12月19日，CICC发布了一份关于新沂玻璃的研究报告。总结如下：
公司近况
最近，我 . 们在新一玻璃组织了一次电话会议。会议期间，公司管理层与投资者进行了深入交流。要点如下：
通信
竣工的恢复导致高峰季节玻璃的销量和价格强劲，2H19的表现超出预期。自8月份以来，由于下游竣工的恢复，浮法玻璃价格表现强劲，价格持续上涨至12月中旬(截至9月中旬)，累计上涨157元/吨。目前下半年浮法玻璃均价略高于去年同期。销量方面，7-11月工业玻璃产量累计同比增速达到5.8%，而社会库存呈现加速下降趋势，说明玻璃端子需求旺盛。得益于强劲的销量和价格，我们预计2H19公司浮法玻璃主营业务贡献的利润有望超过预期。
明年行业整体供需格局改善，利润中心上升。展望明年，我们预计玻璃需求将受到完工周期的驱动，预计将实现高位数的同比增长。供应方面，我们估计有13-14条生产线进入冷修，冷修生产的生产线受资金和政策影响，复工可能比市场预期慢，整体产能可能同比略有萎缩。综上所述，我们相信明年行业的供需格局会有所改善，价格和利润中心有望逐年上升。
2020年，公司将拥有较大的生产能力，深加工业务和信宜太阳能的收入将稳步增长。北海一条浮法玻璃生产线将于2019年底投产，北海三条生产线(总产能规模)和张家港两条生产线(总规模)计划于1月20日相继投产，同比增长19%。其中北海生产线的部分浮法产品将提供配套的深加工能力(汽车和特种玻璃生产线)，2020年公司有2~3条生产线计划进行冷修，对行业价格的整体影响可能低于之前的市场预期。此外，我们相信公司汽车玻璃(受益于北美汽车保有量的增长和贸易战的缓解)和建筑玻璃(预计需求将受益于竣工恢复和节能玻璃普及率的提高)的毛利率将保持稳定增长。太阳能玻璃方面，公司2020年新一太阳能股权收益也有望受益于光伏玻璃涨价，贡献约14%的税前利润。
估价建议
随着交易量和价格假设的提高，公司的股价分别提高了%/19%，至港币。公司目前的股息率在6%左右，保持了港币(对应)的行业评级和目标价不变。当前股价对应2019/2020年P/E8.4x/7.3x，上涨16%。
风险
新增产能对行业价格的影响超出预期，而需求低于预期。
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