PremiumStandardFarms)、海岸(Seaboard)等。生产和屠宰的合并对于包装商来说可以更好地跟踪把控最后产出的猪肉质量。2003年，约21%被屠宰的猪是由猪肉包装公司养殖的，65.79%是通过包装合同提供，只有13.28%是包装商在交易市场买的。

美国农业部对阉猪、小母猪和成熟母猪有不同的屠宰标准。阉猪和小母猪分为五个屠宰等级，从一号到四号对瘦肉收成率要求递减，分别是大于等于60.4%、57.4%—60.3%、54.4%—57.3%和小于54.4%，对后背脂肪厚度要求则递增，第五类则是剩下的所有生猪。成熟母猪则主要分为三个屠宰等级，主要依据为体型、后背部、腿部肉质情况等。

　　美国猪肉进出口情况

出口市场

美国进入国际猪肉市场的时间相对较晚，1995年成为猪肉净出口国，2000年后成为主要猪肉出口国，位列全球前五。上世纪80年代中期后，美国大量小型养殖场被合并或不敌风险退出市场，行业逐渐由大型养殖场主导。这种结构上的改变使得全年加工量更能适应市场的周期性及价格变化，抗风险能力增强，进而有能力提高产量。生产力的提升促使美国猪肉出口在全球份额不断提高，从1990年的2%提升到2016年的21%，2010年起，美国每年平均向国外市场出口超过50亿磅(胴体体重)的鲜猪肉和冻猪肉。

美国商品猪肉的主要出口市场是墨西哥(占美国出口量三分之一)、日本、中国(包括香港地区)和加拿大，这四个国家占美国猪肉出口的75%。而国外市场主要竞争来自欧盟，加拿大和巴西。

墨西哥于2015年成为美国出口量最大的外国目的地，2016年，墨西哥占美国猪肉出口的31%。

日本同时从美国进口新鲜冷藏猪肉和冻猪肉，其国内新鲜猪肉主要由美国提供。日本冻猪肉主要供应来自欧盟，其次是美国和加拿大。进口新鲜猪肉(高价部位如猪腰肉)一般通过日本零售渠道销售，而冻猪肉块(无骨五花肉和猪肩肉)则作为深加工猪肉产品原料使用。

近些年中国成为美国重要的猪肉进口国。自2010年起，中国一直都是美国第三或第四大猪肉买家。环境政策上的限制、产业发展现状、中美贸易格局以及疫情影响刺激中国从美国进口更多猪肉。

北美自由贸易协定的合作伙伴加拿大是美国商品猪肉的重要买家。近年来，加拿大得益于与美国猪肉产业靠近，且边境限制很少，同样是美国猪肉的第三或第四大进口国。

　　进口市场

随着全球猪肉贸易额放大，而美国进口量下降，美国在全球猪肉进口量中所占的份额也出现下滑，目前占比少于10%。大部分美国进口猪肉来自加拿大和欧盟，近年来加拿大更是成为美国主要供应商，占比达到80%，而欧盟对于美国的出口则明显下滑。究其原因，一方面，加拿大产业的发展和扩张能够提供足够的供给，另一方面，各种因素，如北美自由贸易协议(NAFTA)、运费等使得加拿大猪肉到美国的成本更低。但是，由于欧盟是排骨和其他特殊猪肉块的低价供应商，因此仍在美国进口猪肉市场有一定地位。

近年来，美国从加拿大进口越来越多的生猪(仔猪和大猪)，主要原因在于加拿大政府取消了一系列补贴，而下降的补贴导致美国对加拿大进口生猪的反补贴税减少，为加拿大猪肉产业扩张创造了很强的动力。而在美国“玉米带”，诸如屠宰能力、粮食供应，以及有利的环境法规等等都为加拿大小猪的到来和育肥提供了条件，因此产生了美国对加拿大饲猪的重要需求，而这个趋势预计还会继续下去。

　　产业相关政策

联邦政府对生猪产业的管理和对其他农作物有很大不同，相关机构会向农民提供紧急饲料、猪肉收购、疾病管理、干旱援助和环境保护等方面的服务。

当养殖企业遭遇财务压力时，USDA的农业市场服务部(AMS)会通过相关的政府项目去收购猪肉来强化市场价格。USDA的动植物健康卫生检验局(APHIS)会监督疫病发展，并通过相关的政府项目对疾病进行管控，如伪狂犬病等各类猪病。USDA的农业服务局(FSA)会为因干旱、洪水、火灾、冰灾、龙卷风、害虫或其他自然灾害而承担损失的生产者提供帮助。

其他牲畜生产相关的项目包括环境质量激励项目(EQIP)主要向符合条件的农民和农场主提供技术、教育和财务支持，在保证对环境有利和成本可控的前提下，解决他们所面临的土壤、水源和其他相关自然资源问题。

生猪企业数量逐渐减少，但规模越来越大，这种集中度的体现使得环境问题成为公共政策的关注重点。随着动物密度增加，政策上对空气、水质、从业人员健康和垃圾管理的关注也与日俱增。在生猪生产密度最大的地方，人口密度也在上升，这些趋势预示附近居民和生猪养殖场之间对于空气、水污染和其它有关的环境问题上会有越来越多的冲突。

环境保护局(EPA)提供国家有关动物养殖(包括鱼和其他水产)的相关要求。EPA颁布和执行的牲畜污染的相关规定，如畜禽高密度养殖场的操作规定。很多州和地区都有对畜禽养殖场相关的操作要求，以及对空气污染、垃圾处理和水质方面的规定。

农业政策已逐渐延伸到了贸易领域，农业是世界贸易组织谈判协商的重点之一，除了市场自身力量，卫生和农产品检疫规定，关税配额和其他政策也会影响畜禽商品的交易。

　　(文章来源：期货日报)

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