事件
海关总署：1-10月，中国纺织品服务出口增速继续放缓至%
1-10月，中国纺织品服装出口总额100亿美元，同比增长%，1-8月增速下降1.51个百分点，连续两个月呈下降趋势。其中，纺织品、服装及附件出口值为亿美元，分别增长%和%。
10月份，纺织品和服装月出口额为100亿美元，自5月份以来首次跌破200亿美元，比8月份下降10%。其中，纺织品、服装及辅料出口值分别为744.9亿美元和122.01亿美元，分别比上个月下降6.27%和18.84%。
国家统计局：10月份，中国服装、鞋帽、针织纺织品月度零售额同比增长19.5%
1-10月，中国国内市场服装、鞋帽、针织纺织品零售总额6200亿元，同比增长24.1%；其中，10月份全国服装鞋帽针织品月零售额750亿元，同比增长19.5%，这是近两年来月度增速首次低于20%(年初春节时间波动导致的变化除外)。
评论
出口增长放缓和国内需求放缓符合我们的预期：
出口先高后低：今年以来，我们一直认为出口受欧美经济下行和原材料大幅涨跌的影响，会呈现出先高后低的态势；
从6月份开始，我们认为国内纺织服装零售增速将放缓：内需受通胀影响，产品价格上涨抑制需求，宏观经济增长放缓。在长期增长的情况下，国内纺织服装零售的增速在中期内将呈现缓慢而波动的下降；
出口数据滞后于实体经济的真实反应：受3月前棉花价格暴涨影响，企业出口单价上升，涨价效应抑制海外需求，但涨价效应足以抵消减量效应。6月和7月，中国纺织品服务出口月值创历史新高，但实体经济订单情况逐渐恶化，欧美需求持续萎靡。8月至10月，纺织服务出口月值分别下降6.5%、5.4%和14%，我们预计未来出口形势将继续恶化，并初步判断出口形势最早将在明年3月，即传统旺季到来时好转；
通货膨胀抑制内需：1)受原材料、人力、物流等成本上涨压力的影响，今年以来，零售企业大幅提价，抑制了终端需求。2011年前三季度，全国100家重点大型零售企业服装销售价格涨幅回落，同比增长25.65%(比去年同期略高0.25个百分点)，同比增长5.4%(比去年同期下降6.6%)。2)随着明年棉花价格等原材料价格走低，纺织服装销售增速有望回升，实现考虑到高价格对消费者消费意愿的负面影响将逐渐减弱，我们预计2012年消费增长率可能呈现缓慢复苏趋势；
制造业出口企业近期应观望：第四季度制造业企业出口形态不容乐观，再加上前期产能过度扩张，行业深度融合，建议谨慎。
品牌零售企业会有不同的业绩和较强的防御能力：在国内消费增速缓慢波动下降的趋势下，上市品牌零售企业具有较强的竞争优势，尤其是质量较好的白马股，未来业绩增速的概率更大。
资本提案
坚持价值投资：从基本面来看，我们对纺织服装行业的整体投资策略将继续集中在两条主线上：主线侧重于小规模和快速增长
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