一、关于原油宝产品
2018年1月，中国银行推出“原油宝”产品，为国内个人客户提供与海外原油期货挂钩的交易服务，客户自主做出交易决策。其中，美国原油品种与芝加哥商品交易所WTI原油期货一线合约挂钩。个人客户办理“原油宝”需要提交100%保证金，不允许杠杆交易。
这样你就可以把中行理解为做市商，对CME的WTI原油合约进行做市商交易。由于中行原油产品的报价基本上与外部原油期货合约的报价完全相关，可以理解为中行为客户提供了参与外部原油期货合约交易的渠道。所以，你可以理解你其实是在买期货合约。以芝加哥商品交易所WTI原油合同为例。
第二，关于中行的盈利模式
目前，WTI原油期货的维持保证金比例最高不到20%，最低不到10%。也就是说，如果你在中行原油宝建一手原油，中行如果也建一手期货合约，只需要支付不到20%的资金，但是你给中行100%的资金，那么中行至少可以享受你资金80%的利息收入。
所以中行的利润大致是=你的资金用于支付期货合约保证金的利息收入-市场价差收入-建立期货头寸的手续费(期货交易的手续费比较低)。
第三，关于中行的风险控制
由于客户已经支付了100%的保证金，并且只需要支付不到20%的资金就可以建立未来的头寸，所以你的80%的资金可以用来防止损失。当您损失了足够的资金支付存款时，中行应启动风险控制措施，并要求客户追加资金。如果客户不支付追加资金，中行可能开始强制清算。如果这个时候清算完还剩下钱，那钱还是客户的。如果你做过期货，就可以知道20%的资金运用其实可以防范很大的市场风险。
4.此次穿仓事件的原因分析
既然原油宝模式的本质是让客户从事期货交易，那么这次客户亏本金欠中行的本质就是期货市场穿仓事件。但这是期货市场非常严峻的事件，我国监管不允许客户透支交易。作为一个从事期货行业风险控制多年的从业者，我个人认为大概率是原油交易团队不熟悉期货交易的规则，不了解期货交易的风险点。大概有以下几种：
第一，期货交易的杠杆。由于WTI原油不受价格限制，在当前疫情期间原油波动剧烈，投资者因价格剧烈波动而遭受的损失成倍增加。
第二，原油期货合约的交割性质，可能会导致现实中因实物、运输、储存等原因而产生的强行平仓风险。此外，交割月份附近的合约交易会不活跃，导致流动性风险，导致短期期货价格脱离实物价格本身。中行的交易团队觉得没有考虑到由此导致的市场状况的剧烈变化，甚至价格可能为负，导致投资者损失巨大，直接通过持仓，没有提前有效改变月份，从而规避了合约附近的交割风险和流动性风险。
第三，在极其不利的市场条件下，强制清算操作没有及时有效地进行，对客户的止损也没有及时进行，导致大量客户能够穿仓。
V.事件思维
这个事件，说到底就是不专业的团队搞的不明所以，一个不太懂期货交易的人，搞期货交易。遇到黑天鹅事件，必然会有媒体描述的穿仓事件，但只是大小问题。这个不专业的团队(没有期货从业资格，不精通期货交易，不精通期货风险控制)恰好是大众认为最靠谱、最专业的中资银行，造成巨大损失，据媒体报道，损失达数百亿。作为风险
所以，如果你想从事期货交易，或者说本质是期货交易的普通大众，一定要慎重。期货交易，杠杆交易，人心贪婪，必须控制风险。另外，期货交易一定要找专业的人和专业的期货公司。至少，在你能保证亏损的时候，在你不愿意割肉的时候，有人会逼你割肉！
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