虐童红黄蓝热门事件事件落定 终于“尘埃落定”了

一年半之后，北京红黄蓝幼儿园幼师虐童事件迎来了最终判决。6月11日，北京市第三中级人民法院对此案作出二审判决，裁定驳回刘的上诉，维持原判。刘因滥用职权被判处有期徒刑一年六个月，五年内不得从事未成年人监护教育。

2017年11月22日，北京警方接到家长报警，举报朝阳区官庄红黄蓝幼儿园(新天地分校)国际二班的孩子被老师扎了，喂了不知名的白色药丸，并提供了有针孔的孩子照片。随后，涉嫌虐待儿童的幼儿园教师刘被拘留。刘是涉案幼儿园国际二班的一名教师。据了解，2017年11月，刘在班上用针扎了四个小孩。

关于本案的判决，红、黄、蓝教育(以下简称“红、黄、蓝”)回应称，红、黄、蓝下属幼儿园已进行全面整改。针对调查底部发现的问题，我们认真制定了有针对性的整改措施，按照“一案一议”、“一园一案”的要求，逐一进行了整改。

这件事在社会上引起了巨大的舆论风暴，红、黄、蓝也受到了各方面的质疑，受到了上市以来最大的冲击。自事件发生以来，红黄蓝的股价比2017年9月上市时下跌了近70%。虽然事件已经有了定论，但是红黄蓝都要面对舆论的压力，也受到国家政策的约束。在过去的一年里，红、黄、蓝三个国家改变了他们的英文名，投资早期教育机构，收购外国教育产业等。而他们的一切行动都是围绕着主业之外的工作进行的。“红、黄、蓝的变化现在是不可避免的，但它最终会走向何方，这是一个未知数。”教育行业人士朱培源告诉《中国经营报》记者。

充满变数的一年

2018年对于红、黄、蓝三色来说是充满变数的一年。用创始人石彦来的话说，“2018年在很多方面都是充满挑战的一年”。一方面，红、黄、蓝仍在遭受虐童的负面影响，公众对红、黄、蓝的不信任逐渐凸显。受此事件影响，2018财年上半年红黄蓝暂停加盟业务，红黄蓝业绩一路下滑。下半年红、黄、蓝再次开启特许经营业务；另一方面，中共中央、国务院发布的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》(以下简称“《意见》”)明确指出，不允许民办幼儿园上市。同时，为了遏制过度的逐利行为，社会资本不应通过并购、委托经营、特许连锁、使用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园和非营利性幼儿园。这个《意见》的推出，导致红黄蓝的股价下跌了50%以上。

中信证券发文称：“虽然此次推出的《意见》仅针对学前教育，但大概率会影响学校资产在教育行业的投资情绪，政策预期的不确定性会明显增强。”

2018财年的数据无疑是红黄蓝IPO以来“最差”的财报。2018财年，归属于普通股股东的净利润为-万美元，同比下降%，营业收入为1.56亿美元，同比增长%。2014年以来，红、黄、蓝复合年增长率为29.2%，明显高于同期学前教育市场17.5%的平均增长率。

根据红黄蓝的财务报告，红黄蓝的经营收入包括学费收入、加盟费收入、培训费收入、教育相关产品销售收入五大类。其中，直营幼儿园是红、黄、蓝三色的主要收入来源，占公司收入的70%以上，而弗兰

“直营和特许经营是相互结合的。直接支持和品牌建设是连锁品牌的基础，但特许经营提供客观的毛利率和现金流。”特许连锁专家李伟华说。

上市之初，创始人石彦来曾表示，特许经营将是未来一个重要的增长点。在红、黄、蓝的衔接部分，分为加盟幼儿园和加盟亲子公园。据介绍，幼儿园是特许私立幼儿园，亲子园是早教培训机构。虐童事件后，红、黄、蓝暂停了上述所有业务的拓展，迅速凸显了对业绩的影响。2018年上半年，红、黄、蓝三色净收入同比暴跌62.3%。所以2018年第三季度，红黄蓝重启亲子园加盟业务，最终遏制了第四季度的亏损。但红黄蓝依然录得2018财年亏损近180万美元，2017财年净利润710万美元。其中，2018年红、黄、蓝年净收入为10亿美元，较2017年的10亿美元有所增加。

“虽然特许经营业务似乎只占总收入的一小部分，但它实际上是净利润的重要组成部分。特许经营机构在特许经营费、品牌使用费、培训服务费等方面的利润率较高。而且，当教育行业处于快速扩张阶段时，加入模式的风险比直接模式小得多。”李伟华说。

2018年，红黄蓝一直在大众和政策的压力下，但进入红黄蓝直营店的人数仍在增加。2018年四季度，与去年同期相比，分别增长11%、14%、7%和8%。2019年第一季度，园区人数同比增长11.3%。但记者注意到，2018年，红、黄、蓝三色因受虐童影响，开始反向购买幼儿园。也就是说，更多的直营店是由原来的加盟店转制而来的。

转型和变革

《意见》推出后，红、黄、蓝的走势成为业界热议的话题。红、黄、蓝作为高质量现金流、高负债率的上市公司，选择余地更大。红、黄、蓝也告诉记者，红、黄、蓝不会因为政策原因选择退出市场。

2019年1月22日，国务院办公厅发布了《城市社区托幼条例》

理工作的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》要求小区配套幼儿园应由当地教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园，对已经开办的营利性幼儿园，将在2019年9月底前完成相关手续。

为了迎合国家的政策，红黄蓝宣布已经将部分直营幼儿园转变为普惠性幼儿园，其中就包括发生虐童事件的新天地分园。在主营业务受到政策影响的前提下，红黄蓝财报多次表示将以儿童成长和教育创业为核心，搭建教育服务平台。红黄蓝教育集团副总裁张帆告诉记者，红黄蓝对下属幼儿园转型，都是按照政府要求推进转普惠，配合政府做好相关工作。

对此，中国教育科学研究院研究员储朝晖告诉记者，目前北京在建普惠性幼儿园是走在全国前列的，随着普惠性幼儿园的普及，红黄蓝们的生源将会逐步受到影响，再加上对资本介入的限制，使得红黄蓝们必然为此做出转变，虽然目前来看红黄蓝转型普惠性幼儿园难度较大，但从长远来看并无坏处。

教育部曾表示，在2020年力争普惠性幼儿园占比达到80%以上。但在21世纪教育研究院副院长熊丙奇看来，政策的落实主要看国家在建设普惠性幼儿园方面的资金支持。“现在北京的普惠性幼儿园建设相对较快，国家按此速度和资金建设的话，对于这些原有民营幼儿园来说，受到的冲击就相对较大，但在资金支持力度尚缺的情况下，反而给了红黄蓝们一些机会，做服务商也是未尝不可的。”熊丙奇说。

与此同时，红黄蓝暂停了在国内的跑马圈地之后，一方面选择以早教培训作为突破口，另一方面开始着眼海外市场。2018年6月，儿童素质教育品牌“又又国学堂”获红黄蓝数百万元天使轮投资。2019年2月，红黄蓝又宣布作价1.46亿元收购一家位于新加坡的私立儿童教育集团77%的股权，但红黄蓝未在公告中披露收购标的名称。

对于未来学前教育的增长点和转型，红黄蓝对外的说法并未明确，只是表示将进行差异化的优质幼儿园服务、新产品的开发与使用、多样化的投资收入等。虽然红黄蓝并未指出转型方面，但均在相关领域尝试布局。值得注意的是，2019年2月红黄蓝宣布将其英文名称由更名为，红黄蓝对此表示是出于公司品牌和服务扩张方面的需求。

储朝晖认为，目前的托育和学前教育公司和机构，最大的优势还是具备经营完整幼儿园的能力，虽然收费、教学等将交由相关部门管理，但其他的配套服务仍然需要第三方承包，幼教的资源供给不足的现状在短时间内不会改变，未来还有很多可以提升的空间和第三方服务的机会。

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